UBS reduce ținta pentru aur în 2026 la 5.500$ din cauza creșterii randamentelor

Gigantul bancar elvețian UBS și-a redus prognoza pentru prețul aurului la sfârșitul anului 2026, avertizând că randamentele ridicate ale titlurilor de stat și un dolar american mai puternic continuă să pună presiune pe cererea investitorilor pentru metalul prețios.

Analiștii UBS Dominic Schnider și Wayne Gordon și-au redus ținta pentru prețul aurului la sfârșitul anului la 5.500$ pe uncie, de la o prognoză anterioară de 5.900$.

Perspectiva revizuită survine pe fondul dificultăților aurului de a-și recâștiga impulsul după ce nu a reușit să treacă peste 5.200$ pe uncie în timpul recentului conflict din Iran.

Analiștii au spus că creșterea randamentelor reale a mărit costul de oportunitate al deținerii activelor care nu generează randament, precum aurul.

„Piețele redescoperă conceptul de cost de oportunitate, caracteristicile aurului ca activ fără randament devenind din nou o considerare mai importantă pe măsură ce randamentele reale rămân ridicate”, au scris ei într-o notă.

În pofida retrogradării, UBS se așteaptă în continuare ca prețurile aurului să încheie anul la aproximativ 1.000$ peste nivelurile curente.

Cererea pentru ETF-uri și fluxurile din futures își pierd avântul

UBS a notat că apetitul investitorilor pentru aur s-a slăbit în ultimele luni, în special în rândul fondurilor tranzacționate la bursă (ETF-uri) și pe piețele futures.

Schnider și Gordon au spus că cererea din partea ETF-urilor și a futures „s-a înmuiat semnificativ”, adăugând că stabilizarea recentă a fluxurilor de capital nu a fost încă suficientă pentru a restabili impulsul puternic ascendent observat la începutul anului 2026.

Banca a susținut că comportamentul recent lateral al aurului este consistent cu modelele istorice observate în timpul conflictelor geopolitice.

„De exemplu, aurul a sărit cu 15% după începutul conflictului Rusia-Ucraina din 2022, dar apoi a scăzut cu 15-18% pe măsură ce Federal Reserve a majorat ratele”, au scris analiștii.

„Același lucru s-a întâmplat în timpul Războiului din Golf și Războiului din Irak — prețurile au crescut cu 17% și, respectiv, 19% la început, dar au scăzut pe măsură ce tensiunile s-au atenuat”, au adăugat ei.

UBS a mai afirmat că aurul s-a comportat din ce în ce mai mult ca o acoperire împotriva riscurilor macroeconomice și monetare mai largi, mai degrabă decât ca un adăpost direct în timp de război.

„Aurul este mai mult o acoperire împotriva impactului mai larg al conflictelor, decât o protecție directă împotriva amenințărilor militare”, au spus analiștii.

„Aurul protejează în primul rând împotriva riscurilor monetare, precum deprecierea monedei, deficitul în creștere și încetinirea economică, care pot rezulta din conflicte geopolitice”, au adăugat ei.

UBS rămâne optimist privind perspectivele pe termen lung ale materiilor prime

Deși presiunea pe termen scurt rezultată din creșterea randamentelor și din consolidarea dolarului rămâne o provocare, analiștii UBS continuă să vadă fundamentale favorabile pe termen lung pentru aur și pentru materii prime în general.

Analistul în materii prime Giovanni Staunovo a spus că tensiunile geopolitice care implică Iranul și riscurile legate de Strâmtoarea Hormuz continuă să susțină prețurile materiilor prime.

„Tensiunile continue în Iran și riscurile din Strâmtoarea Hormuz au adăugat presiune ascendentă atât asupra prețurilor, cât și asupra volatilității materiilor prime, cel mai notabil țițeiul”, a scris Staunovo într-o notă de cercetare din aprilie.

„Continuăm să vedem potențial de creștere pentru materii prime, alimentat de fundamentale și de dezechilibrele dintre ofertă și cerere, alături de riscuri geopolitice suplimentare”, a adăugat el.

Staunovo a spus că țițeiul Brent a urcat de la aproximativ 72$ pe baril înainte de loviturile din Iran la circa 102$ pe baril în timpul escaladării conflictului.

El a subliniat, de asemenea, înăsprirea condițiilor de aprovizionare pentru metalele industriale, precum cuprul și aluminiul, în paralel cu motoarele de cerere pe termen lung, inclusiv electrificarea.

„Pe termen mediu, ne-am aștepta în continuare ca aurul să înregistreze o creștere substanțială dacă incertitudinea geopolitică rămâne mare, iar așteptările privind ratele scad”, a spus Staunovo.

Cererea structurală rămâne un factor de susținere

UBS a menținut că mai multe tendințe structurale continuă să susțină atractivitatea pe termen lung a aurului, în ciuda volatilității pe termen scurt.

Banca a invocat niveluri ridicate ale datoriei guvernamentale, diversificarea continuă a băncilor centrale față de dolarul american și creșterea cererii de bijuterii în Asia ca factori cheie de susținere.

„Ne așteptăm ca tendințele structurale, precum nivelurile ridicate ale datoriei guvernamentale, precum și eforturile băncilor centrale și ale investitorilor globali de a se diversifica față de greenback, să susțină perspectiva pe termen lung a aurului”, au scris analiștii.

UBS a mai spus că achizițiile băncilor centrale și cererea stabilă din partea investitorilor ar trebui să continue să ancoreze piața.

„Așadar, având în vedere incertitudinile macroeconomice și politice dincolo de riscurile generate de conflictul SUA-Iran, continuăm să avem o părere pozitivă despre aur și credem că aurul rămâne un diversificator eficient de portofoliu”, au adăugat analiștii.