Acțiunile SoftBank urcă 5% pe fondul aprecierii yenului: de ce e neobișnuită combinația

Acțiunile SoftBank au sărit cu 5% miercuri, prelungind raliul din septembrie chiar dacă yenul s-a apreciat spre cel mai ridicat nivel din aproape șapte luni.

Acțiunea se tranzacționa la ¥6,884 în jurul orei 10:15 JST, în creștere față de ¥5,001 pe 3 septembrie, un câștig de aproape 38%.

Mișcarea este neobișnuită deoarece evaluarea SoftBank este legată de active tehnologice din străinătate, precum Arm și OpenAI.

Un yen mai puternic reduce valoarea echivalentă în yeni a acelor dețineri și ridică întrebări despre operațiunile de carry trade care au susținut expunerea pe tehnologie cu beta ridicat.

Reevaluarea legată de AI a SoftBank depășește efectul yenului

O reevaluare bruscă a expunerii SoftBank pe AI a alimentat raliul.

Lansarea GPT-6 Astra de către OpenAI a contribuit la reaprinderea entuziasmului pentru acțiunile tehnologice din Asia, iar câștigurile Arm au oferit un impuls suplimentar.

SoftBank a urcat 11.8% pe 4 septembrie, 11.2% pe 7 septembrie și 5.5% pe 8 septembrie înainte de avansul de miercuri.

SoftBank se comportă mai degrabă ca o societate holding de investiții decât ca o companie operațională.

Datele oficiale au arătat o valoare netă a activelor de ¥72.3 trillion la 30 iunie, Arm reprezentând ¥49.91 trillion din valoarea ajustată a capitalului propriu. SoftBank a devenit, de asemenea, unul dintre cei mai importanți susținători ai OpenAI.

Dacă activele denominate în dolari cresc mai lent decât se apreciază yenul, valoarea lor poate scădea când sunt convertite în yeni.

În prezent, investitorii trec peste acest efect negativ pentru că cred că Astra și Arm cresc valoarea AI a SoftBank mai repede decât o reduce yenul.

Raliul yenului e serios, dar nu un șoc de aversiune la risc

Yenul se tranzacționa în jur de ¥153.3 pe dolar miercuri după aprecierea din ultima săptămână.

Așteptările pentru o nouă creștere a dobânzii de către Banca Japoniei s-au accelerat. Potrivit datelor de piață, probabilitatea unei majorări în septembrie a urcat de la aproximativ 65% la 98%, iar o altă mișcare până în decembrie este aproape inclusă în prețuri.

Dar motivul pentru care yenul se apreciază contează.

Strategul MUFG Michael Wan a scris miercuri că mișcarea de până acum a fost determinată de factori interni Japoniei. El a adăugat că piețele emergente și operațiunile de carry trade au rămas „foarte rezistente”.

Această distincție explică de ce SoftBank poate urca în paralel cu moneda.

Dacă investitorii cumpără yeni pentru că se așteaptă la dobânzi japoneze mai mari sau la repatriere de capital intern, nu trebuie neapărat să vândă acțiuni.

Adam Turnquist de la LPL Financial a declarat pentru Wall Street Journal că o ruptură sub ¥152 pe dolar ar putea accelera raliul yenului și forța acoperiri suplimentare ale pozițiilor short.

Pericolul începe dacă operațiunile de carry trade încep să se destrame

Yenul a fost mult timp folosit ca o monedă de finanțare ieftină.

Investitorii împrumută yeni și plasează banii în active cu randament mai mare în alte piețe, inclusiv în acțiuni tehnologice din SUA. Când yenul crește și dobânzile japoneze urcă, acea strategie devine mai puțin atractivă.

Un dezinvestiție dezordonată poate obliga investitorii să vândă active denominate în dolari și să cumpere yeni pentru a rambursa împrumuturile, consolidând ambele mișcări.

Acest lucru contează pentru SoftBank deoarece evaluarea sa este legată de același ecosistem AI care ar putea fi vulnerabil în timpul unui șoc de dezindatorare.