De ce SoftBank, Samsung și SK Hynix sunt cele mai lovite în prăbușirea AI din Asia

SoftBank a extins vânzarea din sectorul tehnologic din Asia vineri, coborând cu 9,7% până la pauza de la mijlocul zilei din Tokyo, pe măsură ce investitorii continuau să retragă bani din cele mai aglomerate poziții legate de inteligența artificială din regiune.

Scăderea a urmat unei zile de joi brutale la Seul, unde SK Hynix s-a prăbușit cu 13%, Samsung Electronics a pierdut 8,8% iar Kospi a scăzut cu 6,4%.

Companiile activează în părți diferite ale lanțului de aprovizionare pentru AI, dar împărtășesc aceeași vulnerabilitate.

Fiecare a devenit un instrument de investiții susținut de convingeri puternice pentru ani de cheltuieli neîntrerupte pe cipuri, memorie și centre de date.

SoftBank și giganții cipurilor din Coreea au devenit cele mai ușor de vândut poziții AI

SK Hynix oferă cea mai clară expunere listată la memoria cu lățime de bandă mare (HBM) folosită alături de acceleratoarele Nvidia.

Samsung combină memorii convenționale, HBM și o activitate avansată de foundry.

SoftBank nu este un producător de cipuri, dar participația sa la Arm și investițiile în OpenAI, centrele de date, robotica și alte active tehnologice îi conferă o expunere largă, cu efect de levier, la ecosistemul AI.

Acea concentrare funcționează puternic când încrederea crește. Devine o vulnerabilitate când investitorii se întreabă cât de repede infrastructura scumpă va genera randamente.

Șeful SoftBank, Masayoshi Son, a spus săptămâna aceasta că AI ar putea necesita investiții anuale de $5 trillion până în 2040 și a respins îngrijorările legate de o bulă drept „absurde”.

Angajamentul cumulativ al SoftBank față de OpenAI este estimat să depășească $60 billion până la sfârșitul lui 2026, consolidând dependența evaluării grupului de entuziasmul continuu pentru investiții de amploare în AI.

Pierderile din Asia au urmat unui alt recul de pe Wall Street.

Indicele Philadelphia Semiconductor a scăzut cu 4,3% joi, în timp ce SanDisk a coborât cu 13%, iar Micron, Intel și AMD au pierdut între 5% și 6%.

Rezultatele puternice ale TSMC nu au fost suficiente pentru a împiedica investitorii să reducă expunerea la câștigătorii din zona hardware.

Levierul și deținerea concentrată transformă slăbiciunea într-o vânzare în masă

Mișcările care se apropie de 10% nu pot fi explicate doar prin așteptările privind câștigurile, deoarece structura pieței amplifică presiunea, în special în Coreea de Sud.

Strategii HSBC conduși de Herald van der Linde au spus că principala vulnerabilitate a raliului este modelul de deținere.

Investitorii de retail au continuat să cumpere agresiv, folosind frecvent bani împrumutați și produse tranzacționate la bursă cu efect de levier, în timp ce investitorii străini au rămas vânzători importanți.

„Asta poate fi palpitant pe parcursul creșterii,” au scris analiștii într-o notă citată de Business Insider. „Poate deveni și destabilizant pe parcursul scăderii,” pe măsură ce reechilibrările forțate accelerează vânzările.

HSBC a estimat că produsele coreene cu levier pe acțiuni individuale s-au extins la aproximativ $12 billion într-o lună, cu încă $15 billion listate în Hong Kong.

Ele au reprezentat până la 35% din rulajul Kospi în anumite sesiuni.

Reglementatorii au reacționat suspendând noile listări de ETF-uri cu levier pe acțiuni individuale și triplând depozitul minim cerut pentru noile investiții cu levier.

Goldman Sachs a susținut că dezangajarea pozițiilor a amplificat scăderile recente ale Samsung și SK Hynix, mai degrabă decât să semnaleze că ciclul semiconductorilor s-a rupt brusc.

Cererea puternică nu mai este suficientă când așteptările sunt atât de ridicate

Imaginea operațională rămâne mai solidă decât sugerează prețurile acțiunilor.

Analistul Meritz Securities Kim Sunwoo estimează că producătorii de DRAM onorează doar 75%–80% din comenzi, cu acest ritm posibil coborând spre 60% în 2027.

„Pe măsură ce penuria de ofertă se va adânci, prețurile memoriilor și câștigurile sunt susceptibile să continue să se îmbunătățească,” i-a declarat Kim agenției Reuters.

Acest dezechilibru susține argumentul pentru o eventuală redresare a acțiunilor producătorilor coreeni de cipuri.

Întrebarea mai dificilă este durata. Investitorii nu mai dezbat dacă cererea pentru AI este puternică astăzi.

Se întreabă dacă poate continua să depășească noua capacitate, costurile mai ridicate de finanțare și presiunea asupra hyperscaler-ilor de a demonstra că cheltuielile lor generează randamente adecvate.