Cine e Leopold Aschenbrenner și cum s-a destrămat fondul său AI de $24B?

Creșterea spectaculoasă și prăbușirea la fel de dramatică a Situational Awareness au devenit una dintre cele mai izbitoare lecții de prudență ale Wall Street în era boom‑ului inteligenței artificiale.

Fondul hedge axat pe AI, fondat de fostul cercetător OpenAI Leopold Aschenbrenner, în vârstă de 24 de ani, a vândut majoritatea portofoliului său de acțiuni listate public către Citadel, condus de Ken Griffin, după ce a înregistrat pierderi mari pe poziții tehnologice cu efect de levier, conform Reuters și mai multor alte publicații care citează persoane familiarizate cu cazul.

Tranzacția, care se numără printre cele mai mari și mai bruște transferuri de portofoliu din istoria recentă a Wall Street, marchează o răsturnare remarcabilă pentru un fond care cu doar câteva săptămâni în urmă era sărbătorit ca una dintre cele mai promițătoare povești de succes din industrie.

Cine este Leopold Aschenbrenner?

Cu mult înainte de a-și lansa fondul hedge, Aschenbrenner se afirmase ca unul dintre gânditorii emergenți în domeniul AI din Silicon Valley.

După ce a absolvit Columbia University la doar 19 ani, a lucrat scurt la FTX Future Fund înainte ca imperiul crypto al lui Sam Bankman‑Fried să se prăbușească.

Ulterior s‑a alăturat echipei Superalignment de la OpenAI, plecând însă în circumstanțe controversate.

OpenAI a declarat că a fost concediat pentru ceea ce a descris drept divulgare necorespunzătoare de informații interne.

Aschenbrenner a contestat această versiune, afirmând că a împărtășit un document de planificare în mare parte neconfidențial cu cercetători externi pentru feedback și că plecarea sa a urmat unor dezacorduri privind probleme de securitate din interiorul OpenAI.

Compania a susținut însă că acele probleme nu erau legate.

Acum puțin peste doi ani, Aschenbrenner avea practic zero experiență în tranzacționare.

Totuși, fostul cercetător OpenAI a devenit rapid unul dintre cele mai comentate nume atât în Silicon Valley, cât și pe Wall Street după ce a lansat Situational Awareness, un fond hedge axat pe AI, construit pe convingerea sa că inteligența artificială va remodela economia globală.

Profilul său a crescut dramatic după publicarea unui eseu de 165 de pagini în 2024 intitulat Situational Awareness, care argumenta că inteligența artificială generală va transforma societatea mult mai curând decât mulți anticipau.

Aschenbrenner a valorificat atenția generată de eseu pentru a lansa fondul, obținând susținere din partea unor investitori tehnologici proeminenți, inclusiv fostul CEO GitHub Nat Friedman și cofondatorii Stripe Patrick și John Collison.

Previziunile sale au rezonat cu investitorii.

Fondul ar fi generat randamente ce depășeau 400% în primele șase luni ale anului, ajutând activele să crească dincolo de $20 billion înainte de a ajunge în cele din urmă la aproximativ $24 billion.

Cum s‑a destrămat pariul său pe AI?

Performanța extraordinară l‑a transformat pe Aschenbrenner într‑o celebritate de piață aproape peste noapte, atrăgând epitetul de 'Nostradamus al AI' sau oracol AI.

Dar aceeași convingere concentrată care a alimentat ascensiunea fondului avea, în cele din urmă, să accelereze și declinul acestuia.

Situational Awareness a acumulat poziții mari în mai multe companii văzute ca beneficiari ai boom‑ului infrastructurii AI.

Conform ultimelor sale depuneri de reglementare, portofoliul includea participații semnificative la Broadcom, Intel și CoreWeave.

Fondul, care angaja șapte profesioniști în investiții și un personal de circa 20 de persoane, deținea la un moment dat acțiuni în valoare de sute de milioane de dolari în Bloom Energy și SanDisk.

Aceste pariuri au funcționat spectaculos în timp ce acțiunile legate de AI continuau să urce.

Totuși, corecția bruscă a acțiunilor AI din ultimele săptămâni a expus riscurile gestionării unui portofoliu foarte concentrat și cu levier ridicat.

Acțiunile Bloom Energy și SanDisk au scăzut cu aproximativ 40% între sfârșitul lunii iunie și începutul acestei săptămâni.

Potrivit Wall Street Journal, fondul a pierdut aproximativ 67% doar în luna iulie.

Aschenbrenner le‑ar fi spus investitorilor că vânzătorii agresivi la descoperit au înrăutățit declinul, vizând cele mai mari poziții ale fondului.

În culise, însă, pierderile generau o presiune tot mai mare.

Surse au declarat pentru Reuters că Situational Awareness a fost forțat fie să atragă capital proaspăt, fie să‑și vândă portofoliul.

În cele din urmă, a optat să vândă majoritatea deținerilor sale de acțiuni publice.

Citadel intervine

Salvarea a venit din partea Citadel, condusă de Ken Griffin.

Fondul hedge de $71 billion a convenit să achiziționeze porțiunea cu efect de levier a portofoliului public de acțiuni al Situational Awareness, iar mai mulți prime brokers majori de pe Wall Street — inclusiv Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America și Citigroup — au facilitat tranzacția.

Rapoartele spun că Citadel a învins ofertanți rivali, inclusiv Millennium Management și Jane Street, pentru a obține activele.

După vânzare, se așteaptă ca Situational Awareness să păstreze un portofoliu în valoare de aproximativ $10 billion, constând din dețineri publice rămase, alături de investiții private, inclusiv participația sa la startup‑ul AI Anthropic, a relatat Reuters.

Sursele au adăugat că fondul nu și‑a vândut investiția în Anthropic.

Semnele de avertizare au apărut rapid

Chiar și pe măsură ce fondul continua să înregistreze câștiguri extraordinare, fisuri începeau să se vadă la suprafață.

Când Intel a raportat rezultate peste așteptări pe 23 iulie, acțiunile sale au scăzut neașteptat, alimentând speculațiile că un investitor mare vindea agresiv titluri.

Același vânzător ar fi fost Aschenbrenner, a relatat Financial Times.

Conform persoanelor familiarizate cu situația, acele vânzări au fost determinate de pierderile în creștere din alte părți ale portofoliului.

"Încerca să‑și recupereze pierderile", a spus o persoană pentru Financial Times.

"Avea iluzia că încă deține controlul . . . nu avea deloc control."

Însă public, tonul a rămas optimist.

Pe 24 iulie, Aschenbrenner a scris investitorilor subliniind randamentele istorice remarcabile ale fondului.

A spus că fondul a returnat 439% în anul până la sfârșitul lunii iunie și un incredibil 1.551% de la înființare, înainte de a lăsa să se întrevadă că problemele erau deja în curs de apariție.

"Este mai important ca niciodată să recunoaștem potențialul de volatilitate în viitor", a scris el.

De asemenea, a susținut că vânzarea reprezenta „un moment deosebit de bun pentru a adăuga fonduri”.

În câteva zile, însă, situația s‑a deteriorat rapid.

Persoane familiare cu cazul au spus că Aschenbrenner a început să contacteze investitorii în căutare de capital suplimentar sau potențiale vânzări de active.

Pe măsură ce acțiunile AI continuau să scadă, anxietatea investitorilor s‑a intensificat, unii întâmpinând dificultăți în a lua legătura cu firma.

O lecție cunoscută de pe Wall Street

Colapsul Situational Awareness este mai mult decât povestea unui singur fond hedge.

El ilustrează cât de rapid entuziasmul legat de tehnologii transformatoare poate determina investitorii să adopte concentrare, levier și manageri fără experiență în perioade de randamente excepționale.

Ascensiunea lui Aschenbrenner a reflectat convingerea tot mai mare a Wall Street că AI va genera câștigători uriași.

Declinul fondului arată cât de necruțătoare pot fi piețele când acea narațiune este întreruptă, în special atunci când levierul amplifică fiecare mișcare.

Pentru Citadel, tranzacția reprezintă o oportunitate de a achiziționa active în timpul unei dislocări de piață.

Pentru Situational Awareness, marchează sfârșitul uneia dintre cele mai remarcabile ascensiuni — și una dintre cele mai rapide răsturnări — văzute până acum în boom‑ul investițiilor în AI.