Acțiunile Blue Owl urcă pe măsură ce cererile de răscumpărare la fondurile emblematice scad

Investitorii au solicitat răscumpărări mai mici din două dintre fondurile emblematice de credit privat ale Blue Owl Capital în al doilea trimestru, oferind prime semne că presiunile de răscumpărare la nivelul sectorului ar putea începe să se modereze după luni de retrageri ridicate.

Administratorul de active alternative cu sediul în New York a spus că investitorii au solicitat retrageri în valoare totală de $4.7 billion în cursul trimestrului, în scădere de la $5.4 billion în cele trei luni anterioare.

Temperarea cererilor de răscumpărare a fost bine primită de investitori, acțiunile Blue Owl OWL urcând cu aproape 5% în tranzacțiile de joi.

Datele apar în contextul în care administratorii de credit privat continuă să se confrunte cu o activitate crescută de răscumpărare, după câteva defaulturi de debitori cu vizibilitate anul trecut care au stârnit îngrijorări privind sănătatea portofoliilor de credit privat.

Acțiunile Blue Owl au scăzut cu peste 40% în acest an.

Răscumpărările rămân peste limitele de plată

Cererele de răscumpărare au scăzut la ambele dintre cele mai mari companii de tip business development ale Blue Owl care nu sunt listate, deși au rămas substanțial peste limitele trimestriale de răscumpărare stabilite în cadrul fondurilor.

La Blue Owl Credit Income Corp (OCIC), cu active de $33.8 billion, investitorii au solicitat răscumpărarea a 18.8% din acțiunile în circulație în trimestrul respectiv, în scădere de la 21.9% în primul trimestru.

Blue Owl Technology Income Corp (OTIC), orientat pe tehnologie și care administrează $4.9 billion în active, a înregistrat, de asemenea, cereri de răscumpărare mai scăzute.

Investitorii au solicitat răscumpărarea a 38.1% din acțiuni în trimestru, comparativ cu 40.7% în perioada precedentă.

Ca multe vehicule de credit privat nelistate, ambele fonduri limitează răscumpărările trimestriale la 5% din acțiunile în circulație.

Mecanismul este conceput pentru a evita forțarea managerilor să vândă împrumuturi corporative relativ nelichide pentru a satisface retragerile investitorilor.

Blue Owl a declarat că aproximativ 90% dintre investitorii din OCIC au rămas investiți, în timp ce grupul de acționari care a solicitat răscumpărări a fost în mare parte neschimbat față de trimestrele anterioare, cu puțină participare din partea investitorilor noi.

Apar semne de stabilizare

Deși cererile de răscumpărare rămân ridicate, analiștii consideră că tendințele recente sugerează că activitatea de retragere ar putea fi aproape de vârf.

Participanții de pe piață se așteaptă în continuare ca cererile să rămână peste pragul trimestrial de 5% pentru câteva trimestre în plus, dar unii analiști de pe Wall Street susțin că moderarea treptată observată în al doilea trimestru indică o creștere a încrederii investitorilor.

„Credem că performanța puternică a OCIC din ultimele trei luni a reflectat calitatea fundamentelor din portofoliu și a contribuit la îmbunătățirea sentimentului investitorilor,” au spus directorii Blue Owl Craig Packer și Logan Nicholson într-o scrisoare către acționari.

Firma a mai spus că fundamentale debitorilor au rămas sănătoase, adăugând că "calitatea creditului a rămas rezilientă", susținută de performanța operațională solidă în companiile din portofoliu.

Blue Owl a precizat că a fost încurajată de scăderea modestă de la trimestru la trimestru a solicitărilor de răscumpărare, atribuind parțial îmbunătățirea performanței recente a fondurilor.

Creditul privat rămâne în centrul atenției

Blue Owl a devenit una dintre cele mai urmărite firme din industrie deoarece a fost unul dintre primii administratori de active alternative care au reușit să comercializeze produse de credit privat către investitori individuali înstăriți.

Această strategie a ajutat firma să-și extindă rapid activele administrate la aproximativ $300 billion, dar a făcut, de asemenea, compania deosebit de expusă la oscilațiile sentimentului investitorilor de retail.

Solicitările persistente de răscumpărare au stârnit îngrijorări că creșterea mai lentă a activelor și retragerile limitate ar putea pune presiune pe veniturile din comisioane dacă cererea investitorilor rămâne slabă.

Presiunea nu a fost limitată la Blue Owl.

Mai mulți administratori mari de credit privat, inclusiv Ares Management, Blackstone și BlackRock, au înregistrat, de asemenea, o activitate mai mare de răscumpărare în ultimele trimestre, ceea ce a apăsat asupra prețurilor acțiunilor lor.

Îngrijorările investitorilor s-au intensificat la sfârșitul lunii iunie după ce retragerile dintr-un fond major de credit privat al Apollo Global Management au urcat la 17% din active, de la 11% în trimestrul precedent.

Directorii din întreaga industrie au susținut că preocupările legate de creditul privat sunt exagerate, deși mulți recunosc că activitatea ridicată de răscumpărare este probabil să continue pe termen scurt.

Blue Owl a declarat că cel mai mare fond de credit al său rămâne bine poziționat pentru a face față solicitărilor de răscumpărare viitoare.

Compania a raportat că OCIC deține $11.6 billion în numerar, echivalente de numerar și capacitate de împrumut disponibilă, suficient pentru a finanța aproximativ 12 trimestre de plăți la actuala limită trimestrială de răscumpărare de 5%.

În timp ce cererile de răscumpărare rămân mult peste nivelul pe care fondurile sunt dispuse să-l onoreze în fiecare trimestru, ultimele cifre sugerează că investitorii ar putea deveni mai confortabili cu portofoliile de credit privat după o perioadă turbulentă pentru industrie.