Acțiunile software revin pe fondul AI: poate continua avansul?

La începutul acestui an, o psihoză a fricii îi cuprinsese pe investitori, care se temeau că progresele în AI vor înlocui firmele de software, iar sectorul fusese practic dat uitării.

Lansarea de către Anthropic, în februarie, a noilor pluginuri pentru sistemul său Claude Cowork a declanșat o vânzare globală a acțiunilor firmelor de software, piața SUA pierzând singură $300 billion din valoarea de piață într-o singură zi.

Presiunea nu a părăsit sectorul o vreme, iar o expresie nouă, 'SaaSpocalypse', a început să circule, semnalând o prăbușire iminentă a industriei software.

Totuși, ultima sezon de raportări a arătat că companiile de software nu dispar nicăieri.

Ironic, AI—care părea inițial a bate clopotul de doliu al sectorului—ajută acum industria să rescrie următoarea sa poveste de creștere.

Sfârșitul lunii trecute, iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) a intrat pe plus pe baza randamentului de la începutul anului, impulsionat de un rezultat financiar deosebit de puternic al reperului din software, Salesforce.

ETF-ul este în creștere cu aproximativ 10% în ultima lună.

State Street Software and Services ETF, care urmărește aproximativ 130 de acțiuni din sectorul software și IT, a atins un nou maxim istoric în august.

A crescut cu 11% în ultima lună și cu 10% de la începutul anului, după ce a rămas sub presiune până la sfârșitul lunii iulie.

Redresarea reprezintă mai mult decât o simplă inversare a sentimentului investitorilor.

Indicel faptul că piețele încep să distingă între companiile de software care pot fi perturbate de AI și cele care, în realitate, pot beneficia de pe urma sa.

Snowflake oferă un semnal nou pentru investitorii în software

Acțiunile Snowflake au crescut cu aproape 25% joi după ce compania și-a majorat prognoza anuală pentru veniturile din produs, consolidând încrederea investitorilor că cheltuielile legate de AI ar putea deveni un motor puternic de creștere pentru firmele de software.

Furnizorul de platformă de date în cloud și-a ridicat prognoza pentru veniturile din produs pe anul fiscal 2027 la $6.07 billion, de la $5.84 billion, și a raportat o creștere de 37% a veniturilor din produs în al doilea trimestru.

Ofertelor sale AI le-a revenit „aproximativ jumătate din accelerare”, potrivit CEO-ului Sridhar Ramaswamy.

Asistentul de codare al Snowflake, Cortex Code, a depășit 9.100 de conturi după ce a adăugat peste 2.000 de clienți în trimestru, în timp ce chatbotul pentru întreprinderi CoWork a ajuns la 5.800 de conturi.

Semnificația rezultatelor depășește Snowflake în sine.

Ele sugerează că companiile încep să cheltuiască mai mult pe software tocmai pentru că sarcinile de lucru AI necesită mai multe date, automatizare și infrastructură de calcul.

Un al treilea trimestru consecutiv de accelerare a creșterii în contextul unor așteptări ridicate „sublinează cât de bine monetizează AI și cât de mult stimulează consumul în platforma de bază”, au scris analiștii Morgan Stanley.

Salesforce contrazice narațiunea „SaaSpocalypse”

Salesforce a oferit poate cea mai clară replică la ideea că AI va elimina pur și simplu software-ul enterprise.

Acțiunile Salesforce au sărit cu aproximativ 12% luna trecută după ce compania și-a majorat prognozele anuale de venituri și profit și și-a extins parteneriatul cu Anthropic printr-o nouă integrare de inteligență artificială.

Compania a raportat, de asemenea, profit și venituri mai mari în al doilea trimestru, pe fondul cererii în creștere pentru ofertele sale de inteligență artificială și date.

CEO-ul Salesforce, Marc Benioff, a folosit rezultatele pentru a respinge narațiunea „SaaSpocalypse”.

„Această narațiune SaaSpocalypse a fost pur și simplu o absurditate”, i-a spus Benioff lui Cramer la emisiunea „Mad Money” de la CNBC.

„Modelele frontieră depind de CRM. Nu îl înlocuiesc.”

Potrivit lui Benioff, nouă din cele 10 companii de top în inteligența artificială folosesc Salesforce și Slack, iar cheltuielile pentru aceste platforme au crescut cu 435% față de anul precedent.

Argumentul evidențiază una dintre cele mai importante distincții care apar în sectorul software.

Companiile cu date proprietare, fluxuri de lucru profund integrate și baze mari de clienți instalate pot fi mai greu de înlocuit decât furnizorii de software mai mici, a căror produse pot fi replicate de modele AI.

Nicholas Frasse, manager de produs pentru ETF-uri tematice la VanEck, a spus că această distincție devine din ce în ce mai importantă pentru investitori.

„Nu cred că toate companiile SaaS sunt create la fel,” i-a spus Frasse publicației MarketWatch.

„Există afaceri înrădăcinate, precum Salesforce, care dețin un set foarte proprietar de date care le face mult mai puternice în această nouă eră și, probabil, și beneficiari mai mari ai tehnologiei.”

Aceasta ar putea însemna că sectorul software este puțin probabil să se miște ca un bloc în viitor.

„Investitorii și piața au început să găsească semnalul în mijlocul zgomotului,” a spus Frasse.

„Începi să vezi o activitate mult mai nuanțată în jurul numelor individuale în funcție de modelul de business, mai degrabă decât cumpărări sau vânzări sistemice ale unei întregi categorii.”

ServiceNow și Workday arată o altă față a pariului pe AI

ServiceNow a devenit, de asemenea, un beneficiar al schimbării de sentiment.

Compania și-a majorat prognoza pentru veniturile anuale din abonamente pentru a doua oară în iulie, după ce a depășit estimările pentru venituri și profit în al doilea trimestru, determinat de cererea în creștere pentru software-ul său alimentat de AI.

CEO-ul Bill McDermott a spus că nu a observat nicio modificare a ciclurilor de vânzare din cauza creșterii cheltuielilor pentru hardware și AI.

ServiceNow a declarat că platforma sa AI a fost adoptată pe scară largă în sectorul public, aproape toate cele 50 de state americane folosind-o acum pentru a îmbunătăți serviciile pentru cetățeni și a moderniza operațiunile.

Compania a depășit, de asemenea, pragul de $1 billion în valoare contractuală anuală pentru ofertele sale AI.

Workday înregistrează un trend similar.

Acțiunile furnizorului de software pentru finanțe și resurse umane au sărit după ce compania a raportat profit mai mare și venituri în creștere în al doilea trimestru fiscal, determinate de adoptarea crescândă a agenților săi de inteligență artificială.

Workday a integrat AI în toată platforma pentru a automatiza sarcini variind de la procesarea salariilor la prognoza financiară, cu scopul de a crește eficiența pentru clienți.

„Am avut un Q2 puternic, cu AI generând peste 25% din ACV-ul nostru nou și cu peste 5.500 de clienți care folosesc acum cel puțin unul dintre agenții noștri organici,” a spus cofondatorul și CEO Aneel Bhusri.

Directorul financiar Zane Rowe a adăugat că AI stimulează extinderea bazei de clienți Workday.

Securitatea cibernetică apare ca un alt câștigător al AI

O altă categorie de companii software beneficiază de riscurile crescute de securitate cibernetică aduse de AI.

Acțiunile CrowdStrike au urcat cu peste 9% după ce compania de securitate cibernetică a depășit așteptările pentru rezultatele din al doilea trimestru și și-a majorat prognoza de venituri pe întregul an, pe măsură ce firmele au intensificat cheltuielile pentru a se proteja împotriva amenințărilor din ce în ce mai sofisticate legate de inteligența artificială.

Directorul executiv George Kurtz a descris trimestrul drept un reper pentru companie, subliniind realizarea tot mai clară în rândul întreprinderilor că adoptarea AI generează și noi riscuri de securitate cibernetică.

Al doilea trimestru „a fost cel mai bun trimestru din istoria CrowdStrike,” a spus Kurtz într-un comunicat.

„Momentul Mythos a dus la o acceptare la scară largă că adoptarea AI necesită securitate.”

„Fiecare întreprindere va rula pe AI, iar securizarea lui reprezintă cea mai mare oportunitate de piață din istoria noastră.”

Acțiunile CrowdStrike au câștigat deja peste 66% în acest an, susținute de așteptările că adoptarea rapidă a AI generative și agentice va extinde piața pentru produse de securitate cibernetică.

Palo Alto Networks a semnalat, de asemenea, aceeași dinamică.

Directorul executiv Nikesh Arora a spus că întreprinderile recunosc din ce în ce mai mult necesitatea modernizării apărării cibernetice pe măsură ce modelele AI devin mai puternice, în special după lansarea Mythos de către Anthropic.

„În acest context, oamenii se îndreaptă către cei mai mari jucători din industrie și ne privesc pe noi pentru a furniza antidotul la această evoluție în AI,” a spus Arora într-un interviu.

Prin urmare, tranzacția pe securitate cibernetică oferă o modalitate diferită de a profita de boom-ul AI.

Acțiunile producătorilor de cipuri înregistrează o scădere pe măsură ce software-ul revine, dar ambele își pot consolida creșterea

Revenirea acțiunilor software vine, probabil, și în detrimentul interesului pentru cea mai fierbinte miză — acțiunile producătorilor de cipuri.

iShares Semiconductor ETF (SOXX) este în scădere cu mai mult de 7% în ultima lună, chiar dacă ETF-urile software au înregistrat un avans în aceeași perioadă, după cum s-a menționat anterior.

Deși SOXX rămâne în creștere cu aproximativ 60% în acest an, divergența recentă marchează o schimbare notabilă în comportamentul investitorilor.

Veteranul investitor în tehnologie Dan Niles, fondatorul Niles Investment Management, a evidențiat schimbarea într-o postare recentă pe X.

El a observat că mulți investitori în AI erau optimiști în privința semiconductorilor și pesimiști în privința software-ului, în convingerea că AI va înlocui multe companii de software specializate.

Dar demontarea acelei mize a produs o inversare pronunțată.

„Dar de când a început dezinvestirea trade-ului Momentum pe 6/22 (am scris despre aceste preocupări pe 6/20), IGV a crescut cu 25% în timp ce indicele SOX a scăzut cu 22% până la 8/28,” a spus Niles.

El a semnalat, de asemenea, un potențial nou argument bullish pentru software: agenții AI ar putea accesa instrumentele software mult mai frecvent decât utilizatorii umani.

„O întorsătură optimistă a poveștii AI pentru sectorul software, introdusă recent, este că agenții AI vor accesa instrumentele software de ~10-100x mai des decât oamenii,” a spus el.

Aceasta ar putea crea potențial o sursă complet nouă de consum de software, chiar dacă AI reduce necesitatea unor aplicații individuale.

Poate continua avansul acțiunilor software?

Cea mai mare întrebare acum este dacă avansul acțiunilor software se bazează pe fundamentale în îmbunătățire sau doar pe o inversare a poziționării.

Jordan Klein, analist la Mizuho, a susținut că raliul recent are mult mai mult de-a face cu „poziționarea” dintre investitorii instituționali decât cu ceva cu adevărat nou în fundamentale.

Un număr de fonduri hedge și manageri long-only de creștere dețineau mai puțin software decât reprezentarea sectorului în piața mai largă, parțial din cauza îngrijorărilor legate de AI și parțial pentru că software-ul devenise o „poziție short de finanțare” folosită pentru a susține poziții optimiste mai mari în semiconductori și hardware AI.

Această poziție subponderată ar putea lăsa spațiu pentru câștiguri suplimentare.

Pe baza acestei poziționări, Klein crede că numele din sectorul software ar putea continua să urce bine în septembrie și octombrie.

El se așteaptă ca acțiunile Salesforce să crească în perspectiva conferinței Dreamforce de luna viitoare, deși a avertizat că nu ar „urmări” acțiunea la prețurile curente, preferând în schimb nume precum ServiceNow și Microsoft.

Revenirea sectorului software pare, așadar, mai nuanțată decât o simplă revenire la traiectoria pre-AI.