BMW depășește estimările în ciuda scăderii profitului: acțiunile sunt de cumpărat?

Acțiunile BMW au rămas în centrul atenției miercuri, pe măsură ce investitorii s-au poziționat înaintea rezultatelor din primul trimestru, care au depășit semnificativ estimările pentru câștiguri, chiar dacă profitul înainte de impozitare a scăzut cu un sfert, iar veniturile au înregistrat un declin abrupt.

Rezultatul a confirmat că industria auto premium din Europa absoarbe dublul efect de frânare reprezentat de tarifele SUA și UE și de slăbiciunea continuă din China, dar face acest lucru cu o reziliență mai mare decât se temea piața.

Această combinație a menținut acțiunile BMW peste minimele de la mijlocul anului, chiar dacă contextul macro rămâne provocator.

Rezultatele BMW din T1: cifre esențiale

BMW a declarat miercuri că profitul înainte de impozitare a fost de 2.3 billion euros — echivalentul a aproximativ 2.7 billion dollars — în primul trimestru al anului 2026, comparativ cu consensul analiștilor de 2.2 billion euros compilat de companie.

Rezultatul marchează totuși o scădere abruptă de 25% față de aceeași perioadă a anului anterior, reflectând impactul combinat al volumelor mai mici, politicii de preț mai stricte în China și costului direct al tarifelor asupra vehiculelor și componentelor care circulă între SUA, Europa și Asia.

Veniturile grupului au scăzut cu 8.1% până la 31.0 billion euros, iar marja EBIT în activitatea auto de bază a fost de 5.0% — peste prognoza analiștilor de 4.7% și confortabil în coridorul‑țintă anual al BMW de 4% până la 6%.

Supraperformanța marjei este semnificativă, având în vedere că BMW avertizase că doar tarifele vor eroda 1.25 puncte procentuale din marja sa EBIT auto în 2026.

Acțiunea și randamente pentru acționari

Acțiunile ordinare BMW au închis la 77.185 euros pe 5 May, în creștere față de închiderea precedentă de 76.020 euros și într‑un interval zilnic între 75.670 euros și 77.270 euros.

Intervalul pe 52 de săptămâni al acțiunii variază între 70.94 euros și 97.92 euros, lăsând titlul mult sub maxim chiar și după câștigurile recente.

La nivelul curent, acțiunile se tranzacționează la un raport preț‑profit (P/E) de aproximativ 6.4 ori pe câștigurile istorice.

Valoarea istoric scăzută reflectă prudența pieței privind traiectoria ciclului auto, mai degrabă decât o deteriorare structurală a modelului de afaceri al BMW.

Acțiunea va intra ex‑dividend pe 14 May, cu un dividend preconizat de 4.40 euros pe acțiune — ceea ce implică un randament al dividendului de aproximativ 5.7% la prețurile curente.

Programul de răscumpărări de acțiuni 2025–2027 în derulare al BMW, în cadrul căruia a răscumpărat 54,000 de acțiuni la sfârșitul lui April, oferă un strat suplimentar de returnare de capital pentru acționarii care trec printr‑o perioadă de câștig comprim.

Tarifele și China afectează performanța

Vânturile împotriva cărora se confruntă BMW sunt mai degrabă structurale decât tranzitorii.

Tarifele de import din SUA — stabilite la 25% pentru mașinile și camioanele europene după escaladarea inițiată de președintele Trump la începutul acestui an — și taxele anti‑subvenție ale UE asupra vehiculelor electrice cu baterii fabricate în China erodează împreună profitabilitatea pe liniile de produs ale grupului.

Uzina BMW din Spartanburg, Carolina de Sud, cea mai mare din lume, a oferit un anumit nivel de protecție naturală împotriva tarifelor americane, dar modelele Mini produse în China rămân expuse la taxele UE, adăugând costuri de ordinul câtorva sute de milioane de euros.

Livrările globale de vehicule au scăzut cu 3.5% în primul trimestru, până la 565,748 unități, iar vânzările sub brandul BMW au scăzut cu 4.6% până la 496,050 vehicule.

Cererea din SUA pentru BMW și MINI a scăzut cu 4.3% până la 90,492 vehicule, în timp ce livrările în Asia‑Pacific, Europa de Est, Orientul Mijlociu și Africa au alunecat cu 8.3%.

China, care reprezintă un sfert din volumul global al BMW, rămâne cea mai profund afectată piață.

Vânzările în China au scăzut cu 12.5% în 2025, iar BMW a estimat că livrările vor rămâne în linii mari plate în 2026.

Previziuni pe întregul an și drumul înainte

BMW se așteaptă ca profitul grupului înainte de impozitare să scadă în continuare cu 5% până la 9.9% în 2026, față de 10.2 billion euros înregistrate în 2025, iar marja EBIT auto este prognozată să se situeze în intervalul 4%–6% — în scădere față de 5.3% în 2025 și 6.3% în 2024.

Această prognoză a fost stabilită înainte ca impactul complet al războiului SUA‑Iran asupra prețurilor energiei și a lanțurilor de aprovizionare să fie cunoscut, iar analiștii au semnalat ulterior riscuri suplimentare de scădere rezultând din creșterea costurilor cu combustibilul și din slăbirea încrederii consumatorilor pe piețele cheie.

Directorul executiv Oliver Zipse a susținut că strategia deschisă din punct de vedere tehnologic a BMW — oferind vehicule cu motoare cu combustie, hibride plug‑in și trenuri de rulare electrice pe baterii — poziționează grupul mai bine decât rivalii care s‑au angajat mai puternic în modele complet electrice într‑o piață în care adoptarea EV a fost inegală.

„Am stabilit direcția corectă în ultimii ani și nu trebuie să ne schimbăm orientarea strategică”, a spus Zipse.

„În acest fel, putem menține compania pe traiectoria către succes pe termen lung.”

Acțiunile BMW: Ar trebui să cumpărați?

Ținta de preț consens a analiștilor pentru BMW este de 91.59 euros, cu o estimare maximă de 108 euros și una minimă de 69 euros.

Dintre analiștii care acoperă titlul, 10 recomandă cumpărarea, în timp ce patru sugerează vânzarea.

Bernstein a menținut o recomandare de cumpărare pe 4 May, în timp ce RBC Capital Markets are un rating de păstrare (hold) cu o țintă de preț de 84 euros, invocând presiuni pe costurile materiilor prime și efecte adverse ale cursurilor de schimb ca riscuri cheie pentru ghidarea marjelor.

JP Morgan păstrează o recomandare overweight, cu un obiectiv de preț de 100 euros.

Mercedes‑Benz urmează să raporteze propriile rezultate pentru primul trimestru al anului 2026 în zilele următoare, iar cifrele sale vor oferi un indicator direct asupra modului în care producătorii premium germani gestionează aceeași combinație de costuri tarifare și cerere inegală din China.

Comparația va fi urmărită îndeaproape — Mercedes a înregistrat o scădere de 43% a profitului net din primul trimestru, până la 1.7 billion euros în Q1 2025, o contracție mult mai accentuată decât cea a BMW, iar investitorii vor fi atenți la orice schimbare în această poziționare relativă.