Prețurile memoriei pot crește cu 60%: de ce Micron și SanDisk revin în creștere

Modulele de memorie au devenit forța motrice din spatele celui mai recent ciclu de creștere al industriei semiconductorilor, pe măsură ce boom‑ul AI alimentează cererea pentru echipamente de centre de date și împinge prețurile în sus.

Memoria a devenit „regele” industriei semiconductorilor, potrivit analistului Susquehanna Mehdi Hosseini, care crede că „domnia sa a venit ca să rămână.”

Investițiile în centre de date AI au pus veniturile industriei semiconductorilor pe traiectoria dublării până la aproximativ 1,5 trilioane de dolari în acest an, iar modulele de memorie explică o mare parte din creștere, a scris Hosseini într‑o notă către clienți marți, citând date ale Semiconductor Industry Association privind livrările globale și prețurile medii de vânzare în iulie, a raportat MarketWatch.

Memoria reprezintă acum între 50% și 55% din veniturile totale ale semiconductorilor, comparativ cu ponderea sa istorică de aproximativ 20%–30%, potrivit lui Hosseini.

Prețurile memoriei vor crește între 50–60% în acest trimestru

Construcția rapidă a centrelor de date AI a creat un apetit enorm pentru memorie și stocare, pe măsură ce companiile pun în funcțiune sisteme din ce în ce mai puternice, capabile să proceseze volume mari de date.

Acea cerere a contribuit la penurii severe de ofertă și la o creștere accentuată a prețurilor memoriei.

Deși prețurile medii ale semiconductorilor se mișcă deja în sus, Hosseini a spus că creșterea ar fi „mai moderată” dacă memoria ar fi exclusă din calcul.

Analistul se așteaptă ca prețurile medii pentru dynamic random-access memory, sau DRAM, să crească cu 50% secvențial în cursul trimestrului curent, urmate de încă 20% în al patrulea trimestru al anului 2026.

Prețurile pentru memoria NAND flash sunt prognozate să urce și mai abrupt pe termen scurt, Hosseini anticipând o creștere secvențială de 60% în acest trimestru și o creștere suplimentară de 25% în trimestrul următor.

Creșterile de preț oferă un impuls semnificativ veniturilor producătorilor de memorie, care și-au petrecut mare parte din ciclul semiconductorilor precedent gestionând cerere volatilă și perioade de supraalimentare.

Goldman Sachs: acțiunile Micron și SanDisk ies din tendințele descendente

Micron Technology a fost una dintre cele mai puternice acțiuni din S&P 500 în acest an, pe măsură ce investitorii au început să includă tot mai mult în preț avantajele penuriei de memorie.

Acțiunile Micron au urcat cu aproximativ 250% până acum în acest an. SanDisk, specializată în memoria NAND flash, a avut o performanță și mai puternică, cu acțiunile în creștere cu 531%.

Hosseini are evaluări pozitive pentru ambele companii.

Între timp, Goldman Sachs a identificat semne timpurii că interesul investitorilor pentru pariul pe memorie revine după o vară mai liniștită.

Firma a spus că Micron și SanDisk încep să iasă din tendințele descendente care le-au văzut împiedicate în timpul verii.

Contextul apare în condițiile în care poziționarea în pariul mai larg pe AI rămâne relativ modestă. Datele Goldman privind prime brokerage au arătat un levier brut printre fondurile long/short fundamentale americane la percentila 27 din ultimul an, în timp ce levierul net era doar la percentila a patra.

Activitatea pe opțiuni s‑a potolit și ea, indicele de volatilitate al ETF‑ului pentru semiconductori de la CBOE scăzând la aproximativ 36, de la circa 65 în iulie, indicând o scădere semnificativă a așteptărilor privind oscilațiile acțiunilor din sectorul semiconductorilor.

Acea combinație ar putea lăsa spațiu pentru investitorii care și‑au redus expunerea în timpul verii să reconstruiască poziții dacă forța cererii de memorie legate de AI persistă.

Memoria cu lățime de bandă ridicată pune presiune pe ofertă

Una dintre cele mai importante zone ale pieței memoriei este memoria cu lățime de bandă ridicată, sau HBM, care devine tot mai critică pentru acceleratoarele AI.

La începutul lunii, publicația sud‑coreeană Electronic Times a relatat că Micron vizează dublarea capacității sale de producție HBM până la sfârșitul anului.

HBM constă din mai multe straturi de DRAM stivuite și este proiectată să asigure accesul la date la viteză mare necesar procesoarelor AI.

Nvidia se numără printre marile companii de cipuri care se bazează pe HBM pentru a gestiona sarcini AI tot mai intensive.

Procesul de producție este mai intensiv în siliciu decât fabricarea memoriei convenționale, ceea ce înseamnă că expansiunea rapidă a capacității HBM poate restrânge și aprovizionarea cu DRAM tradițional.

Acea dinamică a contribuit la strângerea mai largă a pieței memoriei.

Cipurile logice intră într‑o perioadă de stabilizare

Memoria nu este singura parte a industriei semiconductorilor care beneficiază de prețuri mai mari.

Hosseini a spus că cipurile logice, inclusiv procesoarele centrale, au înregistrat și ele creșteri ale prețurilor medii de vânzare.

Totuși, el a remarcat că „tendințele recente sugerează o perioadă de stabilizare.”

El a legat o parte din moderare de întârzierile în creșterea ritmului platformei AI de generație următoare Rubin a Nvidia, care include procesoarele centrale Vera și procesoarele grafice Rubin.

Momentul lansării noilor echipamente AI rămâne important pentru companiile de semiconductori, deoarece fiecare generație poate necesita creșteri semnificative ale capacității și lățimii de bandă a memoriei.

În același timp, Hosseini a susținut că costurile hardware mai mari inițial nu subminează neapărat economia pe termen lung a AI.

Generațiile viitoare de hardware AI vor avea „un cost inițial mai mare,” a spus el, dar scăderea prețurilor pentru tokens — unitățile de date procesate de modelele AI — combinată cu creșterea producției de tokens ar trebui să susțină „propunerea de valoare economică a AI la scară.”

Rezultatele financiare vor testa raliul memoriei

În ciuda forței pariului pe memorie, investitorii se confruntă în continuare cu o problemă familiară: industria rămâne foarte ciclică.

Companiile de memorie pot beneficia rapid când cererea depășește oferta, dar creșterea producției poate inversa în cele din urmă balanța și pune presiune pe prețuri și marje.

Cheltuielile de consum și cererea din sectorul electronicelor se pot schimba și ele rapid.

Aceasta face ca recenta forță tehnică a Micron și SanDisk să fie doar o parte a poveștii.

Pentru Micron, următorul test major va veni cu rezultatele sale fiscale pentru trimestrul al patrulea pe Sept. 30.

Investitorii vor căuta dovezi că explozia prețurilor memoriei se traduce în creștere susținută a veniturilor și profiturilor, și nu într‑o simplă ameliorare temporară a ciclului industriei.

Deocamdată, însă, contextul fundamental rămâne favorabil.