Aurul scade sub $4,600: poate Warsh transforma această corecție într-una mai amplă?

Aurul a scăzut vineri, îndepărtându-se mai mult de maximul la trei luni înregistrat săptămâna aceasta, pe măsură ce investitorii au redus riscul înaintea primei prelegeri a președintelui Rezervei Federale, Kevin Warsh, la Jackson Hole.

Aurul spot se tranzacționa în jurul valorii de $4,588 pe uncie în ultimele şedinţe asiatice, după ce coborâse anterior la circa $4,576, în timp ce contractele futures din SUA erau aproape de $4,629.

Aurul este în curs să înregistreze o mică scădere săptămânală, după un puternic raliu din august alimentat de intervenţii pe piaţa Trezoreriei, îngrijorări fiscale şi reintrarea fluxurilor din partea investitorilor.

Întrebarea imediată este dacă Warsh va consolida poziţia Fed de combatere a inflaţiei sau va oferi pieţelor suficientă flexibilitate pentru a împiedica creşterea suplimentară a randamentelor reale.

Warsh devine catalizatorul pe termen scurt

Warsh urmează să vorbească vineri la ora 10:00 ET la Simpozionul privind Politica Economică de la Jackson Hole.

Pieţele caută indicii despre modul în care Fed va răspunde la o inflaţie care rămâne mult peste ţintă şi dacă decizia din iulie de a menţine ratele a fost o pauză sau doar un amânare înaintea unei noi creşteri.

Strategul OCBC Christopher Wong a declarat pentru The Wall Street Journal că Jackson Hole ar putea mișca dolarul, randamentele și metalele prețioase, aurul confruntându-se cu rezistenţă în jurul nivelului $4,700–$4,769 şi având suport în jur de $4,520.

Un mesaj echilibrat ar putea ajuta aurul să se stabilizeze, în timp ce un ton mai agresiv în privinţa politicii monetare ar ridica probabil randamentele şi ar pune presiune pe metalul care nu generează randament.

Pieţele monetare încă evaluează aproximativ o şansă din trei pentru o majorare în septembrie, iar probabilitatea unei creşteri până în decembrie este mult mai ridicată.

Asta lasă aurul vulnerabil dacă Warsh va semnala că Fed este pregătită să strângă din nou politica.

Structura tehnică a aurului indică consolidare

Structura tehnică mai largă a aurului rămâne constructivă în ciuda reculului de vineri, aurul menţinându-se deasupra zonei de suport $4,550–$4,575 care a susţinut ultimul breakout.

Metalul a întâmpinat dificultăţi în a menţine câştiguri peste $4,650, în timp ce regiunea $4,680–$4,700 rămâne prima zonă semnificativă de rezistenţă.

O rupere concludentă peste $4,700 ar putea redeschide drumul către $4,770, urmat de o zonă de rezistenţă mai fermă la $4,820.

Indicatorii de momentum sugerează, de asemenea, că raliul ar putea avea nevoie de timp pentru a se recalibra.

Indicele de forţă relativă zilnic (RSI) a trecut peste 70 la începutul săptămânii, semnalând un impuls puternic de creştere, dar şi o piaţă tot mai întinsă după avansul rapid din august.

În partea inferioară, $4,550 este primul nivel de urmărit, urmat de media mobilă pe 200 de zile, în jurul valorii de $4,520.

O ruptură susţinută sub acea zonă ar slăbi structura bullish pe termen scurt şi ar putea expune o retragere mai adâncă spre regiunea $4,400–$4,450.

Îngrijorările fiscale rămân fundalul mai amplu pentru aur

Argumentele pe termen lung în favoarea aurului depăşesc politica Fed.

Decizia Trezoreriei de a cel puţin dubla răscumpărările de sprijin pentru lichiditate pe termen lung la $4 miliarde per operaţiune, începând din 9 septembrie, a reaprins îngrijorările privind sustenabilitatea fiscală şi deteriorarea monedei.

Ole Hansen de la Saxo a declarat săptămâna aceasta că cererea reînnoită din partea investitorilor a devenit tot mai vizibilă: deţinerile de ETF-uri pe aur au crescut cu aproximativ 60 de tone în august, iar poziţiile nete long ale fondurilor speculative au atins un maxim de 11 luni.

El consideră că stresul fiscal, cumpărările băncilor centrale, incertitudinea geopolitică şi perspectiva unei noi slăbiri a dolarului sunt suporturi structurale, deşi susţine că o anumită consolidare după recentele creşteri ar fi sănătoasă.

Astfel, aurul rămâne prins între două forţe puternice. Un Warsh mai agresiv ar putea adânci reculul pe termen scurt, dar cumpărătorii ar putea vedea slăbiciunea spre zona $4,520 ca pe un nou punct de intrare.

Dacă randamentele se vor înmuia din nou, atenţia pieţei este probabil să revină rapid la $4,700 şi, dincolo de acesta, la obiectivul tot mai proeminent de $5,000.