Starmer se va retrage; piețele urmăresc planurile fiscale ale lui Burnham și numirea cancelarului

Prim-ministrul Marii Britanii Keir Starmer a declarat luni că se va retrage din funcția de lider al Partidului Laburist și din cea de prim-ministru, punând capăt lunilor de agitație politică și declanșând un concurs pentru conducere care este din ce în ce mai așteptat să îl aducă pe Andy Burnham la Downing Street.

Anunțul intervine la mai puțin de doi ani după ce Starmer a condus Partidul Laburist către una dintre cele mai mari majorități parlamentare la alegerile generale din 2024.

Totuși, guvernul său s-a confruntat cu nemulțumiri tot mai mari legate de politica fiscală, reformele de asistență socială și dispute interne, inclusiv critici privind numirea lui Peter Mandelson, un asociat al defunctului infractor sexual Jeffrey Epstein, ca ambasador în SUA.

De asemenea, sentimentul public a devenit tot mai negativ.

Un sondaj Ipsos publicat vineri arăta că 52% dintre britanici considerau că Starmer ar trebui să demisioneze din funcția de prim-ministru, în creștere cu cinci puncte procentuale față de mai, în timp ce doar 35% credeau că ar trebui să rămână în funcție.

Burnham devine favorit covârșitor

Andy Burnham a confirmat luni că va candida pentru a-l înlocui pe Starmer, afirmând că le va oferi britanicilor „stabilitate, seriozitate și un focus continuu asupra problemelor care contează cel mai mult”.

Concurența pare din ce în ce mai dezechilibrată după ce fostul ministru al Sănătății Wes Streeting s-a retras din cursă.

Nicio altă figură de rang înalt din Partidul Laburist nu a anunțat public intenția de a candida, făcând din Burnham favorit covârșitor să-i succeadă lui Starmer.

Utilizatorii platformei online de predicții Polymarket îi acordă în prezent lui Burnham o probabilitate de 96% de a deveni următorul prim-ministru al Marii Britanii.

Burnham a vorbit și despre o „ultimă șansă de a schimba” Marea Britanie și a prezentat o viziune mai amplă pentru economie care include scăderea facturilor la apă și energie, reducerea tarifelor feroviare și promovarea „reindustrializării” nordului Angliei.

Piețele rămân calme, dar întrebările persistă

Piețele financiare au reacționat calm la tulburările politice.

Lira a scăzut ușor până la aproximativ 1,32 USD, iar randamentele obligațiunilor guvernamentale de referință pe 10 ani s-au menținut în jurul a 4,82%.

FTSE 100 a fost inițial în mare parte stabil și ulterior a tranzacționat în jurul unui avans de 0,5%.

FTSE 250, axat pe companii domestice, a scăzut inițial cu 0,6% până la minimele dintr-o săptămână, înainte de a recupera o parte din pierderi și a rămâne în scădere cu aproximativ 0,27%.

Investitorii par să găsească liniște în așteptările de continuitate a politicii, în special dacă Burnham respectă regulile fiscale existente ale Partidului Laburist.

Totuși, piețele sunt conștiente și că Burnham a pledat anterior pentru politici de cheltuieli mai relaxate.

În septembrie, el a spus că guvernul nu ar trebui să fie „înglodat” de piețele obligațiunilor, remarci care au ridicat îngrijorări în rândul investitorilor.

Mai recent, însă, a adoptat un ton mai prietenos față de piețe și l-a cooptat pe un fost economist-șef al Băncii Angliei ca consilier.

Burnham a promis, de asemenea, că nu va majora impozitul pe venit sau contribuțiile la asigurările naționale pentru persoanele care muncesc.

Politica fiscală devine principalul punct de interes pentru piețe

Analiștii spun că cel mai mare test pentru piețele financiare va fi dacă un guvern condus de Burnham rămâne angajat față de disciplina fiscală.

Michael Pfister și Hauke Siemßen, strategi la Commerzbank, au declarat că investitorii vor analiza atent intențiile de politică ale lui Burnham.

„Credem că principalele subiecte vor fi acum dacă Burnham va avea competiție în provocarea pentru conducere (deși probabil este favorit) și, dacă va fi ales, dacă va respecta regulile fiscale (așa cum a sugerat în ultimele săptămâni) sau va fi mai deschis la creșterea cheltuielilor (în linie cu opiniile sale anterioare).”

Strategii au adăugat: „Considerăm că piața nu reflectă pe deplin perspectiva unei politici fiscale și mai relaxate; mișcările recente ale randamentelor titlurilor de stat sunt mai bine explicate de factori globali. Prin urmare, vedem în continuare potențial pentru o curbă a randamentelor mai abruptă și pentru o liră mai slabă în următoarele câteva săptămâni.”

Alegerea cancelarului, cea mai importantă decizie pe termen scurt pentru piețe

Analiștii sunt în mare parte de acord că cea mai importantă decizie pe termen scurt va fi alegerea cancelarului.

„Cancelarul în funcție, Rachel Reeves, a reușit să atenueze îngrijorările pieței printr-un angajament ferm față de regula fiscală — piețele vor căuta reasigurări similare din partea succesorului ei”, a scris analistul ING Francesco Pesole.

Dan Coatsworth, șeful departamentului piețe la AJ Bell, a spus: „Alegerea cancelarului de către Burnham, dacă acesta devine prim-ministru, ar putea avea un impact major asupra piețelor obligațiunilor.”

„Investitorilor în obligațiuni le plac lucrurile plictisitoare și sigure — vor pe cineva care are un plan în care calculele se potrivesc și îl respectă.”

Russ Mould, director de investiții la AJ Bell, a făcut ecou acestor îngrijorări.

„Piețele obligațiunilor evaluează deja Marea Britanie ca având un risc mai ridicat, așa cum se vede din creșterea randamentelor la titlurile de stat în acest an. Există potențial ca randamentele titlurilor de stat să crească și mai mult dacă piețele se îngrijorează cu privire la cine ar putea deveni următorul cancelar și dacă vor exista politici radical diferite sub un nou prim-ministru.”

Investitorii prudenți privind ambițiile de cheltuieli

Amintirile mini-bugetului fostului prim-ministru conservator Liz Truss din septembrie 2022 continuă să influențeze gândirea piețelor.

Acest pachet fiscal a declanșat o vânzare masivă de titluri de stat și prăbușirea lirei sterline, consolidând sensibilitatea investitorilor la planuri de cheltuieli neacoperite.

Analiștii de la JPMorgan, conduși de Andrew Tyler, au spus că există „cu siguranță spațiu pentru o extindere a primei de risc fiscal, dar este mai probabil spre sfârșitul verii.”

Banca se așteaptă ca, în cele din urmă, costurile de împrumut să crească pe măsură ce investitorii evaluează posibilitatea ca Burnham să urmărească politici care implică o implicare mai mare a statului și o inversare a unor măsuri de privatizare.

Economiștii de la Pantheon Macroeconomics văd, de asemenea, riscuri înclinate spre cheltuieli mai mari.

Rob Wood și Elliott Jordan-Doak au spus că Burnham ar putea „apela la instinctele de orientare spre stânga ale deputaților laburiști pentru mai multe cheltuieli, finanțate prin taxe mai mari și reguli fiscale moderat mai relaxate, precum și prin reglementări suplimentare”.

Totuși, au adăugat că este probabil să evite schimbări fiscale dramatice deoarece ar dori să evite repetarea tumultului de pe piața titlurilor de stat care a afectat reputația Conservatorilor în ceea ce privește gestionarea economică.

Kathleen Brooks, director de cercetare la XTB, a spus că ambițiile lui Burnham privind cheltuielile și naționalizările „ar putea amenința să declanșeze un alt val de inflație în economia Marii Britanii”.

Ea a adăugat că Burnham va trebui să „muncească pentru a convinge piețele financiare că este omul potrivit pentru a crește economia Marii Britanii și a readuce datoria sub control”.

Strategii Citigroup văd, de asemenea, posibilitatea unor costuri de împrumut mai mari chiar dacă regulile fiscale rămân intacte, susținând că incertitudinea politică și îngrijorările privind creșterea împrumuturilor guvernamentale ar putea împinge randamentele titlurilor de stat pe 10 ani către un interval de 5% până la 5,25%.

Deocamdată, investitorii par mulțumiți să aștepte mai multă claritate.

Dar, având în vedere că este probabil ca un nou prim-ministru să preia funcția în câteva săptămâni, piețele financiare se concentrează tot mai mult pe o singură întrebare: dacă următorul guvern al Marii Britanii poate echilibra ambițiile de creștere cu credibilitatea fiscală.