De ce cei mai importanți manageri financiari din China cred că bula AI se va sparge

Un cor tot mai amplu al celor mai influenți manageri de fonduri speculative din China trage semnalul de alarmă cu privire la ceea ce ei descriu drept o mișcare globală legată de AI, periculos de supraîncălzită.

După o creștere explozivă a acțiunilor din sectorul semiconductorilor și al dezvoltării de modele, de la Seul la Silicon Valley, mai mulți manageri financiari din Beijing susțin acum că raliul s-a desprins de fundamentale — și că primele fisuri sunt deja vizibile.

Managerii veterani numesc acum AI o super-bulă

Două dintre cele mai cunoscute fonduri hedge din China — Wealspring Asset și Shanghai Banxia Investment Management — au emis avertismente neobișnuit de directe că boom‑ul AI a intrat în teritoriu de bulă, potrivit unui raport Bloomberg.

Wealspring, fondată de Yang Dong, care a anticipat celebru vârful pieței chineze din 2007, a transmis investitorilor că acțiunile globale legate de AI seamănă acum cu o „super-bulă” umflată de momentum, mai degrabă decât de modele de business durabile, a relatat Bloomberg, citând o scrisoare către investitori.

Firma, care administrează peste $1.4 billion, a spus că multe companii chineze de infrastructură AI nu au avantaje competitive durabile și se bazează pe cheltuieli de capital continue pentru a-și menține creșterea.

În opinia sa, evaluările au fost împinse la extrem de către „cumpărări iraționale”, ecou al freneziei speculative din raliul din 2015.

Wealspring a avertizat că unele dintre cele mai populare nume AI de pe piața internă ar putea, în cele din urmă, să scadă cu peste 80% odată ce sentimentul se va inversa.

Îngrijorările depășesc China, Anthropic în prim-plan

Banxia — care administrează aproximativ $294 million — susține că semnele de avertizare „nu” sunt restrânse la piețele onshore din China.

Firma indică încetinirea ritmului de creștere a veniturilor la Anthropic PBC, unul dintre cele mai urmărite startup‑uri de AI din SUA, ca dovadă că narațiunea globală a unei creșteri de neoprit începe să se destrame.

Banxia consideră că ritmul anualizat al veniturilor Anthropic ar putea rămâne sub așteptările pieței, pe măsură ce clienții enterprise ezită din cauza costurilor pe token în creștere și pe măsură ce dezvoltatorii rivali de modele intensifică concurența pentru a atrage dezvoltatori.

Fondul subliniază, de asemenea, un risc mai larg: presupunerile extrem de optimiste privind veniturile ecosistemului AI se ciocnesc cu realitatea creșterii costurilor de infrastructură și a înăspririi bugetelor corporative.

Pentru Banxia, aceste presiuni reprezintă stadiile incipiente ale unei schimbări de sentiment care ar putea reverbera în evaluările AI la nivel global.

O piață în expansiune — și costul prudenței

În ciuda avertismentelor, acțiunile AI au înregistrat câștiguri extraordinare în 2026. Indicele CSI Artificial Intelligence din China este în creștere cu peste 35% de la începutul anului, depășind cu mult avansul de 5% al principalului indice de referință al țării.

Peste hotare, raliul a fost chiar mai dramatic: Kospi din Coreea de Sud a crescut aproape 100% în acest an, alimentat de SK Hynix și Samsung Electronics — ambele beneficiind de o cerere fără precedent pentru memorii cu lățime de bandă mare folosite în centrele de date AI.

Totuși, chiar fondurile care îndeamnă la prudență au plătit un preț pe termen scurt pentru faptul că au rămas pe tușă.

Fondul Zhiyuan al Wealspring și strategia macro cu volatilitate redusă a Banxia au înregistrat pierderi mici la începutul anului 2026, deși ambele rămân puternic profitabile pe orizonturi mai lungi.

Fondatorul Banxia, Li Bei, insistă că disciplina merită, sfătuindu-i pe investitori să reziste tentației de a urmări raliuri parabolice pe AI și să se pregătească pentru o corecție potențială care ar putea reseta evaluările în întreg sectorul.