Preluarea Nuvalent de $10.6B de către GSK nu convinge investitorii; acțiunile scad

GlaxoSmithKline efectuează cea mai mare achiziție din oncologie din ultimii ani printr-un acord de $10.6 billion pentru dezvoltatorul american de medicamente oncologice Nuvalent, mizând că un trio de terapii promițătoare pentru cancerul pulmonar va stimula creșterea viitoare și va compensa expirarea iminentă a brevetelor din portofoliul său pentru HIV.

Achiziția, anunțată marți, va oferi gigantului farmaceutic britanic acces la trei tratamente experimentale pentru cancerul pulmonar, inclusiv două candidaturi aflate în prezent în examinare la Food and Drug Administration din SUA (FDA) și care ar urma să primească decizii de reglementare mai târziu în acest an.

Deși tranzacția consolidează ambițiile pe termen lung ale GSK în oncologie, investitorii păreau neconvingși de amploarea și prețul operațiunii.

Acțiunile GSK au scăzut cu aproximativ 3% la deschidere, făcând titlurile unul dintre cei mai slabi performeri de pe FTSE 100, în timp ce acțiunile Nuvalent au urcat aproape 38% în tranzacțiile premergătoare deschiderii din Statele Unite.

Ofertă cu primă pentru active oncologice promițătoare

Conform termenilor acordului, GSK va lansa o ofertă de răscumpărare în numerar de $124 pe acțiune pentru Nuvalent, listată la Nasdaq, reprezentând o primă de aproximativ 40% față de prețul de închidere al companiei de luni.

Deși valoarea nominală a tranzacției este de $10.6 billion, GSK a spus că investiția sa netă ar fi de aproximativ $9.4 billion după luarea în calcul a numerarului din bilanțul Nuvalent.

Achiziția oferă GSK acces la doi candidați de medicamente pentru cancerul pulmonar în faze târzii și un al treilea activ într-o etapă mai timpurie, oferind companiei multiple oportunități într-unul dintre cele mai profitabile domenii de tratament din industria farmaceutică.

GSK se așteaptă ca tranzacția să contribuie la creșterea veniturilor și să întărească profitul operațional de bază începând din anul următor.

Compania a mai spus că achiziția va ajuta la atenuarea impactului expirărilor de brevet pentru dolutegravir, un tratament-cheie pentru HIV, între 2028 și 2030.

Tranzacția rămâne complementar obiectivului mai larg al GSK de a genera peste £40 billion ($53.4 billion) în vânzări anuale până în 2031.

Oncologia rămâne centrală în strategia de creștere

Achiziția marchează un nou pas în eforturile GSK de a-și reconstrui afacerea din oncologie după ce a ieșit din sector acum mai bine de un deceniu.

În 2015, GSK a finalizat un schimb major de active cu compania farmaceutică elvețiană Novartis, vânzându-și divizia de oncologie în schimbul afacerii cu vaccinuri a Novartis.

Companiile au fuzionat, de asemenea, operațiunile de îngrijire a consumatorilor, GSK preluând ulterior participația Novartis pentru $13 billion.

Din acel moment, GSK și-a reconstruit treptat portofoliul oncologic prin achiziții și acorduri de licențiere.

Tranzacțiile anterioare au inclus achiziții de companii axate pe oncologie, precum Tesaro, Sierra Oncology și IDRx.

Directorul executiv Luke Miels a descris abordarea companiei drept un proces de reconstrucție gradual.

„Strategia noastră a fost o abordare de construire cărămidă cu cărămidă,” a declarat Miels reporterilor.

Spre deosebire de multe dintre achizițiile recente ale GSK, concentrate pe companii cu un singur produs, acordul cu Nuvalent aduce sub umbrela unei singure tranzacții mai multe active.

Miels a afirmat că achiziția rămâne coerentă cu strategia GSK de a viza companii cu știință validată care pot remedia lacunele din tratamentele existente.

Investitorii pun sub semnul întrebării mărimea și momentul

În pofida rațiunii strategice, analiștii au spus că reacția pieței reflectă îngrijorări legate de amploarea investiției și riscurile aferente portofoliului Nuvalent.

Russ Mould, director de investiții la AJ Bell, a declarat că investitorii par precauți în privința dimensiunii achiziției și a primei pe care o plătește GSK.

„GSK plătește o primă considerabilă pentru a încheia tranzacția, iar cele două produse majore pentru cancerul pulmonar semnalate de Luke Miels încă așteaptă aprobarea autorităților de reglementare,” a spus Mould.

„Prin asumarea unui pariu pe o tranzacție atât de mare, el își asumă, fără îndoială, un risc.”

Victoria Scholar, șefa departamentului de investiții la Interactive Investor, a rezonat cu aceste preocupări, observând că tranzacția este semnificativ mai mare decât majoritatea achizițiilor anterioare ale GSK.

„Acțiunile GSK sunt în scădere cu aproximativ 3% astăzi, reflectând faptul că aceasta este o tranzacție colosală chiar și după standardele GSK,” a spus Scholar.

Ea a remarcat că achiziția eclipsază tranzacțiile oncologice anterioare, cum ar fi Tesaro și Sierra Oncology, și implică riscuri de execuție având în vedere dependența de aprobările de reglementare și succesul comercial viitor.

Potenţialul de creștere compensează îngrijorările pe termen scurt

În ciuda prudenței investitorilor, analiștii au recunoscut că GSK asigură printr-o singură tranzacție un portofoliu oncologic substanțial.

Compania consideră că achiziția va începe să contribuie la creșterea vânzărilor și la extinderea câștigurilor începând din anul următor, fără a perturba politica sa de dividende.

Miels a spus că GSK va avea nevoie de timp pentru a integra Nuvalent, dar a subliniat că compania va păstra flexibilitatea financiară pentru a urmări oportunități suplimentare dacă apar active atractive.