Capitalul străin părăsește acțiunile din Coreea de Sud: de ce ar trebui să cumperi

Indicele de referință Kospi al Coreei de Sud s-a impus ca unul dintre performerii remarcabili ai acestui an – atrăgând atenția prin câștiguri record de peste 70% de la începutul anului.

Totuși, această ascensiune meteorică a declanșat o plecare în masă a capitalului instituțional străin, investitorii vânzând acțiuni locale în valoare de miliarde de dolari.

Fluxurile nete de capital străin au atins un nivel estimat de 62 miliarde USD (aprox. 275,8 miliarde RON) la începutul lunii iunie, în urma unei lichidări „într-o singură zi” de 1,24 trilioane woni (801 milioane de dolari) care a contribuit la o corecție abruptă de 8,0% la deschiderea pieței.

Totuși, această divestire agresivă semnalează o „anomalia structurală” mai degrabă decât o critică fundamentală la adresa acțiunilor sud-coreene.

De ce investitorii străini vând acțiuni sud-coreene?  

Specialiștii consideră că presiunea intensă de vânzare provine direct din ascensiunea rapidă a Kospi, nu din deteriorarea mediului corporativ.

Pe măsură ce acțiunile sud-coreene au crescut, ponderea lor matematică în indici globali și de piețe emergente a crescut exponențial.

Acest lucru a obligat managerii de fonduri active să recurgă la vânzări programate pentru a menține mandate stricte de portofoliu și limite de concentrare a riscului.

Investitorii instituționali se confruntă suplimentar cu praguri de deținere reglementare asupra unor firme megacap individuale, după expansiuni rapide ale prețurilor în sectoarele tehnologie și auto.

Deoarece raliul este concentrat în lideri de piață precum Samsung și SK Hynix, managerii străini sunt forțați să reducă expunerile.

Per ansamblu, această plecare de capital reprezintă o realiniere mecanică, forțată, mai degrabă decât un „pariu strategic” împotriva mediului corporativ din Seul.

Ar trebui să cumperi pe corecție acțiunile sud-coreene?

În ciuda retragerii străine care face titluri, fundațiile macroeconomice subiacente ale pieței sud-coreene rămân remarcabil de rezistente.

Lichidarea străină a fost complet absorbită de un val fără precedent de lichiditate internă, investitorii de retail injectând 70 miliarde USD (aprox. 311,3 miliarde RON) în acțiuni anul acesta, pe fondul unei creșteri a conturilor noi de brokeraj.

Această schimbare structurală reflectă dinamica recentă a capitalului în India, unde participarea internă în creștere a izolat cu succes piața largă de exodul capitalului străin.

Subliniind această forță subiacentă, băncile de investiții păstrează o perspectivă optimistă.

Goldman Sachs a majorat recent ținta pe 12 luni pentru Kospi la 12.000 – proiectând un potențial suplimentar substanțial de 37% pe baza unor câștiguri corporative robuste și a unei valori intrinseci sustenabile.

O tranziție structurală către maturitatea pieței

Reconfigurarea în curs a bazei de investitori a Kospi indică un ecosistem financiar în maturizare, nu o contracție ciclică prelungită.

Potrivit experților, exodul străin actual este o dislocare temporară, tehnică, care a creat puncte de intrare atractive pentru investitorii pe termen lung.

Pe termen scurt, o creștere abruptă a bazei de retail intern ajută la ancorarea pieței, neutralizând fluctuațiile de preț aduse de obicei de plecarea agresivă a fondurilor instituționale internaționale.

Odată ce fondurile internaționale își recalibrează expunerile, o combinație între fundamentale de business solide și lichiditate internă profundă poziționează piața coreeană pentru următoarea etapă de creștere structurală.

La momentul redactării, indicele Kospi este în scădere cu mai mult de 10% față de maximul atins în prima săptămână din iunie.