Dolarul ar putea crește pe fondul poziției mai agresive a Fed și temerilor de inflație

Dolarul american, care a tranzacționat luni de zile într-un interval restrâns, ar putea fi pregătit pentru o mișcare mai puternică în sus, pe măsură ce investitorii se așteaptă tot mai mult ca Federal Reserve să se concentreze pe riscurile în creștere ale inflației în loc de reducerile ratelor dobânzii.

În prima jumătate a anului trecut, dolarul s-a depreciat puternic, scăzând cu aproape 11%.

De atunci însă, moneda a rămas în mare parte într-un interval, frustrând investitorii care sperau fie la o depreciere mai pronunțată, fie la o revenire susținută.

Participanţii la piaţă urmăresc îndeaproape direcţia dolarului deoarece acesta joacă un rol central în finanţele şi comerţul global.

Un dolar mai slab tinde să favorizeze exportatorii americani, deoarece crește valoarea câștigurilor realizate în străinătate când sunt convertite înapoi în dolari.

Aceasta îmbunătățește și randamentele pentru investitorii americani care dețin active internaționale.

Pe de altă parte, un dolar mai puternic poate reduce atractivitatea investițiilor externe odată ce câștigurile sunt convertite în moneda americană.

De asemenea, poate face bunurile importate mai ieftine pentru cumpărătorii americani, cu excepția cazului în care tarifele anulează aceste beneficii.

Așteptările privind Fed îmbunătățesc perspectivele dolarului

Investitorii au declarat că îngrijorările tot mai mari legate de inflație și creșterea randamentelor obligațiunilor de stat au îmbunătățit perspectiva pe termen scurt a dolarului.

Indicele dolarului, care urmărește moneda americană în raport cu șase contrapartide majore, a câștigat aproape 1,5% de la 27 februarie, ziua precedentă loviturilor SUA și Israelului asupra Iranului.

Indicele se tranzacționa ultima dată la 99,13, ușor sub nivelul de 101 care a limitat intervalul de tranzacționare al monedei pentru aproximativ un an.

Investitorii au remarcat că vânzările masive de Trezorerii SUA au împins randamentele în sus, sporind atractivitatea dolarului.

Îngrijorările că creșterea prețului petrolului cauzată de conflictul din Iran ar putea alimenta inflația au susținut, de asemenea, moneda.

Deși randamentele Trezoreriei s-au temperat oarecum în ultimele sesiuni, din cauza speranțelor de progres pentru redeschiderea Strâmtorii Hormuz, ele rămân semnificativ peste nivelurile dinaintea conflictului.

Între timp, acțiunile americane au continuat să urce.

S&P 500 a urcat cu aproximativ 0,6%, în timp ce Nasdaq a câștigat circa 1,2%, ambele indici încheind la maxime istorice.

Randamentele Trezoreriei întăresc atractivitatea dolarului

Randamentul de referință al Trezoreriei SUA pe 10 ani a urcat cu aproximativ 50 de puncte de bază de la începutul războiului din Iran la sfârșitul lunii februarie.

Randamentul Trezoreriei pe 2 ani, care reflectă în mod strâns așteptările privind politica Federal Reserve și este urmărit îndeaproape de traderii valutari, a crescut cu aproape 70 de puncte de bază.

Randamentele mai ridicate fac, în mod obișnuit, dolarul mai atractiv pentru investitorii globali în căutare de randamente superioare.

Randamentele obligațiunilor în Europa și Asia au crescut de asemenea, însă investitorii au spus că dolarul continuă să beneficieze deoarece comerțul global cu petrol și gaze este în principal efectuat în moneda americană.

În plus, economia SUA a demonstrat o reziliență mai mare la șocul energetic decât câteva economii majore, în special cele europene.

Chiar și investitorii care rămân pesimiști privind dolarul pe termen lung și-au atenuat poziția pe termen scurt.

Temerile legate de inflație rămân în prim‑plan

Un factor major din spatele creșterii randamentelor Trezoreriei a fost creșterea anticipațiilor de inflație legate de majorarea prețului petrolului.

Inflația în creștere reduce atractivitatea activelor cu venit fix, determinând investitorii să solicite randamente mai mari.

Datele economice recente au consolidat îngrijorările că presiunile inflaționiste nu se reduc la fel de repede precum se așteptau piețele.

Măsurile bazate pe piață ale așteptărilor inflaționiste pe termen lung, cunoscute sub denumirea de break-evens, au urcat la un maxim de trei ani de 2,508% pe titlul de referință pe 10 ani la începutul acestei luni, înainte de a se tempera ușor la în jur de 2,4%.

Conflictul din Iran rămâne cel mai mare risc

Investitorii monitorizează, de asemenea, îndeaproape următorii pași ai Federal Reserve.

Președintele Fed, Kevin Warsh, fusese anterior considerat favorabil reducerilor de dobândă, însă creșterea anticipațiilor privind inflația a redus probabilitatea unei politici monetare mai relaxate.

În ciuda perspectivelor mai favorabile pentru dolar, investitorii au declarat că conflictul din Iran rămâne cea mai mare incertitudine pentru piețe.

O rezolvare durabilă a crizei ar putea slăbi dolarul prin atenuarea temerilor de inflație și reducerea cererii pentru activele de refugiu.