Wall Street mizează pe NACHO pe fondul prăbușirii speranțelor de pace pentru Hormuz

Traderii de pe Wall Street adoptă un nou slogan de piață pe măsură ce investitorii își pierd tot mai mult încrederea că tensiunile din Strâmtoarea Hormuz se vor diminua în viitorul apropiat.

Cel mai recent acronim care circulă pe mesele de tranzacționare este „NACHO” — prescurtare de la „Not A Chance Hormuz Opens” — un termen care reflectă îndoieli tot mai mari că declarațiile repetate ale președintelui SUA, Donald Trump, privind redeschiderea coridorului maritim critic se vor traduce într-un acord de pace durabil.

Termenul apare pe măsură ce piețele continuă să se confrunte cu consecințele economice ale confruntării în curs dintre Statele Unite și Iran, care a perturbat una dintre cele mai importante rute de tranzit petrolier din lume și a menținut prețurile energiei la niveluri ridicate în ciuda eforturilor intermitente de încetare a focului.

Porecla a fost semnalată pentru prima dată de columnistul Bloomberg Javier Blas, care a spus că un trader i-a prezentat expresia în timp ce investitorii se ajustau la posibilitatea ca perturbarea să dureze mult mai mult decât se anticipase inițial.

„Este, în esență, piața care își pierde speranța într-o rezolvare rapidă,” a declarat analistul de piață de la eToro, Zavier Wong, pentru CNBC.

„Pe parcursul majorității acestei crize, orice titlu despre încetarea focului a generat o vânzare bruscă a petrolului, iar traderii au continuat să includă în preț o rezolvare care nu a venit niciodată. NACHO este o recunoaștere că petrolul mai scump nu este un șoc temporar cu care să te formulezi pentru tranzacționare, ci mediul actual al pieței,” a spus Wong.

Escaladarea tensiunilor amplifică anxietatea piețelor

Ultima escaladare din regiune nu a făcut decât să întărească această viziune.

Chiar joi, forțele SUA și cele iraniene au schimbat focuri în Strâmtoarea Hormuz, fiecare parte acuzând cealaltă de provocarea incidentului.

Confruntarea a tensionat și mai mult o aranjare de încetare a focului deja fragilă, care fusese testată repetat de acuzații de încălcare venite din ambele părți.

Trump a intensificat, de asemenea, tensiunile la începutul săptămânii, avertizând că Iranul s-ar confrunta cu bombardamente „la un nivel mult mai înalt” dacă nu va accepta un acord de pace, în pofida relatărilor care sugerau că negocierile diplomatice dintre Washington și Teheran înregistrau progrese.

Investitorii se repoziționează pentru o perturbare prelungită

Apariția tranzacției NACHO semnalează o schimbare mai largă în modul în care investitorii își poziționează capitalul pe piețele financiare.

Traderii tratează tot mai mult perturbarea din Hormuz ca pe o provocare macroeconomică durabilă, mai degrabă decât ca pe un șoc geopolitic pe termen scurt.

Acea schimbare este evidentă în piețele petrolului, în costurile de transport maritim, în instrumentele de hedging împotriva inflației și în tranzacționarea de obligațiuni.

Deși țițeiul Brent a scăzut de la vârful de război de $126 pe baril atins la sfârșitul lunii aprilie, prețurile rămân puternic ridicate.

Brent tranzacționa peste $100 pe baril vineri, încă cu peste 38% mai sus decât nivelurile văzute înainte ca conflictul din Orientul Mijlociu să escaladeze.

Piețele de transport maritim și de asigurări continuă, de asemenea, să indice un stres persistent în ciuda titlurilor periodice despre încetări ale focului.

Primele de risc de război pentru vasele care trec prin Strâmtoarea Hormuz au urcat până la aproximativ 2,5% din valoarea corpului navei per voiaj la vârful lor din martie, față de aproximativ 0,1% înainte ca izbucnirea conflictului.

Deși aceste costuri de asigurare s-au moderat oarecum, ele rămân în continuare de aproximativ opt ori peste nivelurile dinaintea războiului, conform datelor eToro.

„Asigurătorii tarifează riscul pentru a-și câștiga traiul și, evident, nu tratează această situație ca pe o poveste cu rezolvare pe termen scurt,” a spus Wong.

De la TACO la NACHO

Economistul Paul Krugman a spus că noul acronim surprinde mai bine starea de spirit actuală de pe piețe decât anteriorul „TACO trade”, care făcea referire la ideea că „Trump Always Chickens Out” în perioade de tensiuni tarifare sau geopolitice.

Analiștii de la State Street Global Advisors au spus că atât tranzacția TACO, cât și cea NACHO modelează acum simultan sentimentul de piață.

„Tranzacția TACO și tranzacția NACHO se desfășoară simultan în al doilea trimestru, pe măsură ce prețurile ridicate ale energiei nu au împiedicat o revenire a S&P 500 către noi maxime istorice,” au scris analiștii State Street într-o notă recentă.

Firma a adăugat că investitorii încă cred că negocierile ar putea, în cele din urmă, să redeschidă Strâmtoarea, dar piețele sunt puțin probabil să priceze agresiv reduceri de dobândă ale Federal Reserve fără ceea ce au descris drept un „acord de pace tangibil.”

Petrolul, aurul și temerile legate de inflație domină perspectiva

State Street a mai afirmat că direcția prețurilor petrolului ar putea avea implicații majore pentru alte clase de active, în special pentru aur.

„Dacă $100 pe baril devine noua normalitate pentru prețul țițeiului în următoarele 1–3 luni, complexul de lingouri de aur s-ar putea să aibă dificultăți în a-și susține impulsul ascendent în jurul a $5,000 pe uncie,” a spus State Street.

„Pe de altă parte, dacă prețurile petrolului scad sustenabil la $80 pe baril ca urmare a unui acord de pace și a redeschiderii Strâmtorii Hormuz, aurul ar putea trece rapid de $5,000 pe uncie și eventual să testeze din nou $5,500 pe uncie.”

În timp ce acțiunile au rămas relativ rezistente, analiștii au spus că piețele de obligațiuni reflectă tot mai mult temeri că costurile energetice mai mari ar putea persista și alimenta inflația.

„Per ansamblu, reacțiile pieței la șocul energetic au rămas relativ ordonate,” a spus Vasileios Gkionakis, economist senior și strateg la Aviva Investors, în raportul CNBC.

Totuși, Gkionakis a observat că piețele ratelor transmit semnale mai îngrijorătoare.

O închidere prelungită a Strâmtorii Hormuz ar declanșa probabil „un șoc inflaționist mai persistent”, crescând totodată probabilitatea unei recesiuni globale, a adăugat el.

Credibilitatea lui Trump, supusă analizei

Apariția tranzacției NACHO reflectă, de asemenea, o re-evaluare mai largă a credibilității lui Trump pe piețele financiare.

Economistul Justin Wolfers de la Universitatea din Michigan a declarat pentru Barron’s: