Cine este Leopold Aschenbrenner și cum s-a prăbușit fondul său AI de $24B?

Ascensiunea spectaculoasă și prăbușirea la fel de dramatică a Situational Awareness au devenit una dintre cele mai izbitoare pilde de precauție ale boom‑ului inteligenței artificiale de pe Wall Street.

Fondul hedge axat pe AI, înființat de fostul cercetător OpenAI Leopold Aschenbrenner, în vârstă de 24 de ani, a vândut majoritatea portofoliului său de acțiuni publice către Citadel, controlat de Ken Griffin, după ce a suferit pierderi grele pe pariuri tehnologice efectuate cu efect de levier, conform Reuters și mai multor alte publicații care citează persoane familiarizate cu subiectul.

Tranzacția, care se numără printre cele mai mari și mai abrupte transferuri de portofoliu din istoria recentă a Wall Street, marchează o revenire uimitoare pentru un fond care, cu doar câteva săptămâni în urmă, era sărbătorit ca una dintre cele mai în vogă povești de succes din industrie.

Cine este Leopold Aschenbrenner?

Cu mult înainte de a-și lansa fondul, Aschenbrenner se impusese ca unul dintre tinerii gânditori ai AI‑ului din Silicon Valley.

După ce a absolvit Columbia University la doar 19 ani, a lucrat scurt la FTX Future Fund înainte ca imperiul cripto al lui Sam Bankman‑Fried să se prăbușească.

Ulterior a intrat în echipa Superalignment a OpenAI, înainte de a pleca în circumstanțe controversate.

OpenAI a afirmat că a fost concediat pentru ceea ce a descris drept divulgare necorespunzătoare a unor informații interne.

Aschenbrenner a contestat această variantă, afirmând că a distribuit un document de planificare în mare parte neconfidențial cercetătorilor externi pentru feedback și că plecarea sa a urmat unor neînțelegeri privind probleme de securitate în interiorul OpenAI.

Compania a susținut că acele probleme nu erau legate.

În urmă cu puțin peste doi ani, Aschenbrenner avea practic zero experiență în tranzacționare.

Cu toate acestea, fostul cercetător OpenAI a devenit rapid unul dintre cele mai discutate nume atât în Silicon Valley, cât și pe Wall Street după lansarea Situational Awareness, un fond hedge axat pe AI construit pe convingerea sa că inteligența artificială va remodela economia globală.

Profilul său a crescut dramatic după publicarea unui eseu de 165 de pagini în 2024 intitulat Situational Awareness, în care susținea că inteligența artificială generală va transforma societatea mult mai curând decât mulți se așteptau.

Aschenbrenner a valorificat atenția generată de eseu pentru a-și lansa fondul, obținând susținere din partea unor investitori tehnologici proeminenți, inclusiv fostul director executiv GitHub Nat Friedman și cofondatorii Stripe, Patrick și John Collison.

Prognozele sale au rezonat cu investitorii.

Fondul ar fi generat randamente ce depășeau 400% în primele șase luni ale anului, contribuind la creșterea activelor peste $20 billion înainte de a ajunge, în cele din urmă, la aproximativ $24 billion.

Cum s-a destrămat pariul său pe AI?

Performanța extraordinară l‑a transformat pe Aschenbrenner într‑o celebritate a pieței aproape peste noapte, atrăgând porecle precum „Nostradamus al AI‑ului” sau oracol AI.

Dar aceeași convingere concentrată care a alimentat ascensiunea fondului avea, în cele din urmă, să îi accelereze și declinul.

Situational Awareness a acumulat poziții mari în mai multe companii considerate beneficiari ai boom‑ului infrastructurii pentru AI.

Conform ultimelor sale înregistrări reglementare, portofoliul includea participații substanțiale în Broadcom, Intel și CoreWeave.

Fondul, care angaja șapte profesioniști în investiții și un personal de aproximativ 20 de persoane, a deținut la un moment dat acțiuni Bloom Energy și SanDisk în valoare de sute de milioane de dolari.

Acele pariuri au funcționat spectaculos în timp ce acțiunile legate de AI continuau să urce.

Totuși, corecția bruscă a acțiunilor AI din ultimele săptămâni a expus riscurile gestionării unui portofoliu foarte îndatorat și concentrat.

Acțiunile Bloom Energy și SanDisk au scăzut cu aproximativ 40% între sfârșitul lunii iunie și începutul acestei săptămâni.

Potrivit Wall Street Journal, fondul a înregistrat o pierdere de aproximativ 67% doar în luna iulie.

Aschenbrenner le‑ar fi spus investitorilor că vânzătorii agresivi în poziții scurte au agravat declinul, vizând cele mai mari poziții ale fondului.

Însă, în culise, pierderile generau o presiune tot mai mare.

Surse au declarat pentru Reuters că Situational Awareness a fost forțat fie să atragă capital proaspăt, fie să își vândă portofoliul.

În cele din urmă, a optat pentru vânzarea majorității deținerilor sale de acțiuni publice.

Citadel intervine

Salvarea a venit din partea Citadel, controlată de Ken Griffin.

Fondul hedge de $71 billion a acceptat să achiziționeze porțiunea cu efect de levier din portofoliul de acțiuni publice al Situational Awareness, iar mai mulți brokeri principali de pe Wall Street — inclusiv Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America și Citigroup — au facilitat tranzacția.

Rapoartele arată că Citadel a învins ofertanți rivali, inclusiv Millennium Management și Jane Street, pentru a obține activele.

După vânzare, se estimează că Situational Awareness va păstra un portofoliu în valoare de aproximativ $10 billion, format din dețineri publice rămase și investiții private, inclusiv participația sa la startup‑ul AI Anthropic, a relatat Reuters.

Sursele au adăugat că fondul nu și‑a vândut investiția în Anthropic.

Semnele de avertizare au apărut rapid

Chiar și pe măsură ce fondul continua să înregistreze randamente extraordinare, începuseră să apară fisuri sub suprafață.

Când Intel a raportat rezultate peste așteptări pe 23 iulie, acțiunile sale au scăzut neașteptat, alimentând speculațiile că un investitor mare lichida agresiv poziții.

Vânzătorul respectiv ar fi fost Aschenbrenner, a relatat Financial Times.

Conform unor persoane familiarizate cu subiectul, acele vânzări au fost determinate de pierderi în creștere în alte părți ale portofoliului.

„Încerca să-și recupereze pierderile,” a declarat o persoană pentru Financial Times.

„Avea iluzia că încă deținea controlul… în realitate nu avea control deloc.”

Însă, public, tonul a rămas optimist.

Pe 24 iulie, Aschenbrenner le‑a scris investitorilor subliniind randamentele istorice remarcabile ale fondului.

El a afirmat că fondul a înregistrat un randament de 439% în anul încheiat la sfârșitul lunii iunie și un impresionant 1.551% de la înființare, înainte de a sugera că problemele erau deja pe cale să apară.

„Este mai important ca niciodată să recunoaștem potențialul pentru volatilitate în viitor,” a scris el.

A susținut, de asemenea, că vânzarea reprezenta „un moment deosebit de bun pentru a aloca fonduri.”

În câteva zile, însă, situația s‑a deteriorat rapid.

Persoane familiarizate cu subiectul au declarat că Aschenbrenner a început să contacteze investitori în căutare de capital suplimentar sau posibile vânzări de active.

Pe măsură ce acțiunile AI au continuat să scadă, anxietatea investitorilor a crescut, unii relatând că le‑a fost dificil să ia legătura cu firma.

O lecție familiară de pe Wall Street

Colapsul Situational Awareness este mai mult decât povestea unui singur fond hedge.

El ilustrează cât de repede entuziasmul legat de tehnologii transformatoare poate determina investitorii să accepte concentrare, leverage și manageri fără experiență în perioade de randamente excepționale.

Ascensiunea lui Aschenbrenner reflecta credința tot mai răspândită pe Wall Street că AI va produce câștigători uriași.

Declinul fondului său arată cât de nemiloase pot deveni piețele atunci când acea narațiune este întreruptă, în special când leverage amplifică fiecare mișcare.

Pentru Citadel, tranzacția reprezintă o oportunitate de a achiziționa active într‑o dizlocare de piață.

Pentru Situational Awareness, marchează sfârșitul uneia dintre cele mai remarcabile ascensiuni — și una dintre cele mai rapide inversări — observate până acum în boom‑ul investițiilor în AI.