De ce acțiunile SpaceX au revenit după expirarea lockup-ului și au adăugat $500B

Wall Street a intrat în august așteptând unul dintre cele mai mari teste de până acum pentru SpaceX, recent listată.

Piața se pregătise pentru 6 aug., când a expirat primul lockup post-IPO, iar sute de milioane de acțiuni deținute de investitorii timpurii au devenit eligibile pentru vânzare.

În schimb, s-a întâmplat opusul.

Acțiunile SpaceX SPCX au urcat cu 35% în cele cinci sesiuni de tranzacționare de după expirarea lockup-ului, adăugând aproximativ 500 miliarde USD (aprox. 2,2 trilioane RON) la capitalizarea de piață și revenind peste prețul lor de ofertă publică inițială de 135 USD, raporta Bloomberg.

În loc să declanșeze un val de vânzări, expirarea pare să fi liniștit investitorii, sugerând că oferta din partea insiderilor s-ar putea să nu copleșească cererea, așa cum mulți se temeau.

Revenirea abruptă a schimbat sentimentul în jurul companiei lui Elon Musk, care activează în domeniul spațial, al sateliților și al inteligenței artificiale, după primele două luni tulburi ca societate publică.

Temerile legate de lockup nu s-au materializat

SpaceX a finalizat oferta publică record de 86 miliarde USD (aprox. 382,5 miliarde RON) pe 11 iunie, acțiunile urcând inițial înainte de a se corecta în săptămânile următoare.

Până la începutul lui august, acțiunea a pierdut mai mult de 1 trilioane USD (aprox. 4,4 trilioane RON) din capitalizarea de piață față de maximele post-listare, lăsând investitorii îngrijorați că prima expirare a lockup-ului va genera o nouă rundă de vânzări masive.

În schimb, titlul a înregistrat una dintre cele mai puternice raliuri de la listare.

„Dacă acțiunea ar fi fost la 225 USD, aș presupune că ar fi cedat tendinței,” a declarat Gene Munster, partener manager la Deepwater Asset Management, care deține acțiuni SpaceX, pentru Bloomberg.

Munster a spus că firma sa a intrat în expirarea lockup-ului în „mod de pregătire”, în timp ce investitorii așteptau să vadă câtă vânzare va apărea.

Spre deosebire de majoritatea IPO-urilor, unde insiderii sunt restricționați să vândă acțiuni pentru aproximativ 180 de zile înainte de o singură expirare a lockup-ului, SpaceX a adoptat un program eșalonat în nouă etape pentru a reduce potențiala perturbare a pieței.

Evenimentul din 6 aug. a fost de departe cel mai mare, eliberând 911,5 milioane de acțiuni — mai multe decât s-au vândut în timpul IPO-ului în sine.

Următoarea eliberare este programată pentru 20 aug., când alte 319 milioane de acțiuni, sau aproximativ 7% din acțiunile supuse restricțiilor, devin eligibile pentru vânzare.

Blocuri de dimensiuni similare vor continua să fie deblocate în lunile următoare înainte ca cele 6,4 miliarde de acțiuni ale lui Elon Musk să fie eliberate în iunie 2027.

Munster consideră că expirările viitoare ale lockup-ului ar putea urma un tipar similar, cu acțiuni slăbind înainte și recuperându-se ulterior, cu condiția ca insiderii să nu se grăbească să vândă.

Vânzătorii short se retrag pe măsură ce acțiunile se recuperează

Un alt factor din spatele raliului a fost o scădere abruptă a pozițiilor bearish.

Conform CNBC, care citează S3 Partners, interesul short a scăzut la aproximativ 11% din acțiunile tranzacționate public miercuri, de la un vârf de 34% cu doar o săptămână înainte.

Declinul a coincis cu expirarea lockup-ului, care a crescut numărul acțiunilor liber tranzacționabile și a determinat mulți investitori ce mizau pe scăderea titlului să-și închidă pozițiile.

Acoperirea pozițiilor short poate amplifica câștigurile deoarece investitorii care au împrumutat acțiuni pentru a le vinde short trebuie în cele din urmă să le cumpere înapoi.

„Short-ii care voiau să short-eze au rămas fără muniție,” a spus Ihor Dusaniwsky de la S3 Partners. „Există doar atât de mulți bani pe care îi poți pune într-un trade.”

Această presiune de cumpărare pare să fi adăugat momentum unui titlu care deja începuse să se redreseze după declinul post-raport financiar.

Îngrijorările legate de rezultate lasă loc optimismului

Acțiunea scăzuse cu 14% imediat înainte de expirarea lockup-ului, deși investitorii cred tot mai mult că declinul a avut mai mult de-a face cu primul raport trimestrial al SpaceX decât cu temerile privind vânzările din interior.

Compania a raportat cheltuieli de capital mai mari decât se anticipase, pe măsură ce accelerează investițiile în infrastructură pentru inteligență artificială, o cifră care inițial a neliniștit investitorii.

Totuși, raportul financiar a inclus și mai multe elemente pozitive.

Veniturile au depășit confortabil așteptările analiștilor, iar pierderea pe acțiune a fost mai mică decât se estimase.

Acele rezultate, combinate cu diminuarea îngrijorărilor legate de lockup, au contribuit la reorientarea atenției investitorilor către povestea de creștere pe termen lung a SpaceX.

În cadrul conferinței pentru rezultate, Musk a reiterat ținte financiare ambițioase.

El a spus că se așteaptă ca SpaceX să atingă un ritm anual al veniturilor care să depășească 100 miliarde USD (aprox. 444,8 miliarde RON) până la sfârșitul acestui an, înainte de a ajunge la 1 trilioane USD (aprox. 4,4 trilioane RON) în venituri anuale până în 2029 sau 2030.

Unii investitori susțin, de asemenea, că baza de acționari a SpaceX diferă de cea a majorității companiilor recent listate.

În loc să se concentreze exclusiv pe metrici tradiționali de evaluare, mulți investitori timpurii sunt văzuți ca susținători pe termen lung ai viziunii mai largi a lui Musk pentru explorarea spațiului, comunicațiile prin satelit și inteligența artificială.

Faptul că acțiunea a intrat în expirarea lockup-ului sub prețul IPO-ului poate fi, de asemenea, un factor care a redus stimulentul pentru investitorii timpurii de a vinde imediat.

Ambițiile AI devin noul catalizator

Entuziasmul investitorilor a primit un nou impuls în această săptămână după ce SpaceX a dezvăluit Grok 4.6, cel mai recent model frontieră de AI axat pe agenți cu rulare lungă și raționament vizual.

Acțiunile au sărit cu peste 11% în timpul sesiunii de miercuri, înainte de a încheia ziua cu aproximativ 10% peste nivelurile de dinainte.

După lansare, Musk a scris pe X că Grok 4.7 va depăși „toate modelele actuale.”

El a adăugat că ar fi „șocat” dacă concurenți, inclusiv Anthropic, ar putea depăși Grok 4.7 în sarcini inginerești din lumea reală.

Optimismul investitorilor a crescut și mai mult după ce SpaceX a publicat imagini de la o întâlnire internă generală.

În timpul întâlnirii, Musk le-a spus angajaților că AI ar putea deveni în curând cea mai mare linie de business a companiei.

„Probabil veniturile noastre din AI — nu probabil, cu siguranță — veniturile noastre din AI vor depăși toate celelalte venituri SpaceX probabil în septembrie, adică luna viitoare.”

El a descris AI drept „o parte extrem de importantă a viitorului SpaceX” și a prezentat planuri pentru a construi 10 gigawați de capacitate de calcul AI până la sfârșitul anului viitor.

Musk a estimat că o astfel de infrastructură ar putea genera între 30 și 50 USD pe watt anual, ceea ce implică venituri din AI între 300 miliarde USD (aprox. 1,3 trilioane RON) și 500 miliarde USD (aprox. 2,2 trilioane RON) până în 2028.

„Numere mari,” a spus el.

Compania intenționează, de asemenea, să antreneze Grok folosind întreaga sa bază internă de cunoștințe.

„Deci, într-un fel, va fi antrenat pe tine,” le-a spus Musk angajaților.

Între timp, Starlink rămâne un alt motor major de creștere. Conform prospectului IPO al SpaceX, serviciul de internet prin satelit avea aproximativ 10,3 milioane de abonați în 2026.

Musk a afirmat anterior că Starlink ar putea în cele din urmă să transporte peste 90% din traficul global de internet.

Volatilitate așteptată pe măsură ce investitorii optimiști și pesimiști se poziționează

În ciuda recuperării recente, analiștii avertizează că SpaceX este puțin probabil să ofere un parcurs lin pentru investitori.

„Mă aștept ca această acțiune să fie volatilă și să oscileze între teama legată de o poveste promițătoare, dar care se traduce în fluxuri de numerar abia peste câțiva ani, și lăcomia când investitorii se entuziasmează de viziunea (lui Musk) și de promisiunea uluitoare,” a declarat Rhys Williams, strateg-șef la Wayve Capital Management, pentru Bloomberg.

„Bulli pot visa visul. Iar bear-ii se vor concentra pe o cantitate uluitoare de capex.”

Analistul Morgan Stanley Adam Jonas rămâne printre cei mai mari susținători ai titlului de pe Wall Street.

Conform Investing.com, Jonas și-a reafirmat ratingul Overweight și ținta de preț de 300 USD, susținând că investitorii continuă să subevalueze afacerea AI a SpaceX.

El crede că decalajul de evaluare s-ar putea îngusta pe măsură ce compania demonstrează cum funcționează împreună Grok și Cursor, platforma sa de programare asistată de AI, într-un ecosistem AI mai larg.

Morgan Stanley a descris, de asemenea, Grok Bot ca fiind dovadă timpurie a unei platforme AI care integrează date în timp real, putere de calcul, conectivitate și inteligență.

În același timp, Dave Sekera, strateg-șef pentru piața SUA la Morningstar, a spus că raliul recent al SpaceX pare a fi mai mult determinat de dinamica cererii și ofertei pe termen scurt decât de o schimbare semnificativă a valorii intrinseci a companiei.

„Trebuie cu adevărat să separi ce se întâmplă cu fundamentalele companiei și evaluarea acesteia de modul în care se va tranzacționa pe piață,” a spus Sekera în podcastul The Morning Filter.

Sekera a afirmat că deblocarea ar putea avea un „impact uriaș” asupra tranzacționării pe termen scurt, dar nu este „semnificativă” pentru valoarea intrinsecă pe termen lung a SpaceX.

Morningstar și-a menținut estimarea de valoare justă de 62 USD după primul raport de câștiguri al SpaceX ca societate publică, ceea ce implică aproximativ 58% scădere de la nivelurile curente.

Urmează noi teste

Deși raliul recent a atenuat temerile legate de prima expirare a lockup-ului, investitorii sunt puțin probabil să se bucure de o perioadă prelungită de calm.

Mai multe evenimente de deblocare a lockup-ului rămân în calendare în lunile următoare, fiecare având potențialul de a introduce ofertă proaspătă pe piață.

În același timp, investitorii vor continua să evalueze dacă ambițiile uriașe ale lui Musk în domeniul AI justifică creșterea cheltuielilor de capital și evaluarea premium a companiei.

Pentru moment, însă, SpaceX a livrat o lecție neașteptată.

În loc să marcheze începutul unei presiuni susținute de vânzare, cea mai mare expirare a lockup-ului a devenit un alt catalizator într-un raliu din ce în ce mai condus de încrederea în viitorul AI al companiei, mai degrabă decât de îngrijorarea legată de vânzările din interior.