GOOG revine; Wall Street susține strategia AI, deși reduce țintele de preț

Acțiunile Alphabet GOOGL au revenit luni după ce au suferit o vânzare masivă în urma rezultatelor trimestriale de săptămâna trecută, iar mai multe case de brokeraj de pe Wall Street au menținut recomandări pozitive chiar dacă au redus țintele de preț ca răspuns la planurile agresive de investiții în inteligență artificială ale companiei.

Acțiunile companiei-mamă Google au urcat aproape 3% la deschiderea pieței, semnalând că investitorii au cumpărat la corecție după scăderea de săptămâna trecută.

Creșterea a venit pe fondul unei redresări mai ample a piețelor, în contextul unei pauze a confruntărilor dintre SUA și Iran peste weekend, S&P 500 și Nasdaq 100 înregistrând câștiguri de 0,7%.

Chiar și după redresarea de luni, acțiunea a rămas în scădere cu aproximativ 6,6% în ultimele cinci ședințe de tranzacționare, după ce investitorii au reacționat negativ la prognoza companiei privind creșteri semnificative ale cheltuielilor de capital și la primul trimestru cu flux de numerar liber negativ de la listarea din 2004.

Redresarea intervine pe măsură ce analiștii susțin tot mai mult că, deși cheltuielile Alphabet pentru AI vor apăsa pe generarea de numerar pe termen scurt, acestea consolidează totodată poziția competitivă pe termen lung a companiei în cloud computing, căutare și publicitate digitală.

Casele de brokeraj reduc țintele, dar păstrează recomandările pozitive

Tiparul care se conturează pe Wall Street este notabil.

Mai multe case de brokeraj și-au redus țintele de preț pentru Alphabet, păstrând în același timp recomandările pozitive, semnalând că analiștii se așteaptă în continuare ca acțiunea să performeze peste medie, în ciuda unei abordări mai prudente privind evaluarea pe termen scurt.

Phillip Securities a upgradat Alphabet la Buy de la Accumulate, deși și-a redus ținta de preț la 425 USD, de la 450 USD.

Chiar și după reducere, ținta revizuită implică aproximativ 33% potențial de creștere față de prețul de închidere de vineri.

Brokerajul a declarat că Alphabet a înregistrat „o creștere robustă a veniturilor în segmentele sale de activitate de bază”, susținută de o performanță publicitară rezistentă după integrarea Gemini.

Veniturile și câștigurile ajustate din al doilea trimestru au crescut cu 24% față de anul precedent, în timp ce veniturile Google Cloud au sărit cu 82% până la 24,8 miliarde USD (aprox. 110,3 miliarde RON), depășind clar așteptările analiștilor.

Totuși, analista Serena Lim Yi Qi a observat că cheltuielile record pentru AI ale Alphabet au dus la transformarea fluxului de numerar liber în negativ.

„Fluxul de numerar liber a devenit negativ pentru prima dată din cauza investițiilor masive în AI, dar credem că presiunea temporară asupra FCF ar trebui să susțină o creștere mai puternică a AI pe termen lung și o vizibilitate mai bună a veniturilor,” a scris Qi.

Ea a adăugat că ecosistemul AI integrat vertical al Alphabet și modelele Gemini ar trebui să continue să susțină creșterea în afacerile sale de publicitate și cloud.

Alte firme de cercetare au adoptat o abordare similară.

DA Davidson și-a redus ținta de preț la 350 USD de la 375 USD, menținând totodată un rating Neutral.

Cantor Fitzgerald și-a coborât ținta la 420 USD de la 435 USD, dar a păstrat recomandarea Overweight, invocând performanțe Google Cloud mai puternice decât se aștepta, concomitent cu creșterea costurilor pentru infrastructura AI.

Raymond James a redus de asemenea ținta la 400 USD de la 425 USD, reiterând ratingul Strong Buy, descriind rezultatele ca fiind în linii mari conforme cu așteptările și subliniind performanțe mai puternice ale YouTube și Google Cloud, în ciuda unei creșteri relativ mai slabe a Search.

Cheltuielile pentru AI au umbrit creșterea spectaculoasă a cloudului

Rezultatele Alphabet din al doilea trimestru au reflectat atât oportunitățile, cât și costurile asociate cursei pentru AI.

Veniturile Google Cloud au crescut cu 82% an pe an până la 24,8 miliarde USD (aprox. 110,3 miliarde RON), depășind net prognozele analiștilor pentru o creștere de aproximativ 64%, conform datelor LSEG.

Totuși, surpriza pozitivă a rezultatelor a fost umbrită de anunțul conducerii că cheltuielile de capital pentru 2026 sunt acum estimate a ajunge între 195 miliarde USD (aprox. 867,3 miliarde RON) și 205 miliarde USD (aprox. 911,8 miliarde RON), în creștere față de estimarea anterioară de 180 miliarde USD (aprox. 800,6 miliarde RON) până la 190 miliarde USD (aprox. 845,1 miliarde RON).

Planurile de cheltuieli au depășit de asemenea estimările analiștilor de aproximativ 188 miliarde USD (aprox. 836,2 miliarde RON).

În același timp, Alphabet a raportat un flux de numerar liber negativ de 5,9 miliarde USD (aprox. 26,2 miliarde RON), inversând aproape 25 miliarde USD (aprox. 111,2 miliarde RON) în flux de numerar liber pozitiv generat în trimestrul corespunzător al anului trecut.

Conducerea a recunoscut că presiunea asupra generării de numerar este probabil să continue.

Directorul financiar Anat Ashkenazi a declarat că cheltuielile mai mari reflectă în principal eforturile de a extinde capacitatea de calcul suficient de rapid pentru a satisface cererea în creștere pentru AI.

Ea a avertizat de asemenea investitorii că fluxul de numerar liber va rămâne sub presiune pe măsură ce Alphabet continuă să construiască infrastructura tehnică pentru a susține creșterea viitoare.

Investitorii se îngrijorează de creșterea costurilor de capital

Reacția pieței a reflectat îngrijorări tot mai mari că chiar și cele mai mari companii tehnologice din lume cheltuiesc acum mai repede decât generează numerar.

Thomas Monteiro, analist senior la Investing.com, s-a întrebat dacă investitorii vor rămâne răbdători dacă cheltuielile de capital vor continua să crească.

„După un trimestru cu flux de numerar negativ, noua creștere a capex-ului nu stă bine pentru Alphabet,” a spus el.

„Cei mai fiabili generatoare de numerar ai pieței cheltuiesc acum mai mult decât obțin. Atâta timp cât veniturile continuă să accelereze, investitorii vor tolera asta. Dar capitalul are din nou un cost real, iar marja de eroare se reduce în fiecare trimestru.

Moody's avertizează că boomul AI reconfigurează finanțele marilor companii tech

Agenția de ratinguri Moody's consideră că ciclul de investiții din industrie schimbă fundamental modul în care marile companii tehnologice își finanțează afacerile.

Într-o notă de cercetare publicată în această săptămână, Moody's a afirmat că cursa pentru infrastructura AI forțează companiile care se bazau tradițional pe software și proprietate intelectuală să adopte modele de afaceri mult mai intensive din punct de vedere al capitalului.

„Anterior, aceste companii se bazau pe structuri ușoare de active, centrate pe software, proprietate intelectuală și servicii cloud scalabile care necesitau investiții de capital modeste,” a spus Moody's.

„Tranziția de la modele asset-light la asset-heavy necesită niveluri fără precedent de investiții și atragere de capital.”

Agenția estimează că cheltuielile anuale de capital pentru Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta, Oracle și CoreWeave vor atinge aproximativ 785 miliarde USD (aprox. 3,5 trilioane RON) în 2026, înainte de a se apropia de 1 trilioane USD (aprox. 4,4 trilioane RON) în anul următor.

Conform Moody's, datoria directă cumulată a acelor companii a crescut deja la aproximativ 460 miliarde USD (aprox. 2 trilioane RON).

Agenția de rating a avertizat că valul de investiții „amenință calitatea creditului”, pe măsură ce companiile se bazează tot mai mult pe datorii, emisiuni de capital și alte metode de finanțare pentru a susține centrele de date și infrastructura AI.

Analiștii susțin că randamentele justifică cheltuielile

În ciuda îngrijorărilor legate de generarea de numerar, mai mulți analiști susțin că Alphabet demonstrează deja că investițiile sale dau roade.

Google Cloud continuă să crească semnificativ mai rapid decât mulți rivali, iar marjele operaționale din cloud s-au îmbunătățit.

Analistul Morningstar Malik Ahmed Khan a spus că investitorii ar trebui să se concentreze mai atent asupra randamentelor financiare generate de investițiile Alphabet în AI.

„Am poziționa atenția investitorilor asupra randamentelor reale pe care firma le generează din investițiile sale majore în AI, inclusiv creșterea semnificativă a afacerii cloud și a afacerii sale principale de publicitate. Modelăm o accelerare continuă pe măsură ce vânzările de hardware ale firmei se vor accentua în 2027,” a scris Khan.

„Menținem estimarea noastră de valoare justă de 433 USD pentru Alphabet cu wide-moat și continuăm să privim monetizarea AI a companiei — pe cipuri, infrastructură, modele și aplicații — ca pe o modalitate excelentă pentru investitori de a obține expunere la AI fără a fi limitați la o anumită parte a stivei AI.”

Alți comentatori de piață au ajuns la concluzii similare.

Potrivit The Motley Fool, creșterea veniturilor din cloud a Alphabet, îmbunătățirea marjelor și forța continuă în Search demonstrează că compania extrage deja valoare comercială din investițiile sale în AI.

„Având în vedere avantajul de cost pe care compania îl are în prezent datorită TPU-urilor sale, mișcarea corectă este să profite de avantaj și să cheltuiască agresiv pe infrastructura AI. Aceasta este decizia inteligentă, indiferent de modul în care reacționează acțiunea,” a scris Geoffrey Seiler.

El a observat că Alphabet se tranzacționează în prezent la aproximativ 22 de ori estimările câștigurilor forward pentru 2026, descriind acea evaluare ca fiind atractivă având în vedere conducerea sa pe multiple niveluri ale ecosistemului AI.

„Alphabet rămâne bine poziționată, iar perspectivele de creștere par promițătoare,” a scris Seiler.

„Aș cumpăra acțiunile Alphabet pe această corecție.”