Strâmtoarea Hormuz menține piețele în alertă înainte de expirarea încetării focului

La cincizeci de zile de la un război care a rescris regulile energiei globale, Strâmtoarea Hormuz s-a deschis și închis deja de trei ori.

Ultima deschidere a durat mai puțin de 24 de ore. Încetarea focului expiră miercuri.

Și oamenii care, efectiv, transportă petrolul în lume sunt mult mai alarmați decât cei care îl tranzacționează.

Cum o cale navigabilă a devenit o armă

La începutul războiului, pe 28 februarie, Iranul a realizat rapid că cea mai puternică armă a sa nu era o dronă sau o rachetă, ci o cale navigabilă.

Iran a închis Strâmtoarea Hormuz pentru toate navele străine, declanșând ceea ce de atunci a fost descris ca cea mai mare perturbare a aprovizionării cu petrol din istoria consemnată.

Traficul de petroliere, care inițial a scăzut cu aproximativ 70%, a ajuns practic la zero în câteva zile. Aproximativ 2.000 de nave și 20.000 de marinari au rămas blocați în jurul acestui punct de îngustare, transportând aproape 21 de miliarde de litri de petrol.

IRGC a transmis avertismente prin radio fiecărei nave din zonă: nicio navă nu are voie să treacă.

SUA au lansat o campanie aeriană pentru a redeschide strâmtoarea pe 19 martie. A avut un impact foarte mic.

Până la sfârșitul lunii martie, Trump amenința că va distruge complet infrastructura Iranului dacă acesta nu redeschide calea navigabilă.

La începutul lui aprilie s-a ajuns la o încetare parțială a focului, dar Iranul a folosit pauza nu pentru a redeschide complet strâmtoarea, ci pentru a percepe taxe de trecere de peste un milion de dolari pe navă.

Deschiderea care a durat o după-amiază

Pe 7 aprilie, Trump a acceptat o încetare a focului de două săptămâni în schimbul redeschiderii complete a strâmtorii de către Iran. Ministrul de externe al Iranului a confirmat asta pe 17 aprilie, declarând că ruta navigabilă este „complet deschisă”.

Piețele au intrat imediat în euforie.

Petrolul a scăzut cu 10–12%. Acțiunile au urcat puternic. Trump a postat un mesaj festiv „Thank you!” pe Truth Social.

Și până sâmbătă dimineață, bărci de război iraniene trăgeau asupra petrolierelor care încercau să treacă.

Dar ceea ce contează este ce s-a întâmplat între timp.

Vineri seara, Trump a confirmat public că blocada navală americană asupra porturilor iraniene va rămâne în vigoare indiferent de orice încetare a focului. Din perspectiva Teheranului, acea declarație făcea redeschiderea lipsită de sens.

Iran oferise strâmtoarea ca un gest legat de încetarea focului paralel Israel-Liban, nu ca o concesie necondiționată. Când SUA au semnalat că acceptă gestul fără să ofere nimic în schimb, Iranul s-a răzgândit în câteva ore.

Strâmtoarea s-a închis din nou. Încetarea focului expiră în trei zile. Nu există confirmare pentru un al doilea tur de negocieri. Iranul nu a acceptat să revină la masa tratativelor.

Blocajul din spatele blocajului

Strâmtoarea este instrumentul de presiune. Programul nuclear reprezintă adevăratul conflict și este acolo unde negocierile continuă să se destrame.

La Islamabad, 21 de ore de negocieri directe între o delegație americană de 300 de membri condusă de JD Vance, Witkoff și Kushner și o echipă iraniană de 70 de membri nu au produs nimic.

Negocierile au eșuat deoarece Iranul a refuzat liniile roșii ale SUA: încetarea completă a îmbogățirii uraniului, demontarea tuturor instalațiilor majore de îmbogățire și transferul stocului său de uraniu puternic îmbogățit către SUA.

Iran deține în prezent aproximativ 400 de kilograme de uraniu îmbogățit până la 60%, periculos de aproape de nivelul necesar pentru arme. Trump a susținut că Iranul a fost de acord să-l predea.

Problema aici nu ține de stilul negocierii. Este că aceste două poziții nu pot fi împărțite la jumătate.

Iranul a văzut acordul nuclear din 2015 fiind anulat de însuși Trump în 2018, astfel că, chiar dacă Teheranul ar semna ceva privind îmbogățirea, credibilitatea că SUA l-ar respecta sub o administrație viitoare este aproape zero. Acea istorie este integrată în fiecare calcul iranian la masa negocierilor.

Ceea ce face situația mai imprevizibilă este ceea ce se întâmplă în interiorul Iranului.

Cu IRGC devenind acum puterea dominantă după moartea lui Khamenei, vocile dure care cer ca Iranul să se retragă din Tratatul de Neproliferare Nucleară și să urmărească obținerea unui armament nuclear au devenit mai puternice și mai publice decât în orice alt moment din istoria Republicii Islamice.

Ministerul de externe al Iranului trimite semnale diplomatice în străinătate, în timp ce reprezentanții liniei dure din interior cer contrariul.

Este un guvern cu adevărat sfâșiat între supraviețuirea economică și identitatea ideologică, iar semnalele contradictorii privind Strâmtoarea sunt simptomul extern al acelui război intern.

Trump a observat public că vede o „diviziune” în cadrul guvernului iranian. Are dreptate, deși acea diviziune face un acord mai dificil de încheiat, nu mai ușor.

Unde se înșală periculos piața

După ce Rusia a invadat Ucraina în 2022, contractele futures pe petrol au atins 130 USD pe baril, când aproximativ două până la trei milioane de barili pe zi erau expuse riscului.

Strâmtoarea Hormuz transportă aproximativ 20 de milioane de barili pe zi. Contractele futures din această săptămână au scăzut sub 90 USD ca urmare a unei declarații diplomatice care a durat mai puțin de o după-amiază.

Piața nu prețuiește conflictul. Ea prețuiește fluxul de social media al lui Trump, iar algoritmii de tranzacționare fac restul. Chiar și în cel mai bun scenariu, normalizarea durează luni.

Trebuie curățate minele. Primele de asigurare nu vor scădea până când companiile de transport maritim nu vor considera trecerea cu adevărat sigură. Infrastructura de producție a statelor din Golf a suferit daune care nu pot fi evaluate până când bombardamentele nu încetează definitiv.

Comparația cu COVID este inconfortabilă, dar corectă.

Piețele au recuperat în primăvara lui 2020 în timp ce lanțurile de aprovizionare se fracturau discret, iar consecințele au venit 12–18 luni mai târziu sub forma inflației; Fed a fost nevoit să lupte prin cel mai agresiv ciclu de majorare a dobânzilor din ultimele patru decenii.

Sezonul rezultatelor din T2, în iulie, este momentul în care această perturbare a energiei apare în cele din urmă în contul de profit și pierdere.

Cele mai rezistente poziții aparțin producătorilor de shale din SUA fără expunere la Hormuz și exportatorilor americani de GNL care încheie contracte pe termen lung cu Europa.

Ce nu supraviețuiește unui eșec miercuri este presupunerea, încorporată în evaluările record ale acțiunilor, că situația se va soluționa rapid. Oamenii care, efectiv, transportă petrolul la nivel global spun asta de săptămâni.