SpaceX scade după raliul spectaculos de la IPO: hype-ul întrece fundamentalele?

Acțiunile SpaceX au scăzut brusc miercuri, răcind din entuziasmul care a propulsat compania aerospațială și tehnologică a lui Elon Musk să devină una dintre cele mai valoroase firme din lume la doar câteva zile după debutul pe bursă.

Acțiunea SPCX era în scădere cu 5,5% la 190,80 USD până spre mijlocul sesiunii de tranzacționare, reducând câștigurile după o cursă spectaculoasă care adusese titlurile la aproximativ 50% peste prețul lor inițial de ofertă publică de 135 USD.

Raliul a împins pe scurt SpaceX peste Amazon și Microsoft în clasamentul capitalizării de piață la începutul acestei săptămâni.

La închiderea de marți, compania era evaluată la aproximativ 2,7 trilioane USD (aprox. 11,8 trilioane RON), devenind astfel una dintre cele mai mari companii listate din lume.

"Ne epuizăm adjectivele pentru a descrie entuziasmul investitorilor de retail față de SpaceX. SPCX a ocupat acum primul loc ca acțiune cea mai cumpărată de investitorii de retail pentru 3 sesiuni consecutive, iar ieri 144,6 milioane USD (aprox. 643,2 milioane RON) de cumpărări nete au depășit primele două zile de tranzacționare," a scris Vanda Research într-o notă publicată miercuri.

"În total, investitorii de retail au cumpărat 369,8 milioane USD (aprox. 1,6 miliarde RON) de SPCX în ultimele 3 sesiuni. Ca referință, retailul a cumpărat doar 100 milioane USD (aprox. 444,8 milioane RON) din QQQ [ETF Nasdaq] și 88,2 milioane USD (aprox. 392,3 milioane RON) din NVDA în aceeași perioadă."

Deși investitorii continuă să parieze pe capacitatea lui Musk de a genera creștere pe termen lung prin afaceri care acoperă rachete, internet prin satelit și inteligență artificială, unii analiști încep să se întrebe dacă evaluarea acțiunii a devenit disociată de fundamentele subiacente.

Apar temeri de bulă

Ascensiunea rapidă a SpaceX a reaprins dezbaterea dacă părți din sectorul tehnologic intră pe teritoriu de bulă.

Compania a raportat o pierdere netă de 4,9 miliarde USD (aprox. 21,8 miliarde RON) în 2025 și a pierdut alți 4,3 miliarde USD (aprox. 19 miliarde RON) în primul trimestru din 2026, cifre care contrastează puternic cu valoarea sa de piață în creștere.

Ipek Ozkardeskaya, analist senior de piață la Swissquote, a declarat miercuri că performanța acțiunii după IPO poate indica faptul că entuziasmul investitorilor a depășit realitatea.

"SpaceX este poate cel mai mare semnal de alarmă că raliul actual din sectorul tehnologic a ajuns într-un punct în care evaluările nu mai au sens," a spus Ozkardeskaya.

Avertismentul a venit pe fondul în continuare favorabil pentru acțiunile tehnologice, alimentat de optimismul investitorilor legat de inteligența artificială, în ciuda îngrijorărilor dacă creșterea câștigurilor poate justifica evaluările actuale.

Frenezie pe opțiuni alimentează impulsul

Apetența investitorilor pentru SpaceX s-a văzut și pe piața instrumentelor derivate.

Aproape un milion de opțiuni call pe SpaceX și-au schimbat proprietarii marți, făcând din titlu a cincea cea mai tranzacționată acțiune în opțiuni de pe piață.

Volumul a plasat SpaceX alături de unele dintre cele mai tranzacționate titluri de pe Wall Street, inclusiv Nvidia, Tesla, Invesco QQQ Trust și SPDR S&P 500 ETF.

Opțiunile call, care permit investitorilor să profite de creșterea prețurilor acțiunilor, au dominat activitatea de tranzacționare și au reflectat un sentiment în continuare optimist.

Analiștii au semnalat mai multe tranzacții agresive implicând mii de contracte call pentru iulie cu prețuri de exercitare mult peste nivelurile curente de tranzacționare, sugerând că unii investitori rămân convinși că acțiunea poate urca semnificativ.

Ofertă limitată susține acțiunile

Un factor care a ajutat la menținerea cererii a fost numărul limitat de acțiuni disponibile pentru tranzacționare.

Doar 555,6 milioane de acțiuni au fost vândute în IPO-ul de săptămâna trecută, reprezentând aproximativ 5% din acțiunile emise ale SpaceX.

Un număr suplimentar de 83,3 milioane de acțiuni ar putea intra pe piață prin opțiunea de supralotare a subscriitorilor.

Potrivit Morningstar, aproximativ 911 milioane de acțiuni deținute de persoane din interior — cam dublul float-ului public actual — vor deveni eligibile pentru vânzare la scurt timp după primul raport de profit al companiei, care nu este așteptat până la începutul lunii august.

Pentru moment, vânzările din interior rămân restricționate, în timp ce mulți investitori instituționali care au participat la IPO par reticenți să-și vândă deținerile.

Raritatea acțiunilor a alimentat interesul de cumpărare, în special înaintea includerii companiei în indicii Nasdaq-100, FTSE Russell și MSCI în săptămânile următoare.

George Karamanos de la Rothschild & Co. a spus că fluxurile din fondurile pasive ar putea continua să susțină acțiunea odată ce includerile în indici vor intra în vigoare.

"Impulsul prețului acțiunii este probabil să fie susținut de fluxurile din fondurile pasive care reflectă tendințele de economisire ale gospodăriilor și deciziile de alocare a activelor dependente de fundamente tematice, mai degrabă decât de cele specifice unei acțiuni," a scris Karamanos într-o notă către clienți.

Riscul unei corecții post-IPO

În pofida cererii puternice, unii observatori de piață au avertizat că acțiunile recent listate se luptă adesea să-și mențină impulsul inițial.

Analiștii de la Renaissance Macro Research se referă la acest fenomen ca la o "taxă a entuziasmului", în care atenția puternică din partea media și entuziasmul investitorilor împing prețurile inițial în sus, înainte ca performanța să se estompeze.

"În ciuda entuziasmului, performanța a dezamăgit adesea: de la tranzacția de deschidere, randamentul median pe un an a fost -15,6%, doar 8 din 20 de IPO-uri înregistrând câștiguri după un an," au scris analiștii conduși de Jeff deGraaf într-o analiză recentă.

Pe măsură ce cresc îngrijorările legate de evaluare, activitatea în opțiuni explodează, iar expirarea restricțiilor majore pentru vânzările insiderilor se apropie, analiștii spun că investitorii ar trebui să se pregătească pentru volatilitate continuă pe măsură ce SpaceX se instalează ca societate publică.