De ce scad azi acțiunile Micron și SK Hynix? Amenințarea CXMT revine

Acțiunile din sectorul memoriei au scăzut joi, chiar dacă indicii mai largi de pe Wall Street au urcat, după ce date proaspete au arătat că principalul producător chinez de cipuri de memorie și-a mai mult decât dublat ponderea pe piața globală DRAM într-un an.

Micron Technology MU a scăzut cu aproximativ 2.3% iar SK Hynix din Coreea de Sud a înregistrat un recul de 4% în ziua respectivă, când S&P 500 a câștigat 0.4% iar Nasdaq a urcat cu aproximativ 0.8%.

La momentul redactării, ambele acțiuni și-au recuperat o parte din pierderi, Micron în scădere cu 0.8% și SK Hynix în scădere cu 2%.

Declinul a fost declanșat de un raport Counterpoint Research care arată că ChangXin Memory Technologies, cunoscută ca CXMT, a capturat 10% din piața globală DRAM în trimestrul al doilea din 2026, de la 4% în aceeași perioadă a anului precedent și de la 8% în primul trimestru — un ritm de câștig de cotă pe care puțini analiști îl modelaseră.

O schimbare a cotei de piață care i-a zdruncinat pe investitori

Datele Counterpoint au prezentat o redistribuire notabilă a pieței globale DRAM.

SK Hynix a suferit cea mai abruptă scădere, cota sa diminuându-se de la 39% în T2 2025 la 25% în T2 2026.

Samsung, în schimb, a deținut cea mai mare cotă de piață la 38%, în creștere de la 33% cu un an în urmă.

Micron a înregistrat o îmbunătățire mai modestă, crescând de la 22% la 24% în aceeași perioadă.

Însuși piața DRAM se extinde cu o viteză extraordinară.

Raportul Counterpoint a semnalat o creștere de 57% față de trimestrul anterior și de 385% față de aceeași perioadă a anului precedent — o reflectare a cererii insațiabile pentru memorie din partea centrelor de date AI, care consumă DRAM convențional pentru sarcinile CPU în timp ce accelerează adopția memoriei cu lățime de bandă înaltă de generație următoare în sistemele AI intens dependente de GPU.

În segmentul memoriei cu lățime de bandă înaltă (HBM) — cel mai critic colțișor strategic al pieței de memorie pentru aplicațiile AI — tabloul este mai nuanțat.

SK Hynix a păstrat cea mai mare cotă la 50%, deși aceasta a scăzut de la 64% cu un an în urmă.

Samsung și-a mai mult decât dublat cota HBM, de la 15% la 33%, iar Counterpoint notează că Samsung este așteptat să își crească treptat poziția odată cu creșterea livrărilor HBM4 în a doua jumătate a anului.

Cota HBM a Micron a scăzut la 18% de la 21% în T2 2025 — prima scădere după ce deținea 21% din piață timp de trei trimestre din anul trecut.

CXMT intră în discuția despre HBM

Ceea ce a făcut ca vânzările de joi să fie mai acute decât o simplă poveste despre cote de piață a fost un reportaj al publicației The Information, publicat la începutul săptămânii, care dezvăluia că CXMT a început să producă memorie high-bandwidth avansată în cantități mici.

Compania plănuiește să extindă acea producție în 2027, iar unitatea de semiconductori T-Head a Alibaba și proiectantul chinez de cipuri AI Cambricon testează deja HBM-ul CXMT cu procesoarele lor.

Dacă testele decurg conform planului, ambele companii ar putea încorpora HBM-ul CXMT în produse chiar din anul următor.

Dezvoltarea adaugă o nouă dimensiune unei amenințări pe care piețele o urmăresc de la IPO-ul uriaș al CXMT, care a strâns 57.92 billion yuan — aproximativ $8.6 billion — în cea mai mare ofertă publică inițială din Asia în acest an, făcând-o pentru scurt timp cea mai valoroasă companie listată onshore din China, cu o capitalizare de piață apropiindu-se de $487 billion.

În ciuda faptului că a devenit al patrulea producător mondial de DRAM, CXMT rămâne în urma celor trei lideri consacrați în tehnologii avansate de memorie, dar progresul său a neliniștit deja investitorii, sensibili la orice semn de incursiune competitivă din China.

Rapoarte conform cărora Apple testa cipuri de memorie CXMT pentru a gestiona o penurie de memorie care a obligat compania să crească prețurile pentru mai multe produse Mac și iPad au adăugat nervozitate în ultimele luni.

Un raport ulterior potrivit căruia Washingtonul ar putea permite Apple să achiziționeze cipuri de memorie de la furnizori chinezi, inclusiv CXMT, a readus acțiunile memoriei în scădere luna trecută — un tipar devenit familiar în ultimele luni, pe măsură ce CXMT arată că poate genera risc de titlu chiar înainte de a înregistra venituri semnificative din produsele avansate.

Analiștii cer perspectivă asupra amenințării CXMT

Nu toți sunt convinși că titlurile reflectă realitatea competitivă de fond.

KC Rajkumar de la Lynx Equity Research a susținut că constrângerile de ofertă și deficitul de calificare fac ca amenințarea memoriei din China să fie mult mai mică decât sugerează titlurile.

Verificările sale de canal au arătat că CXMT este calificată doar pentru un singur produs Mac cu volum redus și nu este calificată deloc pentru iPhone-uri, având randament slab pentru DRAM-ul LPDDR5x de densitate mare pe care Apple îl solicită.

„Este puțin probabil ca oferta CXMT să afecteze deficitul cu care se confruntă Apple în DRAM, nici ca oferta CXMT să îmbunătățească poziția Apple în negocierile cu furnizorii tradiționali precum Micron,” a scris Rajkumar luna trecută.

Ellie Wang, analistă la TrendForce, a declarat pentru CNBC că, deși CXMT își întărește poziția internă, capabilitățile sale rămân relativ limitate în memoriile de mare capacitate pentru servere și în produsele avansate destinate serverelor AI.

Aceasta lasă liderii globali, inclusiv Micron, Samsung și SK Hynix, cu un avantaj substanțial în aprovizionarea pieței de infrastructură AI, care se extinde rapid, chiar dacă producătorii chinezi continuă să construiască capacitate și să reducă decalajul în produsele de memorie convenționale.

Întrebarea pe termen lung pe care CXMT o forțează pieței să o pună

Vicepreședintele Counterpoint Research, Neil Shah, a oferit cea mai bine articulată încadrătură pe termen lung a traiectoriei CXMT.

„Un aspect important de urmărit în S2 2026 va fi modul în care CXMT valorifică IPO-ul recent pentru a-și îmbunătăți perspectivele în termeni de extindere a capacității pentru HBM și LPDDR6,” a spus Shah.

„Dacă CXMT poate să își extindă capacitatea și capabilitatea pentru a satisface cererea internă și cea externă, începând cu PC-urile și potențialii clienți internaționali de Nivel-1, cota de piață a furnizorului va exploda și va arăta foarte diferit peste un an. Întrebarea nu este 'cum', ci 'când' va reuși CXMT să pătrundă în Clubul celor Trei Mari pe memoria de vârf.”

Referitor la Micron, Shah a rămas constructiv în pofida scăderii cotei trimestriale.

„Conform estimărilor noastre, veniturile Micron din DRAM au crescut de cinci ori din T2 2025, poziționând compania să depășească SK Hynix și, probabil, să revendice curând locul al doilea. Micron a fost de obicei destul de conservatoră și modestă în această privință, dar credem că competiția este acerbă și totul se va reduce la cine are suficientă capacitate pentru a nu lăsa bani pe masă pentru alții și la modul în care se conturează acordurile pe termen lung,” a spus el.

Acest ultim punct poate fi cel mai important pentru investitorii care încearcă să calibreze vânzările de joi.

Cererea structurală pentru memorie avansată AI rămâne intactă și se extinde mai repede decât poate răspunde orice furnizor individual — inclusiv CXMT.

Lupta pentru cote de piață se intensifică, dar piața însăşi crește suficient de rapid încât liderii consacrați pot pierde teren în termeni procentuali, în timp ce generează simultan venituri-record în termeni absoluți.