De ce Micron, SanDisk și SK Hynix sunt deodată în centrul corecției legate de AI

Micron, SanDisk și SK Hynix sunt în prima linie a vânzărilor generate de AI de luni, pe măsură ce investitorii pun la îndoială una dintre ipotezele care au făcut din acțiunile producătorilor de memorie principalii câștigători ai boom‑ului infrastructurii.

Micron și SanDisk au scăzut cu peste 5% în tranzacțiile premarket din SUA, în timp ce SK Hynix a coborât cu 7,4%.

Scăderile au urmat apelurilor de weekend ale CEO‑ului Anthropic, Dario Amodei, și altor lideri din domeniul AI de a încetini dezvoltarea modelelor de frontieră, din cauza preocupărilor privind siguranța.

Memoria a devenit una dintre cele mai apalancate poziții pe AI

Antrenarea și rularea modelelor avansate de AI necesită mult mai mult decât GPU‑uri.

HBM alimentează acceleratoarele, DRAM‑ul convențional susține serverele, iar NAND‑ul pentru mediul enterprise asigură stocarea necesară pentru volume mari de inferență.

Această cerere a transformat memoria dintr‑o afacere ciclică bazată pe materii prime într‑unul dintre cele mai importante puncte critice ale infrastructurii AI.

Analistul Susquehanna Mehdi Hosseini a declarat pentru MarketWatch că memoria a devenit „regele” industriei semiconductoarelor și a susținut că „domnia sa a venit pentru a rămâne”.

El estimează că memoria reprezintă acum aproximativ 50%–55% din veniturile industriei semiconductoarelor, comparativ cu intervalul istoric de 20%–30%.

Investițiile în centre de date AI au fost un motiv pentru care industria se apropie de venituri anuale de $1.5 trillion.

Aceasta explică reacția de luni, deoarece acțiunile care au devenit pariuri concentrate pe cheltuieli neîntrerupte pentru infrastructura AI se numără firesc printre primele a căror preț este reevaluat atunci când investitorii pun la îndoială traiectoria acelor cheltuieli.

Corecția anticipează o încetinire care încă nu s‑a produs

Niciun mare hyperscaler nu a anunțat o reducere materială a cheltuielilor de capital pentru AI, iar laboratoarele de frontieră nu au declarat că intenționează să înceteze achizițiile de capacitate de calcul.

Investitorii, în schimb, anticipează un nou risc pentru creșterea viitoare.

„În esență, întrebarea care apare este dacă consolidarea măsurilor de siguranță pentru AI înseamnă cheltuieli de capital mai lente și mai mici”, a declarat strategul Barclays Emmanuel Cau pentru Financial Times.

Problema este deosebit de importantă pentru Micron și SK Hynix deoarece cererea pentru HBM este strâns legată de implementările de acceleratoare.

SanDisk are o sensibilitate similară prin intermediul NAND. La conferința tehnologică a Goldman Sachs de săptămâna trecută, conducerea a spus că cererea din centrele de date a crescut până la peste jumătate din piața NAND, numind schimbarea un moment de cotitură pentru industrie.

Problema incomodă pentru pesimiști este că memoria rămâne încă rară

Argumentul pesimist se lovește de o realitate inconfortabilă: piața memoriei rămâne sever restricționată.

KB Securities estimează că inventarele finale de memorie la Samsung Electronics și SK Hynix au scăzut sub 10 zile de aprovizionare.

„Începând cu al treilea trimestru, inventarele de memorie la Samsung Electronics și SK hynix au scăzut la mai puțin de 10 zile”, a declarat șeful departamentului de cercetare Kim Dong‑won pentru Seoul Economic Daily, avertizând că volumele vândabile ar putea deveni „absolut insuficiente”.

KB se așteaptă ca în 2027 creșterea cererii în biți pentru DRAM și NAND să depășească creșterea ofertei cu mai mult de 10 puncte procentuale, pe măsură ce cererea pentru HBM4, DDR5 pentru servere și SSD‑urile enterprise crește simultan.

Bernstein a reiterat, de asemenea, ratingurile Buy pentru Micron și SanDisk în această lună, estimând că prețurile contractuale pentru DRAM convențional și NAND ar putea crește cu aproape 20% trimestru‑la‑trimestru în trimestrul al treilea.

Asta lasă acțiunile din sectorul memoriei prinse între două realități.

Preocupările legate de siguranța AI au introdus un risc real pentru cheltuielile viitoare de infrastructură, dar aprovizionările curente rămân strânse, prețurile sunt încă în creștere, iar stocurile sunt neobișnuit de scăzute.