Minutele Fed: oficialii pot majora dobânda din cauza inflației legate de Iran

Oficialii Rezervei Federale, la cea mai recentă reuniune de politică monetară, au semnalat o îngrijorare tot mai mare că inflația persistentă legată de războiul din Iran ar putea în cele din urmă să oblige banca centrală să majoreze ratele dobânzilor, conform procesului-verbal publicat miercuri.

Comitetul Federal pentru Operațiuni pe Piață Deschisă (FOMC) a votat la reuniunea din 28-29 aprilie să păstreze rata de referință a fondurilor federale neschimbată în intervalul 3.5% până la 3.75%.

Totuși, reuniunea a scos la iveală diviziuni profunde între factorii de decizie cu privire la direcția viitoare a politicii monetare și dacă Fed ar trebui să continue să semnaleze o înclinație spre eventuale reduceri ale dobânzilor.

Procesul-verbal arăta că, deși unii oficiali credeau în continuare că reducerile de dobândă ar deveni adecvate dacă inflația s-ar apropia de ținta Fed de 2% sau dacă piața muncii s-ar slăbi,

«O majoritate dintre participanți au subliniat, însă, că o întărire a politicii monetare ar deveni probabil adecvată dacă inflația ar continua persistent peste 2%.»

Oficialii dezbat înclinația spre relaxare

Reuniunea a consemnat patru voturi divergente, cel mai mare număr din 1992, trei președinți regionali ai Fed obiectând la formularea din comunicatul post-reuniune care implica că următoarea mișcare a dobânzilor ar fi probabil în scădere.

Acei factori de decizie susțineau menținerea ratelor nemodificate, dar s-au opus referințelor la „ajustări suplimentare” din comunicat, expresie interpretată pe scară largă de piețe ca semnalând o înclinație spre relaxare.

Conform procesului-verbal, „mulți participanți au indicat că ar fi preferat eliminarea limbajului din comunicatul post-reuniune care sugera o înclinație spre relaxare privind direcția probabilă a viitoarelor decizii ale Comitetului privind ratele dobânzilor.”

Dezbaterile au reflectat îngrijorări tot mai mari privind presiunile inflaționiste generate de conflictul din Iran, în special prin creșterea prețurilor la energie și perturbări mai largi ale lanțurilor de aprovizionare.

Oficialii au fost în mare parte de acord că războiul va avea „implicații semnificative” pentru mandatul dublu al Fed privind stabilitatea prețurilor și ocuparea maximă, deși au avut puncte de vedere diferite despre cât vor dura efectele inflaționiste.

„Majoritatea covârșitoare a participanților a remarcat un risc crescut ca inflația să dureze mai mult până să revină la obiectivul Comitetului de 2% decât au estimat anterior”, se arată în procesul-verbal.

Inflația se apropiase de ținta Fed pe parcursul anului 2025 și începutul lui 2026, dar creșterea prețurilor la energie determinată de război a complicat perspectiva. Deși factorii de decizie consideră adesea șocurile petroliere ca fiind temporare, măsurile inflației de bază, excluzând alimentele și energia, au urcat de asemenea.

Goldman Sachs se așteaptă ca indicatorul preferat al Fed privind inflația să indice o rată anuală de 3.3% la următoarea publicare a datelor.

Piețele prețuiesc potențiale majorări

Piețele financiare s-au orientat tot mai mult către a anticipa o politică monetară mai restrictivă, nu reduceri de dobândă.

Contractele futures legate de rata fondurilor federale, marți, au sugerat o probabilitate ridicată pentru o creștere de 25 de puncte de bază până la sfârșitul lui 2026 sau începutul lui 2027.

Datele economice recente au consolidat îngrijorările privind persistența inflației.

Oficialii au remarcat cifre privind ocuparea forței de muncă mai puternice decât se așteptau și presiuni de prețuri ridicate, descriind în același timp piața muncii ca fiind stabilă, dar vulnerabilă.

Randamentele obligațiunilor de stat au rămas, de asemenea, ridicate în contextul îngrijorărilor legate de inflație și al incertitudinii geopolitice determinate de blocarea efectivă a Strâmtorii Hormuz.

Warsh se pregătește să preia conducerea Fed

Reuniunea din aprilie a fost ultima întrunire a FOMC prezidată de Jerome Powell, care renunță la funcția de președinte al Fed, dar rămâne în Consiliul Guvernatorilor pentru cel puțin o parte din mandatul rămas.

Fostul guvernator al Fed, Kevin Warsh, urmează să depună jurământul vineri după ce a fost selectat de președintele Donald Trump.

Trump a declarat public că susținerea pentru dobânzi mai scăzute a fost un factor important în decizia sa.

Warsh le-a spus legislatorilor în timpul audierii de confirmare că Trump nu l-a presat să reducă ratele și a promis să mențină independența băncii centrale.

Procesul-verbal a mai relevat discuții despre extinderea duratei liniilor de swap ale Fed.

„Câțiva participanți au comentat posibilitatea ca comitetul să ia în considerare extinderea termenelor liniilor de swap dincolo de un an, observând că o extindere mai lungă ar fi benefică pentru stabilitatea financiară.”