Vânzările forțate de aur ale statelor, catalizator pentru următorul raliu ascendent: expert

Vânzările forțate de aur realizate de state ar putea deschide calea pentru următorul mare raliu ascendent, potrivit lui Stephen Innes de la SPI Asset Management, care a declarat pentru Kitco News că vânzările recente au fost determinate de nevoi de lichiditate de urgență, nu de o pierdere a încrederii în bulion.

Vânzarea masivă, declanșată de criza din Strâmtoarea Hormuz, i-a alarmat pe investitori îngrijorați că băncile centrale abandonează metalul galben. 

Totuși, analiștii susțin că cesiunile au fost tactice, nu ideologice, și ar putea, în cele din urmă, să întărească argumentul pe termen lung în favoarea aurului.

Vânzări panicate în criza din Strâmtoarea Hormuz

Declanșarea războiului în Iran și închiderea Strâmtorii Hormuz au produs o goană după lichiditate în dolari în rândul țărilor importatoare de energie. 

Innes a descris vânzarea ca „un apel temporar de marjă venit din lumea fizică”, observând că până și băncile centrale au fost obligate să mobilizeze rezervele de aur pentru a stabiliza economiile interne. „Chiar și activele sacre de rezervă sunt duse la vitrina amanetului,” a spus el în interviul pentru Kitco.

Acest val de vânzări suverane, a susținut el, a fost interpretat greșit de piețe ca o respingere structurală a aurului. În realitate, a fost o măsură de urgență pentru a consolida rezervele în timpul unui șoc energetic fără precedent.

Inflație, afectarea creșterii, schimbare de politică

Innes a schițat un ciclu de criză familiar: panică față de inflație, afectarea creșterii și, în final, o revenire la politici monetare acomodative ale băncilor centrale. 

Aurul, a explicat Innes, tinde să subperformeze în faza inițială a temerilor inflaționiste, dar prosperă atunci când factorii de decizie realizează că nu pot normaliza condițiile fără a afecta creșterea.

„Aceeași curbă a randamentelor care a acționat ca o bilă de demolare pentru aur în faza de panică ar putea deveni, în cele din urmă, cel mai mare vânt din pupa pentru metal, pe măsură ce traderii încep să se poziționeze pentru condiții monetare mai relaxate până în 2027,” a spus el.

Turcia și mecanica lichidării

Turcia a oferit un exemplu din lumea reală despre cum au fost mobilizate rezervele pentru a amortiza efectele interne ale șocului petrolier.

Jeffrey Currie, un strateg de prim rang de pe Wall Street, identificase anterior această fază de lichidare mecanică, observând că atunci când băncile centrale trec de la cumpărători la vânzători forțați, cererea pentru aur scade temporar.

Dar Innes a subliniat că, odată ce afectarea creșterii forțează băncile centrale să revină spre acomodare, tranzacția se resetează complet. 

„Vânzarea forțată nu este o vânzare ideologică. Este o triajare de urgență a rezervelor în timpul unei întreruperi energetice,” a spus el.

Dezechilibre structurale în economia globală

Dincolo de criza imediată, Innes a indicat distorsiuni mai profunde în economia globală. 

Revoluția AI, a adăugat el, a accelerat doar acest dezechilibru, marile companii tech alocând bugete de capital comparabile cu economiile suverane, în timp ce infrastructura de materii prime de sub ele se deteriorează. 

Materiile prime, a susținut el, sunt „cea mai prost evaluată zonă din peisajul macro global.”

Aurul ca asigurare monetară

Innes a subliniat că rolul aurului evoluează dincolo de statutul său tradițional de protecție împotriva inflației. 

„Serve tot mai mult ca asigurare monetară într-o lume care devine structural mai fragmentată, mai lipsită de resurse, mai îndatorată și mai instabilă politic,” a spus el.

Țările obligate să mobilizeze rezerve în timpul panicii petrolieră, a argumentat el, au acum o înțelegere mai clară a cât de vulnerabile devin sistemele fiat în timpul perturbărilor geopolitice și al conflictelor privind plățile folosite ca armă. 

China, în special, a recunoscut de mult această dinamică, acumulând sistematic aur pentru a izola rezervele sale într-o ordine globală fracturată.

Un eveniment de curățare, nu un colaps

Corecția recentă, a concluzionat Innes, „arată tot mai mult ca un eveniment de curățare decât ca prăbușirea unui raliu secular.” 

Spuma speculativă a fost arsă, lăsând o fundație structurală legată de diversificarea rezervelor suverane, subinvestirea în economia fizică, fragmentarea geopolitică și revenirea eventuală a politicii monetare mai relaxate.

„Aurul a performat întotdeauna cel mai bine atunci când investitorii încetează să mai creadă că factorii de decizie pot controla pe deplin consecințele sistemului pe care l-au construit,” a spus el. 

Perspective

Analiștii de la Kitco News sugerează că lichidările forțate ale rezervaelor suverane din 2026 pot, în cele din urmă, să întărească argumentul în favoarea aurului, nu să-l slăbească. 

Pe măsură ce băncile centrale reexaminează strategiile de rezervă și investitorii se confruntă cu dezechilibre structurale în economia globală, bulionul ar putea deveni piatra de temelie a unei noi ere a asigurării monetare.

Pentru Innes, mesajul este clar: vânzarea masivă nu a fost sfârșitul raliului aurului, ci începutul următorului său capitol.