easyJet: acțiunile sar după acordul de principiu la oferta Castlelake de 7,3 mld. $

Acțiunile easyJet au sărit cu aproximativ 10% luni, atingând un maxim de patru ani, după ce compania aeriană a acceptat în principiu o ofertă de preluare de £5.5 miliarde ( $7.3 miliarde) din partea firmei de investiții americane Castlelake, deschizând astfel calea pentru una dintre cele mai mari tranzacții din sectorul aviatic european din acest an.

Compania aeriană low-cost a declarat duminică că este pregătită să accepte oferta revizuită a Castlelake de £6.90 pe acțiune, după săptămâni de negocieri și mai multe propuneri respinse.

Companiile au solicitat o prelungire a termenului pentru finalizarea formală a tranzacției.

Oferta propusă evaluează capitalurile proprii ale easyJet la £5.23 miliarde, urcând la £5.52 miliarde pe bază complet diluată, și reprezintă un premiu de 24% față de prețul de închidere al acțiunii vineri.

Castlelake are acum termen până la Aug. 3 pentru a formula o ofertă fermă sau pentru a renunța la tranzacție.

Oferta îmbunătățită pune capăt săptămânilor de negocieri

Castlelake, o firmă de investiții din Minneapolis care administrează aproximativ $37 miliarde în active, a majorat progresiv oferta după ce easyJet respinsese propunerile anterioare.

Firma s-a apropiat inițial de companie cu o ofertă de £5.60 pe acțiune înainte de a o ridica la £6.50, o propunere pe care easyJet a respins-o cu aproximativ 10 zile în urmă, spunând că subevaluează semnificativ afacerea.

Ultima propunere marchează o îmbunătățire semnificativă și ar putea încheia negocierile îndelungate.

easyJet operează peste 350 de aeronave pe mai mult de 1.200 de rute în 37 de țări, fiind unul dintre cele mai mari transportatoare low-cost din Europa.

Tranzacția ar aduce, de asemenea, un câștig substanțial fondatorului Stelios Haji-Ioannou, familia căruia continuă să dețină peste 15% din companie.

Dacă se finalizează, tranzacția ar putea valora aproape £800 milioane pentru fondator și familia sa.

Presiunile din aviație creează o oportunitate de cumpărare

Preluarea propusă survine într-o perioadă dificilă pentru industria aeriană.

Companiile aeriene se luptă cu costuri de combustibil semnificativ mai mari și cu presiuni asupra marjelor de profit în urma conflictului care implică Iranul, în timp ce încrederea consumatorilor mai scăzută a afectat așteptările privind cererea.

Aceste îngrijorări au tras în jos acțiunile easyJet la începutul acestui an, înainte ca Castlelake să-și dezvăluie interesul pentru achiziție.

De atunci, titlurile au urcat cu peste 40%, recuperând pierderile suferite după ce tensiunile din Orientul Mijlociu au afectat acțiunile companiilor aeriene.

Acțiunile easyJet sunt în creștere cu aproximativ 20% în acest an.

Susannah Streeter, strategă șefă de investiții la Wealth Club, a declarat că slăbiciunea recentă a creat o oportunitate atractivă pentru investitorul de private equity.

Aceasta a afirmat că easyJet a traversat câteva luni dificile în contextul tensiunilor geopolitice și al încrederii consumatorilor reduse, ceea ce i-a deprimat evaluarea, în ciuda bilanțului solid, a flotei moderne și a extinderii diviziei de vacanțe.

Castlelake, care are experiență semnificativă în leasingul de aeronave și în finanțarea aviației, pare să creadă că piața a subevaluat aceste active pe termen lung.

Întrebări de reglementare rămân

În ciuda acordului de principiu, analiștii au avertizat că rămân obstacole semnificative înainte ca tranzacția să poată fi finalizată.

Analiștii JPMorgan s-au întrebat cum vor îndeplini Castlelake și easyJet regulile de proprietate ale Uniunii Europene care guvernează companiile aeriene, în timp ce stabilesc o structură de guvernanță acceptabilă.

Opiniile fondatorului Stelios Haji-Ioannou ar putea fi, de asemenea, influente, având în vedere participația substanțială deținută de acesta.

EasyJet a spus că Castlelake a acceptat să folosească "best endeavours" pentru a obține toate aprobările și autorizațiile de reglementare necesare.

Cum ar putea proprietatea private equity să reconfigureze industria aeriană

Dacă achiziția va continua, analiștii se așteaptă ca proprietatea privată să altereze direcția strategică a easyJet.

Operarea în afara supravegherii piețelor publice ar putea oferi conducerii o flexibilitate mai mare pentru a investi în creșterea pe termen lung.

În același timp, firmele de private equity se concentrează, de obicei, puternic pe îmbunătățirea eficienței, reducerea costurilor și creșterea randamentelor, ceea ce poate conduce la schimbări în personal, achiziții și cheltuieli operaționale.

Unii analiști au sugerat, de asemenea, că Castlelake ar putea extrage valoare suplimentară din easyJet prin combinarea flotei cu operațiunile firmei de leasing de aeronave sau, eventual, separând divizia de vacanțe a companiei într-un business independent.

Achiziția propusă adaugă, de asemenea, la îngrijorările tot mai mari privind cumpărătorii din străinătate care vizează companii listate în Regatul Unit, într-un moment în care bursa din Londra pierde firme listate în favoarea fondurilor de private equity și a cumpărătorilor internaționali.

Castlelake are deja experiență în investiții în companii aeriene, după ce a achiziționat anterior o participație la transportatorul scandinav SAS printr-o restructurare a datoriilor.

În prezent, este în proces de vânzare a acelei participații către Air France-KLM.