KOSPI se prăbușește cu 8%: de ce Goldman Sachs menține ținta de 12.000

KOSPI din Coreea de Sud s-a prăbușit luni, pe măsură ce o vânzare globală a acțiunilor din sectorul semiconductoarelor s-a transformat într-un test de stres în toată regula pentru una dintre cele mai dinamice piețe de acțiuni din lume.

Indicele de referință a declanșat un circuit breaker de Nivel 1 la câteva minute după deschidere, scăzând până la 8,4% și situându-se în jurul valorii de 7,477 în primele tranzacții.

Samsung Electronics și SK Hynix, care domină împreună indicele, au scăzut ambele cu circa 10%, iar wonul s-a depreciat la aproximativ 1,554 față de dolar.

Amplitudinea prăbușirii a fost izbitoare, deoarece a survenit la doar o zi după ce Nvidia a anunțat noi parteneriate AI cu SK Hynix și Naver, subliniind cât de rapid panica a copleșit chiar și veștile pozitive din industrie.

Broadcom, date slabe de pe piața muncii și o bombă cu efect de levier

Vânzarea a avut trei declanșatoare clare, primul venind de pe Wall Street, unde ultima prognoză Broadcom pentru cipurile AI a fost cu aproximativ $1.2 billion sub așteptările exagerate.

Aceasta a fost suficientă pentru a arde sentimentul în rândul companiilor din sectorul semiconductoarelor și a împinge Philadelphia Semiconductor Index în scădere cu 10,26% vineri, cea mai slabă sesiune din martie 2020.

Nasdaq Composite a scăzut cu 4,18%, demonstrând cât de expusă a devenit piața de capital mai largă la pariul pe AI.

Al doilea șoc a venit din piața muncii din SUA. Un raport al locurilor de muncă non-agricole mai puternic decât se anticipa a reaprins temerile că Rezerva Federală ar putea fi nevoită să mențină politica monetară mai strictă pentru mai mult timp sau chiar să ia în calcul o nouă majorare a dobânzilor dacă inflația rămâne persistentă.

Randamentul titlurilor de Trezorerie pe 10 ani a urcat peste 4,5%, exercitând presiune suplimentară asupra acțiunilor de creștere cu durată lungă și asupra companiilor de semiconductoare cu evaluări ridicate.

Al treilea factor a fost intern și mai periculos, deoarece datoria pe marjă în Coreea de Sud a urcat la niveluri-record de about 38 trillion won.

În același timp, ETF-urile nou lansate cu levier 2x pe acțiuni individuale legate de Samsung și SK Hynix au introdus un risc mecanic de vânzare forțată.

Citește și: Top 3 motive pentru care indicele Nikkei 225 al Japoniei scade astăzi

Cum au devenit Samsung și SK Hynix călcâiul lui Ahile al Coreei

Slăbiciunea KOSPI este și reversul puterii sale anterioare. Înainte de ultima prăbușire, indicele a urcat cu peste 90% în acest an, plasându-l printre cei mai performanți indici majori din lume.

Dar această creștere nu a fost una amplă, fiind alimentată copleșitor de Samsung Electronics și SK Hynix.

Împreună, cei doi producători de cipuri reprezintă mai mult de jumătate din capitalizarea de piață a KOSPI și aproximativ 70% din câștigurile sale de la începutul anului.

Această concentrare a transformat o corecție în sectorul semiconductoarelor într-o criză de piață, iar când investitorii au vândut pariul pe AI, au vândut, efectiv, expunerea pe Coreea.

Lee Kyung-min de la Daishin Securities a avertizat că, având în vedere că Samsung și SK Hynix reprezintă aproximativ jumătate din piață, volatilitatea pe termen scurt devine inevitabilă atunci când acțiunile de top intră într-o fază de răcire după un rally supraîncălzit.

A existat și o dimensiune de lichiditate, investitorii globali pregătindu-se pentru apeluri majore de capital în jurul listărilor masive, inclusiv pentru anticipata IPO a SpaceX.

Convingerea Goldman: De ce ținta de 12.000 nu este încă exclusă

Colapsul nu înseamnă că Goldman Sachs a renunțat la perspectiva sa optimistă, banca menține în continuare o țintă pentru KOSPI pe 12 luni de 12,000.

Motivul ține de câștiguri, deoarece teza Goldman se bazează pe opinia că ciclul semiconductoarelor din Coreea va dura mai mult decât anticipează investitorii.

Prognoza Broadcom a dezamăgit în raport cu așteptările extreme, dar a indicat totuși o creștere anuală explozivă a veniturilor din cipuri AI.

Pariul pe AI poate a fost supraevaluat pe termen scurt, însă cererea fundamentală pentru memorii cu lățime de bandă mare și pentru infrastructură AI nu a dispărut.

Parteneriatul multi-anual al Nvidia cu SK Hynix semnalează, de asemenea, că cel mai important producător de cipuri AI din lume are în continuare nevoie de furnizorii coreeni de memorie în centrul extinderii sale de centre de date.

Han Ji-young de la Kiwoom Securities a spus că dinamica câștigurilor KOSPI condusă de semiconductoare și povara redusă a evaluărilor rămân intacte.