Debut SpaceX la Nasdaq: ultimele indicații ale analiștilor înainte de deschidere

SpaceX urmează să debuteze astăzi la Nasdaq într-o tranzacție care ar putea fi cea mai mare ofertă publică inițială din istorie, cu acțiuni evaluate la un preț fix de 135 USD și compania vizând o evaluare de aproximativ 1,77 trilioane USD.

Compania condusă de Elon Musk ridică 75 miliarde USD (aprox. 333,6 miliarde RON) sub simbolul SPCX, oferind investitorilor o șansă rară de a cumpăra o afacere care acoperă rachete, internetul prin satelit Starlink și infrastructură pentru inteligență artificială.

Întrebarea dinaintea deschiderii pieței este simplă: prețuiește deja evaluarea viitorul sau Wall Street subestimează încă amploarea oportunității?

Optimiștii: 190 USD și peste

Apelul cel mai agresiv a venit de la Timothy Horan de la Oppenheimer, ale căruii firme a devenit prima societate de brokeraj globală din afara grupului de subscriere care a inițiat acoperirea SpaceX.

Oppenheimer a inițiat acoperirea cu un rating Outperform și un obiectiv de preț de 190 USD, ceea ce implică aproximativ 41% potențial de creștere față de prețul IPO.

Acest obiectiv ar evalua SpaceX la circa 2,5 trilioane USD (aprox. 11,1 trilioane RON) în următoarele 12–18 luni.

„O vedem ca singura companie de inteligență artificială integrată vertical care dispune de capitalul, datele, LLM-urile, hardware-ul, manufactura și talentul de inginerie necesare,” a scris Horan într-o notă.

Acea afirmație sintetizează cazul optimist: pentru susținători, SpaceX nu mai este doar o companie de rachete.

Se estimează că Starlink va rămâne generatorul principal de numerar pe termen scurt, dar premiul mai mare este văzut în infrastructura pentru AI, unde SpaceX ar putea folosi sateliți, centre de date și active asociate xAI pentru a construi o platformă pe care puțini rivali o pot replica.

Pierre Ferragu de la New Street Research a adoptat și el un ton pozitiv, stabilind un obiectiv la 12 luni de 165 USD pe acțiune, aproximativ 22% peste prețul IPO.

Scenariul său mai optimist vede acțiunile urcând până la 330 USD dacă SpaceX capturează o cotă mare din piețele emergente legate de Starlink, inteligență artificială și infrastructură orbitală.

Cathie Wood de la ARK Invest a susținut, de asemenea, evaluarea IPO-ului, argumentând că ținta de 1,75 trilioane USD poate fi justificată printr-un traseu de creștere plauzibil pentru Starlink, Starship și AI orbital.

Morgan Stanley a mers chiar mai departe în evaluarea oportunității pe termen lung, banca estimând că veniturile SpaceX ar putea ajunge la 3,4 trilioane USD (aprox. 15,1 trilioane RON) până în 2040.

Firul comun al taberei optimiste este clar: povestea reală nu sunt doar lansările.

Este vorba despre Starlink, capacități de calcul pentru AI și posibilitatea ca SpaceX să devină o companie de infrastructură esențială pentru următoarea eră tehnologică.

De asemenea citiți- Cum să cumpărați acțiuni SpaceX în 2026: înainte și după IPO

Semne de avertizare la IPO-ul SpaceX

Cel mai puternic semnal de avertizare vine de la Morningstar, unde analistul Nicolas Owens a plasat valoarea corectă a SpaceX la 780 miliarde USD (aprox. 3,5 trilioane RON), mai puțin de jumătate din evaluarea IPO.

„Considerăm că compania a fost semnificativ supraevaluată și investitorii vor avea oportunități de a cumpăra acțiunile la niveluri mai atractive după IPO,” a spus Owens.

Preocuparea Morningstar nu este că SpaceX nu are active de calitate. Cercetarea atribuie valoare afacerilor de lansări și Starlink.

Problema este cât de mult din prețul IPO depinde de afaceri care sunt încă în fază incipientă, nesigure sau tehnic dificile, incluzând centrele de date orbitale și ambițiile AI legate de xAI.

Datele financiare explică de ce avertismentul contează. SpaceX a raportat o pierdere netă de 4,9 miliarde USD (aprox. 22 miliarde RON) în 2025, după un profit în anul precedent.

Rezumatul documentelor depuse arată de asemenea o pierdere netă abruptă de 4,3 miliarde USD (aprox. 19 miliarde RON) în primul trimestru al lui 2026, chiar dacă veniturile trimestriale au crescut la aproximativ 4,7 miliarde USD (aprox. 20,9 miliarde RON).

Goldman Sachs a formulat testul de evaluare în termeni exigenti.

Pentru a susține o evaluare în jurul a 1,75 trilioane USD până la sfârșitul deceniului, SpaceX ar avea nevoie de o creștere a veniturilor la o scară rar întâlnită pe piețele publice.

Un model raportat de Goldman estimează venituri totale de 474 miliarde USD (aprox. 2,1 trilioane RON) până în 2030, cu venituri din AI care fac mare parte din efortul principal.

Aswath Damodaran, profesor de finanțe la NYU cunoscut pentru lucrările sale în evaluări, se situează între cele două extreme.

Modelul său de discount al fluxurilor de numerar a plasat o valoare corectă în jurul a 1,2 trilioane USD (aprox. 5,4 trilioane RON), sub evaluarea IPO, dar mult peste estimarea Morningstar.

Ce ar putea mișca acțiunea în prima zi?

Dincolo de dezbaterea dintre analiști, tranzacționarea din prima zi poate fi modelată la fel de mult de ofertă cât și de fundamentale.

Doar o mică parte din acțiunile SpaceX vor fi disponibile pentru tranzacționare la lansare, creând un free float restrâns.

Horan a avertizat în mod explicit asupra „unui dezechilibru inițial între cerere și ofertă pentru acțiunile SPCX, având în vedere cererea largă din partea investitorilor retail și includerea accelerată în indici.”

Acest lucru contează pentru că se așteaptă ca SpaceX să atragă un interes puternic din partea investitorilor retail și instituționali.

Înainte de stabilirea prețului, rapoartele sugerau că IPO-ul a fost suprasubscris de patru ori, cu ordine care au atins aproximativ 250 miliarde USD (aprox. 1,1 trilioane RON) față de suma ridicată de 75 miliarde USD (aprox. 333,6 miliarde RON).

Incluziunea în indici este un alt suport potențial. O schimbare a regulilor Nasdaq înseamnă că o companie proaspăt listată de dimensiunea SpaceX ar putea deveni eligibilă pentru includerea în Nasdaq-100 în termen de 15 zile de tranzacționare.

Dacă acest lucru se întâmplă, fondurile pasive care urmăresc indicele ar putea fi nevoite să cumpere acțiunile, generând cerere suplimentară după listare.

Totuși, investitorii vor urmări și calendarul de lock-up.

SpaceX are o structură eșalonată care poate permite unor deținători să vândă porțiuni din acțiunile lor după 70, 90, 105, 120 și 135 de zile.

Aceasta dispersează presiunea potențială de vânzare, dar creează și mai multe ferestre de volatilitate mai târziu în acest an.