Fed menține ratele prin vot 9-3; Warsh: decizia nu e o pauză, ci o analiză

Rezerva Federală a Statelor Unite a lăsat ratele dobânzilor neschimbate miercuri, într-una dintre cele mai urmărite decizii de politică monetară din ultimii ani, chiar dacă trei membri au votat separat în favoarea unei majorări, subliniind diviziunile tot mai mari din interiorul băncii centrale privind evoluția inflației.

Comitetul Federal pentru Operațiuni pe Piața Deschisă a votat 9-3 pentru menținerea ratei de referință a fondurilor federale în intervalul 3,5%–3,75%, unde a rămas din ianuarie.

Președinta Fed de la Cleveland Beth Hammack, președintele Fed din Minneapolis Neel Kashkari și președinta Fed din Dallas Lorie Logan s-au delimitat, susținând o majorare de 25 de puncte de bază.

Decizia a marcat a doua reuniune consecutivă în care același trio a votat împotriva majorității comitetului, evidențiind o prăpastie tot mai mare între oficialii care favorizează prudența și cei care cred că riscurile inflaționiste cer în continuare o politică monetară mai strictă.

Piețele financiare au salutat inițial decizia.

S&P 500 a trecut temporar pe plus, iar Nasdaq Composite și-a recuperat pierderile inițiale după comunicatul Fed.

Randamentele obligațiunilor de stat au temperat câștigurile, iar dolarul american s-a depreciat față de un coș de valute majore.

Totuși, optimismul s-a risipit ulterior în sesiune.

S&P 500 a închis în scădere cu aproximativ 1,5%, Nasdaq Composite a coborât cu circa 1,7%, în timp ce Dow Jones Industrial Average a scăzut cu aproximativ 2,19% pe măsură ce investitorii au digerat comentariile președintelui Fed, Kevin Warsh.

Warsh: rămânem angajați în lupta cu inflația, dar vom evita semnalarea mișcărilor viitoare de politică

Vorbind după anunțul politicii, Warsh a subliniat că banca centrală rămâne pe deplin angajată în readucerea inflației la ținta sa de lungă durată de 2%, precizând totodată că oficialii vor evita să semnaleze mișcările politice viitoare.

"Am început un nou capitol și înțelegem că cei peste cinci ani de inflație peste țintă nu pot fi vindecați în nouă săptămâni sau printr-o singură lună de scăderi modeste ale prețurilor. Această Fed nu se va clinti în a readuce inflația la ținta de 2%.

Recunoscând interesul piețelor pentru orientările prospective, Warsh a subliniat că factorii de decizie preferă să observe datele care sosesc și reacțiile piețelor înainte de a se angaja pe o traiectorie politică specifică.

"Înțeleg dorința pentru prognoze și comentarii periodice din partea acestui comitet, dar din partea noastră trebuie să observăm reacția piețelor la evoluții, directă și nefiltrată," a spus el.

"Vreau să subliniez, desigur, că deciziile acestui comitet contează foarte mult și, atunci când este necesar și potrivit, nu vom ezita să acționăm."

Întrebări cheie care domină discuțiile de politică

Warsh a spus că factorii de decizie au petrecut o mare parte din cele două zile de întâlnire dezbătând patru întrebări largi care conturează mediul economic actual.

"În primul rând, am discutat mult despre implicațiile celor cinci ani de inflație ridicată asupra conjuncturii politice actuale. Ca să parafrazez o expresie veche, trecutul a trecut cu adevărat?" a spus el.

"În al doilea rând, colegii mei și cu mine am analizat șocurile economice din ultimii ani: lanțuri de aprovizionare tensionate apărute din pandemie, conflicte militare, perturbări ale aprovizionării cu energie, creșteri substanțiale ale tarifelor. Și, da, valul de investiții legate de AI. Acestea diferă ca surse. Se diferențiază și prin efectele lor asupra producției și ocupării forței de muncă?"

Warsh a reiterat că înțelegerea modului în care aceste șocuri se transmit în inflația generală rămâne una dintre cele mai mari provocări ale Fed.

Warsh a spus că a considerat decizia din iulie "o analiză riguroasă a situației economice."

"Nu aș caracteriza ceea ce am făcut drept ceva asemănător unei pauze. Aș caracteriza ceea ce am făcut ca o revizuire riguroasă a situației economice. Aș caracteriza ceea ce am făcut ca o analiză a marilor întrebări dificile."

Inflația rămâne peste țintă

Comunicatul Fed de după ședință s-a schimbat puțin față de comunicarea din iunie, reiterând că inflația "rămâne ridicată în raport cu obiectivul comitetului de 2%."

Banca centrală a susținut, de asemenea, că activitatea economică continuă să se extindă într-un ritm solid, iar condițiile de pe piața muncii rămân reziliente.

Datele recente privind inflația au oferit unele încurajări.

Prețurile de consum au scăzut neașteptat cu 0,4% în iunie, pe fondul ieftinirii carburanților, marcând prima scădere lunară în șase ani.

Totuși, acea ușurare s-a dovedit de scurtă durată.

Reînnoirea tensiunilor geopolitice din Orientul Mijlociu a împins din nou în sus prețurile energiei în ultimele săptămâni, reactivând îngrijorările că inflația ar putea rămâne persistent peste țintă.

"Luăm aceste șocuri în serios. A existat o serie de ele care lovesc această economie. Nu le trecem cu vederea și nu spunem 'Oh, nu contează.' Dar încercăm să înțelegem ... în ce măsură aceste șocuri își extind efectele, își lărgesc impactul asupra prețurilor care sunt destul de îndepărtate de ele?"

El a adăugat că astfel de evoluții "îngreunează puțin această sarcină și această conjunctură de politică."

Analiștii văd o Fed din ce în ce mai înăsprită

Economiștii au spus că numărul neobișnuit de mare de abateri reflectă o îngrijorare tot mai mare în cadrul Fed că riscurile inflației rămân ridicate.

"Numărul mare de abateri subliniază că factorii de decizie devin tot mai înăspriți," a declarat Kathy Bostjancic, economist-șef la Nationwide.

Totuși, ea a susținut că menținerea politicii neschimbate rămâne cursul potrivit.

"Fed poate și ar trebui să rămână în așteptare anul acesta, deoarece ratele mai mari ale dobânzilor nu vor rezolva șocul aprovizionării cu energie din Orientul Mijlociu și nici nu vor tempera cheltuielile de capital pentru AI care împing prețurile în sus."

Mulți factori de decizie cred încă că inflația s-ar putea atenua mai târziu în acest an, oferindu-le timp suplimentar pentru a evalua datele economice care vor sosi înainte de a decide dacă este necesară o înăsprire suplimentară.

Următoarea reuniune de politică din septembrie va oferi oficialilor încă două luni de date privind inflația și piața muncii, posibil oferind o claritate mai mare asupra dacă presiunile asupra prețurilor se diminuează în mod sustenabil.

Warsh a spus că Fed va continua să monitorizeze modul în care piețele reacționează înainte de următoarea sa ședință.

"Piețele reacționează în timp real. În perioada care urmează, avem decizii importante de luat privind rata de politică. Piețele, în intervalul intermediar, cred că au multe decizii de luat."

"Vom continua să urmărim acele informații de pe piață, să vedem cum răspund la evenimentele care vin. Și asta ne poate ajuta să informăm deciziile când ne întâlnim peste șapte sau opt săptămâni."

Piețele văd prudență, nu panică

În pofida volatilității pieței după anunț, unii investitori au susținut că decizia Fed întărește perspectiva generală de investiții.

Jim Caron, director de investiții pentru soluții de portofoliu la Morgan Stanley Investment Management, a spus că investitorii ar trebui să evite supra-reacționarea la cea mai recentă decizie a Fed.

Potrivit lui Caron, Fed permite, în esență, apariția unor condiții financiare mai stricte prin mișcările pieței, în loc să le impună direct prin majorări ale ratelor dobânzilor.

"Totuși, consider în continuare că tendința pe termen lung pentru piețele de acțiuni este pozitivă," a spus el într-o apariție la "Power Lunch" de la CNBC.

"Ceea ce îmi spune... este că putem cumpăra din aceste corecții pentru că Fed vă transmite că nu se va interpune. Probabil nu vom majora ratele și nu vom zdrobi piețele."