Fuziunea Tesla–SpaceX ar crea un conglomerat: e o afacere bună?

Acțiunile Tesla au urcat cu peste 3,5% joi și și-au continuat câștigurile în orele extinse după ce au apărut detalii despre posibila fuziune cu SpaceX. TSLA a atins un maxim de $315, în creștere moderată față de minimul săptămânii de $296. Rămâne, însă, întrebarea dacă o fuziune între Tesla și SpaceX ar fi, în primul rând, o afacere bună.

Elon Musk lucrează la o fuziune între Tesla și SpaceX

Un reportaj al WSJ notează că Elon Musk a solicitat consilieri pentru recomandări privind pașii de urmat în planul său de a combina Tesla și SpaceX.

Una dintre strategiile pentru a face tranzacția posibilă este ca Tesla să renunțe la activitatea sa din China. Compania ar putea decide să o vândă, să o desprindă într-o firmă separată (spin-off) sau, în extremis, să o închidă.

Separarea afacerii din China ar fi importantă deoarece SpaceX consideră guvernul SUA cel mai mare client. Prin urmare, guvernele celor două țări ar putea respinge o astfel de fuziune.

O fuziune Tesla–SpaceX ar fi cea mai mare din istorie, datorită dimensiunilor companiilor. Tesla este evaluată acum la peste 1,2 trilioane USD, în timp ce SpaceX are o capitalizare de piață de peste 1,4 trilioane USD.

Datele Yahoo Finance estimează că veniturile Tesla vor fi de 105 miliarde USD în acest an, urmând 120 miliarde USD anul viitor. SpaceX, în schimb, este așteptat să înregistreze peste 39 miliarde USD în acest an și 73 miliarde USD anul viitor.

Elon Musk a lucrat la consolidarea operațiunilor sale în ultimii ani. El a fuzionat X cu xAI anul trecut, creând o companie din sectorul rețelelor sociale și al inteligenței artificiale.

Ulterior, a fuzionat xAI cu SpaceX, creând o companie cu prezență în industriile spațiale, ale rețelelor sociale și ale inteligenței artificiale.

Fuziunea Tesla–SpaceX ar crea un conglomerat

Motivația lui Elon Musk pentru o fuziune este că entitatea combinată ar putea deveni un nume important în industria inteligenței artificiale. De fapt, cele două companii colaborează deja în Terafab, proiectul de semiconductori din Texas.

Provocarea unei astfel de fuziuni este însă că ar genera un conglomerat activ în sectoare variate: robotică, inteligență artificială, fabricarea autovehiculelor, explorare spațială, centre de date și rețele sociale. În cele mai multe cazuri, evaluarea conglomeratelor devine extrem de dificilă.

Investitorii preferă tot mai mult companiile rezultate din desprinderi ale conglomeratelor. Un bun exemplu este General Electric. Înainte ca Larry Culp să devină CEO al GE în 2018, compania era un conglomerat în diverse industrii, iar divizia de energie trăgea în jos celelalte afaceri.

Pentru a crea valoare, el a separat afacerea în trei entități: GE Aerospace, GE Vernova și GE Healthcare. Astăzi, aceste firme sunt evaluate la 368 miliarde USD, 261 miliarde USD și, respectiv, 31 miliarde USD. Înainte de spin-off, întreaga companie era evaluată sub 150 miliarde USD.

Un alt exemplu bun este Western Digital, care a decis să desprindă SanDisk într-o companie separată listată public. Astăzi, SanDisk a devenit o companie mai mare decât Western Digital în termeni de capitalizare de piață.

O combinație între Tesla și SpaceX ar avea, cel puțin inițial, unele probleme de cash-flow. În timp ce Tesla este deja profitabilă, SpaceX a înregistrat o pierdere de aproape 5 miliarde USD din cauza investițiilor în AI.