Kina ökar hamstringen av råolja mitt i farhågor om sanktioner

Kinas import av råolja från sjövägen uppgick till uppskattningsvis 10,9 miljoner fat per dag i april, vilket är den högsta månadsvolymen sedan augusti 2023, enligt Vortexa.

"Denna ökning initierades av oro över potentiella leveransstörningar bland de skärpta amerikanska sanktionerna, vilket fick kinesiska raffinaderier att öka sina bokningar och stärka sina landbaserade lager", sa Emma Li, senior marknadsanalytiker på Vortexa.

Betydande ansamling av råolja

Kina upplevde en betydande acceleration i uppbyggnaden av råoljelager i sina landbaserade tankar under hela april.

Under de fem veckorna fram till den 4 maj låg den genomsnittliga produktionen av råolja i Kina över 1,1 miljoner fat per dag (mbd), vilket visar en betydande ökning jämfört med nivån i mars, enligt Vortexa.

Mars månads ökning av oljelagren skedde främst i Shandong och drevs av iransk råolja.

Den senaste ökningen, med cirka 80 % utanför Shandong, drevs dock av statligt ägda handlare som utnyttjade internationella prisfluktuationer, sa Li.

Kinas största oljebolag hade en utnyttjandegrad av råoljetankar på 62 % den 4 maj, vilket indikerar betydande tillgänglig kapacitet för ytterligare lagring.

Underhåll av raffinaderierna och strategisk påfyllning av lager pågår för närvarande, vilket leder till förväntad lagertillväxt under årets tredje kvartal, meddelade energianalysföretaget.

Efter Saudiarabiens nyliga beslut från OPEC+ att öka produktionen i juni efter betydande sänkningar av de officiella försäljningspriserna (OSP) för asiatiska kunder i maj, i kombination med ett växande överutbud i Atlantbäckenet, kan Kina ytterligare uppmuntras att köpa vanlig råolja, enligt Li.

Tankfartyg till Kina

Trots små vinstmarginaler för oberoende kinesiska raffinaderier sedan slutet av 2023 fortsätter deras efterfrågan på billigare råvaror att vara stark.

"Dessa 'tekanna'-raffinaderier, koncentrerade längs Kinas kustlinje, vänder sig i allt högre grad till sanktionerade källor för kostnadseffektiv råolja", tillade Li.

Importen av iransk råolja och kondensat minskade något i april till strax under 1,5 mbd, efter rekordnivåer på 1,8 mbd i mars, visade Vortexa-data.

Trots denna minskning är aprils siffra fortfarande högre än genomsnittet för 2024 på 1,4 mbd.

Sedan den 10 januari har rysk arktisk olja varit en stark konkurrent, lastad på USA-sanktionerade tankfartyg men därefter avvisad av traditionella köpare.

På grund av bristande tillgång till reguljära marknader har arktiska laster omdirigerats till Kina, enligt Vortexa.

Denna omdirigering innebär överföringar från fartyg till fartyg (STS) till icke-sanktionerade tankfartyg i Sydkinesiska havet.

Följaktligen nådde den ryska importen av arktisk råolja till Kina rekordhöga 280 000 fat per dag (kbd) i april, vilket kompenserade för en minskning av iranska oljevolymer, visade data från Vortexa.

Den kinesiska efterfrågan på Rysslands lätta råolja från Fjärran östern, såsom Sokol och Sakhalin Blend, förblev stark och översteg 220 tusen fat per dag (kbd) i april.

Mindre raffinaderier fortsätter att föredra dessa kvaliteter på grund av deras fördelaktiga destillatutbyte och geografiska närhet.

Rysk ESPO-blandning och Ural

Importen av Rysslands viktigaste råoljekvaliteter, ESPO Blend och Urals, sjönk till sina lägsta nivåer på flera år under den senaste månaden, enligt Vortexa.

Denna minskning berodde främst på prisutmaningar orsakade av höga fraktkostnader för direktleveranser med icke-sanktionerade fartyg.

Som ett resultat blev dessa ryska råoljor mindre attraktiva jämfört med andra rabatterade alternativ, sa energiföretaget.

Kinas sammanlagda import av rabatterad råolja från Iran, Venezuela och Rysslands norra hamnar nådde ett rekord på cirka 2,4 mbd i mars och april, trots logistiska utmaningar.

"Detta understryker Kinas växande vilja att använda sanktionerad råolja och den så kallade 'mörka flottan' som ett sätt att säkra överkomliga tillgångar mitt i den globala osäkerheten", tillade Li från Vortexa.

Trots restriktioner kvarstår en stark underliggande efterfrågan på rabatterade råvaror. Amerikanska sanktioner kommer sannolikt att öka Kinas konsolidering av dessa volymer, vilket stärker Kinas roll som den primära avsättningsplatsen för politiskt känslig råolja.

"Om det inte sker en större policyförändring eller en störning i den globala efterfrågan förväntas denna trend av hamstring och beroende av sanktionerade leverantörer bestå under de kommande månaderna", noterade Li.