Marile companii petroliere au avut un T1 mixt; războiul din Iran a distorsionat profituri și fluxuri

Cele mai mari companii petroliere din lume au prezentat un set tulburător de rezultate pentru primul trimestru, subliniind cum războiul din Iran și închiderea Strâmtorii Hormuz au distorsionat atât profiturile, cât și fluxurile fizice. 

În timp ce Shell și BP au depășit estimările grație unei activități puternice de tranzacționare și prețurilor mai ridicate, ExxonMobil și Chevron au raportat scăderi ale profitului la nivel de titlu, invocând „pierderi contabile” cauzate de nepotriviri în hedging.  

ExxonMobil și Chevron: profituri afectate de efecte de temporizare  

ExxonMobil a raportat un rezultat net de 4,2 miliarde USD, în scădere puternică față de 7,7 miliarde USD cu un an înainte.

Cu toate acestea, câștigurile ajustate au fost de 8,8 miliarde USD, depășind prognozele Wall Street. Veniturile au urcat la 85,1 miliarde USD, reflectând prețuri mai mari la țiței. 

Directorul general Darren Woods a declarat că aproximativ 15% din producția Exxon a fost perturbată de război, cu 750.000 de barili pe zi în pericol dacă Hormuz rămânea închisă.

Pierderile din hedging de aproape 4 miliarde USD au apăsat asupra rezultatelor raportate, creând ceea ce el a numit un „efect de temporizare”.  

„Acestea sunt efecte de temporizare. Barile fizice vor recupera, dar impactul contabil este imediat.”

Chevron a înregistrat un rezultat net de 2,2 miliarde USD, comparativ cu 3,5 miliarde USD anul trecut.

Câștigurile ajustate de 1,41 USD pe acțiune au depășit estimările consensului, deși veniturile au scăzut la 48,6 miliarde USD. 

CEO-ul Mike Wirth a subliniat expunerea mai redusă a Chevron în operațiunile din Orientul Mijlociu, dar a recunoscut că nepotrivirile de hedging și livrările amânate au distorsionat trimestrul.  

„Expunerea noastră în operațiunile din Orientul Mijlociu este limitată, dar volatilitatea din piețele futures și livrările amânate au distorsionat câștigurile raportate”, a adăugat Wirth. 

Shell: depășire puternică a estimărilor, program de răscumpărare redus  

Shell s-a remarcat cu câștiguri ajustate de 6,92 miliarde USD, net peste așteptările analiștilor de 6,36 miliarde USD.

CEO-ul Wael Sawan a atribuit rezultatele „performanței operaționale neîntrerupte” în ciuda unei perturbări fără precedent. 

Compania a anunțat un program de răscumpărare de 3 miliarde USD—ușor redus față de trimestrele precedente—și o majorare a dividendului cu 5%.

Datoria netă a crescut la 52,6 miliarde USD, reflectând necesarul mai mare de capital de lucru pe măsură ce prețurile la petrol au urcat.

Shell a confirmat, de asemenea, achiziția de 16,4 miliarde USD a ARC Resources, estimată să adauge 370.000 barili echivalent petrol pe zi și să susțină creșterea pe termen lung.  

BP: câștigurile din tranzacționare au compensat volatilitatea  

BP a raportat un profit la costuri înlocuitoare subiacente de 3,2 miliarde USD, mai mult decât dublu față de trimestrul anterior, cu un profit raportat de 3,8 miliarde USD. 

Tranzacționarea puternică a țițeiului și marjele din rafinare au condus rezultatele, deși datoria netă a urcat la 25,3 miliarde USD din cauza creșterii capitalului de lucru.

CEO-ul Meg O’Neill a subliniat reziliența BP și a reiterat ghidajul de cheltuieli de capital (capex) de 13–13,5 miliarde USD pentru 2026, alături de un angajament pentru creșterea anuală a dividendului de cel puțin 4%. 

Analiștii au remarcat că BP a beneficiat de rute de transport mai lungi și oscilații de inventar cauzate de perturbările din Hormuz, care au majorat marjele de tranzacționare, dar au tensionat fluxul de numerar.  

Impactul conflictului: futures vs barili fizici  

La nivelul marilor companii, războiul din Orientul Mijlociu a definit performanța din T1.

Piețele futures au anticipat rapid speranțe de pace, trimițând principalele referințe ale petrolului în scădere, dar fluxurile fizice au rămas restrânse. 

Rystad Energy a estimat că, chiar și în cazul unei redeschideri etapizate a Hormuz, o revenire semnificativă a volumelor ar lua șase până la opt săptămâni, menținând prețurile spot la niveluri ridicate.  

„Aprovizionarea fizică globală cu țiței ar putea necesita până la opt săptămâni pentru a reveni la nivelurile pre‑conflict. Impactul asupra prețului al unui acord se simte imediat în futures, dar piața fizică va dura considerabil mai mult pentru a se alinia.”

Exxon și Chevron au văzut profiturile afectate de nepotrivirile de hedging, Shell a valorificat prețurile mai mari pentru a depăși estimările, iar BP a capitalizat pe volatilitate prin tranzacționare.

Toate cele patru companii au avertizat că incertitudinea geopolitică va continua să modeleze rezultatele.  

Perspective  

Paradoxul pentru marile companii petroliere este clar: prețurile ridicate susțin veniturile, dar blocajele logistice și distorsiunile din hedging apasă asupra profiturilor raportate. 

Investitorii urmăresc Exxon și Chevron pentru semne de redresare pe măsură ce profiturile amânate sunt înregistrate, Shell pentru integrarea ARC Resources, și BP pentru menținerea forței din tranzacționare.  

Cu Strâmtoarea Hormuz încă instabilă, rezultatele din trimestrul al doilea vor depinde de faptul dacă negocierile de pace se vor traduce în barili efectiv ajunși pe piețe.

Până atunci, marile companii rămân prinse între optimismul futures și constrângerile pieței fizice.