Raliul SpaceX, testat de o nouă expirare a lockup-ului pe 9 septembrie

Acţiunile SpaceX SPCX se îndreaptă spre un alt prag posibil volatil săptămâna viitoare, când sute de milioane de acţiuni suplimentare vor deveni eligibile pentru vânzare tocmai când titlurile companiei îşi recâştigă impulsul, iar ambiţiile sale în domeniul inteligenţei artificiale continuă să atragă atenţie optimistă din partea pieţei.

Expirarea lockup-ului din 9 septembrie va marca a 90-a zi de tranzacţionare de la oferta publică iniţială a SpaceX şi va permite ca aproximativ 319 milioane de acţiuni suplimentare deţinute de anumiţi insideri să devină eligibile pentru vânzare.

Evenimentul va fi urmărit îndeaproape deoarece SpaceX a demonstrat deja că o creştere mare a ofertei potenţiale de acţiuni nu se traduce neapărat printr-o vânzare masivă.

Compania a trecut prin prima şi cea mai mare expirare a lockup-ului pe 6 august fără prăbuşirea anticipată a acţiunii.

Peste 900 milioane de acţiuni deţinute de investitorii timpurii au devenit lichide atunci, dar în loc să se prăbuşească, acţiunile SpaceX au revenit peste preţul de IPO de $135 în câteva zile.

Ulterior, titlul a urcat cu aproximativ 35% în cele cinci sesiuni de tranzacţionare după expirare, adăugând aproximativ $500 miliarde la valoarea de piaţă a SpaceX.

Acţiunile se tranzacţionează acum în jurul valorii de $149, aproximativ acolo unde au deschis în prima zi de tranzacţionare la $150, şi sunt cu aproximativ 20% mai sus decât imediat după primul eveniment de lockup.

9 septembrie ar putea aduce un nou şoc de ofertă

Evenimentul din 9 septembrie va fi a treia expirare a lockup-ului pentru SpaceX, după o altă eliberare pe 20 august.

O ultimă expirare a lockup-ului este programată pentru 8 decembrie.

Programul eșalonat este conceput pentru a preveni o inundare bruscă de acţiuni care să copleşească piaţa.

Totuşi, fiecare eliberare ridică o nouă întrebare pentru investitori: vor profita insiderii şi acţionarii timpurii de lichiditate sau vor continua să-şi păstreze deţinerile şi să parieze pe ambiţiile pe termen lung ale lui Elon Musk?

Această întrebare poate fi deosebit de importantă pentru angajaţii şi investitorii timpurii care au câştiguri enorme neînregistrate.

Un angajat care a primit acţiuni SpaceX când compania era evaluată la $10 sau $20 pe acţiune ar putea realiza potenţial o avere care îi schimbă viaţa vânzând chiar şi o parte din deţineri la aproximativ $150.

În acelaşi timp, faptul că piaţa a absorbit peste 900 milioane de acţiuni nou lichide în august fără prăbuşire ar putea încuraja investitorii să creadă că cererea rămâne suficient de puternică pentru a absorbi ofertă suplimentară.

Acţiunile SpaceX au crescut joi cu 6,4%, depăşind temporar $150 pentru prima dată din 10 iulie.

Titlul s-a închis la $149.74, oferind companiei o capitalizare de piaţă puţin peste $2 trilioane, conform Dow Jones Market Data.

Analiştii rămân optimişti faţă de SpaceX

Revenirea recentă a fost susţinută şi de o percepţie majoritar pozitivă din partea analiştilor.

SpaceX are un preţ‑ţintă mediu de $225.87 pe acţiune, conform datelor FactSet, ceea ce sugerează aproximativ 50% potenţial de creştere faţă de nivelurile curente.

Potrivit The Wall Street Journal, 28 de analişti califică titlul ca Buy, în timp ce trei îl consideră Overweight, şapte acordă Hold, unul are Underweight iar doar doi îl notează cu Sell.

Totuşi, ţintele de preţ rămân neobişnuit de divergente, variind între $75 şi până la $800.

Analistul Oppenheimer Timothy Horan se numără printre cei care rămân optimişti.

Oppenheimer şi‑a majorat ţinta de preţ pentru SpaceX la $280 de la $250 marţi, menţinând în acelaşi timp un rating Outperform, aproape 90% potenţial de creştere faţă de nivelurile curente.

Horan crede că SpaceX ar putea fi un beneficiu major al penuriei de infrastructură pentru inteligenţa artificială şi susţine că veniturile AI ale companiei cresc mai rapid decât se anticipa, pe măsură ce dezvoltă modele din ce în ce mai capabile.

SpaceX „are capacitatea de a implementa infrastructură mai repede decât oricine altcineva şi foloseşte această infrastructură şi datele sale pentru a-şi îmbunătăţi propriile modele mai rapid decât oricine”, a scris Horan într‑nota către clienţi miercuri, menţinând un rating Buy.

Investorul Ross Gerber este şi mai optimist privind perspectivele pe termen lung ale SpaceX.

Preşedintele şi CEO‑ul Gerber Kawasaki a declarat că vede un potenţial mai mare în SpaceX decât în Tesla şi crede că cele două companii conduse de Musk ar putea în cele din urmă să fuzioneze.

Gerber a spus că SpaceX, Starlink şi xAI se numără printre principalele atracţii ale companiei şi susţine că xAI este, de asemenea, critic pentru viitorul Tesla.

„În esenţă, Tesla nu deţine propriul sistem de operare. E deţinut de SpaceX”, a declarat Gerber pentru CNBC.

Întrebat dacă investitorii ar fi mai bine să deţină SpaceX decât Tesla, Gerber a răspuns: „SpaceX mi se pare mai bună”.

Oportunitatea AI vine cu un cost uriaş

Argumentul optimist se confruntă însă cu un obstacol semnificativ: suma enormă pe care SpaceX o cheltuie pentru a‑şi construi infrastructura AI.

Cheltuielile de capital ale SpaceX au atins $28.5 miliarde în primele şase luni ale anului 2026, o creştere de 308% faţă de aceeaşi perioadă a anului anterior.

În trimestrul al doilea a cheltuit $18.4 miliarde pentru proiecte de capital, 86% din acestea fiind direcţionate către AI.

Morgan Stanley se aşteaptă ca firma să cheltuiască până la $64 miliarde pentru infrastructură AI în acest an, substanţial mai mult decât estimările anterioare.

SpaceX construieşte capacitate de centre de date atât pentru nevoile sale AI interne, cât şi potenţial pentru clienţi externi.

Compania deţine modelul Grok AI prin achiziţia X şi încearcă să construiască o afacere de infrastructură în jurul cererii în creştere rapidă pentru putere de calcul.

Oportunitatea ar putea deveni în cele din urmă o sursă majoră de venituri. Dar economia acestor activităţi rămâne incertă.

SpaceX a generat $7.8 miliarde în vânzări în trimestrul al doilea, ceea ce înseamnă că cheltuielile sale de capital au fost de peste două ori venitul trimestrial.

Compania a susţinut că investitorii nu ar trebui să fie excesiv de îngrijoraţi deoarece se aşteaptă ca investiţiile să se amortizeze relativ rapid şi rămâne pe drumul spre a atinge $100 miliarde în venituri anualizate până la sfârşitul anului 2026.

Poate SpaceX să transforme cheltuielile AI în profit?

Întrebarea cheie este dacă investiţia enormă în capacitate de calcul se va transforma în venituri sustenabile.

Conform înregistrărilor de reglementare, capacitatea SpaceX de a finanţa o parte din aceste cheltuieli depinde în mare măsură de acordurile de calcul cu firme precum Anthropic şi Google.

Se raportează că aceste aranjamente pot fi reziliate cu doar câteva luni de preaviz.

Există, de asemenea, incertitudinea dacă modelele AI ale SpaceX vor putea atrage clienţi enterprise de la jucători consacraţi precum Anthropic şi OpenAI.

Ambiţiile sale de a construi în cele din urmă centre de date AI în spaţiu adaugă o altă oportunitate potenţial transformatoare, dar acel proiect pare să fie la câţiva ani distanţă.

Analistul Stifel Jonathan Siegmann a respins unele dintre preocupările legate de cheltuielile SpaceX.

„Scepticii vor obiecta că capex‑ul planificat este mai mare ... dar credem că toate acestea reflectă semnalul de cerere roşu‑fierbinte pentru capacitate de date AI - trebuie să cheltui bani pentru a face bani, iar SpaceX accelerează investiţiile în capacitate în consecinţă”, a spus el într‑o notă pentru clienţi în această lună.

Pentru investitori, însă, evaluarea face ca dezbaterea privind cheltuielile să fie mai consecventă.

În prezent, SpaceX se tranzacţionează la un raport preţ‑vânzări de aproximativ 65, conform The Motley Fool, comparativ cu circa şapte pentru sectorul tehnologic mai larg.

Această primă presupune că compania va converti cu succes investiţiile în Starlink, infrastructură AI şi alte afaceri în venituri şi profituri mult mai mari.

Persistă incertitudinea înaintea următorului lockup

Expirarea lockup‑ului din 9 septembrie prezintă, prin urmare, o configuraţie complicată.

Pentru acţionarii existenţi, combinaţia dintre susţinerea puternică a analiştilor, creşterea cotaţiilor şi capacitatea acţiunii de a rezista şocului de ofertă din august poate oferi puţine motive imediate de vânzare.

Pentru investitorii potenţiali, ecuaţia este mai puţin clară.

Un număr mare de acţiuni care devin eligibile pentru vânzare ar putea crea volatilitate, în timp ce cheltuielile extraordinare de capital ale companiei şi evaluarea sa premium lasă puţin spaţiu pentru erori de execuţie.

Cazul optimist se bazează pe ideea că SpaceX devine mult mai mult decât o companie de rachete — combinând Starlink, modele AI, infrastructură de calcul şi potenţial alte afaceri conduse de Musk într‑o platformă tehnologică extinsă.

Cazul pesimist este că investitorii plătesc deja pentru acel viitor înainte ca economia unor dintre aceste afaceri să fie dovedită.

Jim Cramer a rezumat argumentul optimist pe termen lung luna trecută.

„SpaceX ar putea fi o hârtie pe 100 de ani,” a spus gazda Mad Money de la CNBC, comparând-o cu obligaţiunile feroviare pe secole care au recompensat investitorii răbdători de-a lungul generaţiilor.

„Poate pui ceva deoparte pentru următoarea generaţie sau chiar pentru cea de după.”

Pentru insideri, între timp, decizia poate fi mai puţin filozofică.

Chiar şi cei mai convinşi susţinători ai viitorului SpaceX ar putea alege raţional să se diversifice după ce acumulează câştiguri care le pot transforma situaţia financiară personală.

Aceasta face ca expirarea din 9 septembrie să fie mai puţin un simplu test al credinţei investitorilor în SpaceX şi mai mult un test al cât din acea credinţă sunt dispuşi insiderii să‑o exprime prin păstrarea în continuare a acţiunilor lor.