Kevin Warsh avertizează că inflația ar putea necesita noi majorări de dobândă

Președintele Rezervei Federale, Kevin Warsh, a semnalat că banca centrală a SUA ar putea trebui să facă mai mult pentru a limita inflația, afirmând că îmbunătățirile recente ale datelor privind prețurile nu oferă suficiente dovezi ale unei încetiniri durabile.

În primul său discurs ca președinte al Fed, la simpozionul anual Jackson Hole al Fed din Kansas City, Warsh a spus că banca centrală trebuie să fie sigură că inflația subiacentă se îndreaptă către obiectivul de 2% într-un ritm suficient.

Fără această încredere, a spus el, „mai avem de lucru.”

Warsh nu a spus dacă va susține o creștere a dobânzii la reuniunea Fed din septembrie.

În schimb, el a subliniat că abordarea sa va fi axată pe reacția la datele noi, mai degrabă decât pe semnalarea din timp a unor decizii de politică monetară specifice.

Comentariile vin într-un moment în care decidenții politici rămân împărțiți privind direcția potrivită a ratelor dobânzilor.

Trei oficiali ai Fed au votat pentru o majorare a ratelor la reuniunea precedentă, în timp ce alții au indicat că ar putea susține rate mai ridicate.

Condițiile financiare rămân favorabile

Warsh a spus că rata curentă a fondurilor federale de 3.5%-3.75% nu pare să exercite o restricție semnificativă asupra economiei în ansamblu.

Piețele de credit și împrumuturi, a remarcat el, arată dovezi limitate ale unei constrângeri din partea politicii.

Deși a recunoscut semne de slăbiciune în sectoare precum cel al locuințelor și agriculturii, Warsh a afirmat că ar fi „dificil să descriu condițiile financiare largi drept restrictive.”

Evaluarea sa ar putea întări argumentul pentru menținerea unei poziții de politică restrictive sau, potențial, pentru majorarea ratelor dacă inflația nu continuă să se apropie de obiectivul Fed.

Dezbaterile din cadrul băncii centrale s-au concentrat parțial pe cauzele inflației persistente.

Unii factori de decizie au considerat că presiunile ridicate asupra prețurilor sunt rezultatul unor șocuri temporare, inclusiv tarife și războiul din Iran. Alții au susținut că cererea rămâne suficient de puternică în raport cu oferta pentru a permite companiilor să mențină creșteri de prețuri.

Warsh a spus că anterior favorizase așteptarea unor informații suplimentare înainte de a decide dacă o schimbare a politicii de dobândă era adecvată, invocând posibile evoluții în lanțurile de aprovizionare, investiții și geopolitică.

Inflația rămâne peste obiectivul Fed

Datele recente privind inflația au redus o parte din presiunea pentru o majorare în septembrie. Așteptările implicite pe piață pentru o creștere scăzuseră sub 40% la începutul acestei luni după citiri mai slabe în iunie și iulie.

Warsh a recunoscut că cifrele de inflație din vară au fost mai bune decât se aștepta, dar a spus că acestea nu au demonstrat o îmbunătățire semnificativă a tendințelor subiacente.

El a evidențiat amploarea creșterilor de prețuri în întreaga economie. Aproximativ jumătate din articolele din coșul de inflație preferat de Fed cresc cu o rată anuală peste 3%, comparativ cu aproximativ o treime în cele două decenii înainte de pandemie.

Indicele prețurilor cheltuielilor pentru consumul personal (PCE), indicatorul de inflație preferat de Fed, este în prezent la 3.7%, mult peste obiectivul de 2% al băncii centrale.

Warsh a mai spus că inflația este în prezent o preocupare mai mare pentru decidenți decât piața muncii, pe care a descris-o drept în linii mari robustă.

Afirmațiile oferă cea mai clară indicație de până acum a abordării lui Warsh în politica monetară de când a preluat funcția de președinte al Fed.

Deși a evitat să se angajeze într-o decizie specifică privind ratele, accentul pus pe inflația persistentă lasă deschisă posibilitatea unei noi strângeri a politicii dacă presiunile asupra prețurilor nu se atenuază suficient.