De ce schimbă regulatorul Indiei regulile privind prețurile de exercitare ale opțiunilor?

Reglementatorul piețelor din India a propus modificări privind modul în care sunt listate și actualizate prețurile de exercitare în contractele de opțiuni, cu scopul de a preveni golurile de tranzacționare atunci când prețurile se mișcă brusc pe parcursul zilei.

Securities and Exchange Board of India (SEBI) a publicat luni un document de consultare și a solicitat comentarii publice până la 15 iunie.

Propunerea urmărește să asigure că traderilor le sunt disponibile suficiente contracte de opțiuni deasupra și sub prețul curent de piață, în special în perioade de volatilitate intrazilnică.

SEBI dorește ca bursele să creeze un cadru mai predictibil pentru adăugarea unor noi prețuri de exercitare și eliminarea contractelor care sunt prea îndepărtate de prețurile predominante.

Modificările s-ar aplica contractelor derivate tranzacționate ca opțiuni pe piețele de acțiuni, valută și mărfuri.

Regulatorul vizează lacunele din prețurile de exercitare

Contractele de opțiuni se construiesc în jurul prețurilor de exercitare, care determină nivelul la care cumpărătorul are dreptul să cumpere sau să vândă activul suport.

Dacă piața se mișcă brusc și bursele nu reîmprospătează suficient de rapid prețurile de exercitare disponibile, traderii pot constata că nu există contracte potrivite în momente critice.

Propunerea SEBI caută să rezolve această problemă prin obligarea burselor să se asigure că există suficiente prețuri de exercitare disponibile pe ambele părți ale prețului curent de piață.

În baza planului, bursele ar trebui să formuleze reguli privind modul în care aceste prețuri de exercitare sunt listate, revizuite și actualizate. Scopul este de a face procesul mai coerent și de a reduce perturbările atunci când piețele se mișcă rapid.

Regulatorul dorește, de asemenea, ca bursele să revizuiască zilnic prețurile de exercitare îndepărtate și să elimine pe cele care nu mai sunt relevante.

Aceasta ar ajuta la prevenirea aglomerării pieței cu contracte prea îndepărtate de prețul curent pentru a susține tranzacționarea activă.

Adăugări în timp real în perioade de volatilitate

Unul dintre cele mai importante elemente ale propunerii este posibilitatea de a adăuga noi prețuri de exercitare în timp real.

SEBI a declarat că bursele ar trebui să poată introduce prețuri de exercitare suplimentare în timpul zilei de tranzacționare atunci când mișcările pieței fac contractele existente inadecvate.

Acest lucru ar permite continuarea tranzacționării mai lin în timpul oscilațiilor abrupte ale prețurilor.

Propunerea reflectă o problemă practică din piața derivatelor în plină expansiune a Indiei.

Tranzacționarea opțiunilor s-a extins rapid, în special în rândul traderilor retail, sporind necesitatea unor sisteme care să țină pasul cu mișcările intrazilnice bruște.

Dacă ar fi implementat, cadrul ar oferi burselor obligații mai clare de a răspunde atunci când prețurile de exercitare actuale nu mai reflectă condițiile de piață.

Pentru traderi, aceasta ar putea reduce riscul de a nu găsi contracte potrivite în timpul sesiunilor volatile.

Pentru burse, ar necesita o monitorizare mai activă a listelor de prețuri de exercitare și un proces mai standardizat pentru actualizarea acestora.

Abordările NSE și BSE în prim-plan

Propunerea apare și pe fondul unor diferențe în modul în care cele două burse majore din India, National Stock Exchange of India și BSE, gestionează în prezent listele de prețuri de exercitare.

Conform rezumatului propunerii, SEBI dorește să îmbunătățească predictibilitatea și să alinieze mai strâns practicile din piață.

Un cadru mai uniform ar putea facilita înțelegerea de către traderi a momentelor când vor fi adăugate noi prețuri de exercitare și când vor fi eliminate cele îndepărtate.

Acest lucru contează deoarece disponibilitatea neconsecventă a prețurilor de exercitare poate afecta lichiditatea, formarea prețurilor și executarea ordinelor.

Când contractele nu sunt disponibile la nivelurile potrivite, traderii pot întâmpina spreaduri mai largi sau pot fi incapabili să-și deschidă poziții eficient.

Prin obligarea burselor să mențină suficiente prețuri de exercitare pe ambele părți ale prețului de piață, SEBI încearcă să reducă fricțiunile operaționale în tranzacționarea derivatelor.

Tăieri zilnice pentru a menține listele relevante

Propunerea SEBI nu vizează doar adăugarea de noi contracte. Se concentrează și pe eliminarea prețurilor de exercitare care sunt prea îndepărtate de prețul curent de piață.

Bursele ar trebui să efectueze revizuiri zilnice și să șteargă prețurile îndepărtate care nu mai sunt relevante.

Acest lucru ar putea ajuta la menținerea listelor de contracte mai curate și mai utile pentru participanții activi de pe piață.

Măsura ar putea reduce, de asemenea, complexitatea inutilă pe piața opțiunilor.

Un număr mare de prețuri îndepărtate poate face ecranul de tranzacționare mai greu de navigat, oferind în același timp puțină valoare dacă acele contracte sunt tranzacționate rar.

Combinația dintre adăugările în timp real și tăierile zilnice este concepută pentru a menține listele de prețuri de exercitare atât flexibile, cât și relevante.

Ce urmează

SEBI a solicitat comentarii publice asupra propunerii până la 15 iunie. După examinarea feedbackului, regulatorul poate avansa spre reguli formale pentru burse.

Procesul de consultare va permite, de asemenea, participanților la piață să comenteze asupra modului în care cadrul ar trebui implementat, inclusiv asupra detaliilor operaționale privind când ar trebui adăugate sau eliminate prețurile de exercitare.

Dacă vor fi adoptate, modificările vor afecta modul în care bursele gestionează contractele de opțiuni în segmentele cheie de derivate.

Propunerea ar putea fi deosebit de relevantă în timpul sesiunilor volatile, când mișcările rapide ale prețurilor pot face ca listele existente de prețuri de exercitare să nu mai fie sincronizate cu piața.

Deocamdată, planul indică intenția SEBI de a face piața opțiunilor din India mai receptivă, mai predictibilă și mai ordonată.

Obiectivul mai amplu este clar: traderii ar trebui să aibă acces la contracte relevante chiar și atunci când prețurile se mișcă brusc, în timp ce bursele ar trebui să evite păstrarea pe sistem a prețurilor învechite mai mult decât este necesar.