Kommer Powells beslut begränsa Vita husets inflytande över Fed?

Ordförande för Federal Reserve Jerome H. Powell avslutar sin åttaåriga mandatperiod med ett av de mest omstridda policybesluten på årtionden, vilket understryker djupa splittringar inom centralbanken.

Dessutom innebär hans beslut att stanna kvar i Federal Reserve Board efter att hans ordförandeskap upphör i maj att övergången blir mer komplex, och marknaderna förbereder sig nu för en ovanlig period med överlappande ledarskap.

Utvecklingen sammanfaller med en tid då inflationen envist ligger över målet och geopolitiska spänningar, särskilt konflikten i Iran, fortsätter att skymma de ekonomiska utsikterna.

Tillsammans har dessa händelser ökat intresset bland observatörer och analytiker.

Att Powell stannar kvar i styrelsen hindrar Vita husets inflytande

I ett avsteg från långvarig praxis bekräftade Powell att han kommer att fortsätta tjänstgöra som guvernör efter att hans mandat som ordförande upphör den 15 maj.

Hans mandat i styrelsen löper till januari 2028, vilket gör att han förblir en nyckelfigur i policydiskussionerna.

Genom att stanna kvar förhindrar Powell i praktiken att Vita huset omedelbart fyller hans styrelsepost, vilket därigenom begränsar dess inflytande över centralbankens sammansättning.

Beslutet kommer mitt i ökade spänningar med Donald Trumps administration, som upprepade gånger har kritiserat Feds policylinje.

Powell har beskrivit sitt beslut som ett skydd för institutionell självständighet och varnat för att det senaste politiska trycket riskerar att underminera Feds självständighet.

Miran – förespråkare för räntesänkningar – lämnar om Warsh bekräftas

Enligt amerikansk lag nominerar presidenten Federal Reserve-ordföranden och två vice ordförande till fyraårsperioder, vilka kräver separat senatsbekräftelse utöver deras roller som guvernörer.

Powell har suttit i styrelsen sedan 2012 och varit ordförande sedan 2018, med hans nuvarande mandat som upphör den 15 maj 2026.

Donald Trump har nominerat den tidigare Fed-guvernören Kevin M. Warsh som hans efterträdare, medan Powells mandat som guvernör löper till januari 2028.

Bland andra tjänstemän bekräftades Philip Jefferson som vice ordförande 2023.

Michael Barr avgick från sin roll som vice ordförande 2025 men kvarstår som guvernör, och Michelle Bowman tillträdde som vice ordförande i juni 2025.

Christopher Waller och Lisa Cook fortsätter att tjänstgöra i styrelsen, där Cook behåller sin post trots rättsliga utmaningar.

Efter Adriana Kuglers avgång 2025 bekräftades Stephen Miran till ett mandat som sedan dess har löpt ut men som kvarstår tills en efterträdare godkänns.

Warsh väntas ta den platsen om han bekräftas som ordförande.

Det skulle ta bort ytterligare en förespråkare för lägre räntor, eftersom Miran har argumenterat för räntesänkningar vid varje Fed-möte sedan han anslöt till centralbanken i september förra året.

Även vid det senaste mötet stödde han en sänkning med en kvarts procentenhet.

Konsekvenser av en splittrad styrelse

Det senaste penningpolitiska mötet avslöjade en ovanligt skarp oenighet inom Federal Open Market Committee (FOMC).

Tre tjänstemän signalerade att centralbanken tydligare borde kommunicera att nästa steg lika gärna kan vara en räntehöjning som en sänkning, vilket belyser osäkerheten om den framtida inriktningen.

Det markerar ett skifte från den mer enhetliga kommunikation som i regel kännetecknat Feds tillvägagångssätt de senaste åren.

Oenigheten understryker hur ihållande inflation och motståndskraftiga ekonomiska data försvårar argumenten för att lätta på penningpolitiken.

Senaste siffror visade att kärninflationen låg på 3,2 % i mars, långt över Feds 2-procentmål.

Samtidigt har arbetsmarknaden förblivit stark, med antal arbetslöshetsansökningar som fallit till den lägsta nivån sedan 1969, vilket minskar brådskan för räntesänkningar.

Överlapp med tillträdande ordförande väcker frågor

Övergången innebär att Powell stannar kvar i styrelsen samtidigt som den tillträdande ordföranden Kevin M. Warsh tillträder, vilket markerar den första sådana överlappen på nästan 80 år.

Senast detta skedde var 1948, när Marriner Eccles stannade kvar som guvernör.

Utsikten att Powell förblir i styrelsen samtidigt som Kevin M. Warsh kan göra policysignaler mindre tydliga, öka risken för interna friktioner och lämna marknaderna osäkra på vilken röst som väger tyngst.

Analytiker varnar för att en sådan dubbel ledningsstruktur kan komplicera kommunikationen och göra det svårare för investerare att med tydlighet tolka centralbankens penningpolitiska inriktning.

Dock tonade Loretta Mester, tidigare president för Cleveland Fed, ner riskerna och sade: “Både Kevin och Jay kommer att kunna samverka, och jag tror att resten av FOMC också kommer att kunna samarbeta, även om jag medger att det kan vara utmanande.”

“De är alla vuxna, och de vet alla vad Feds uppdrag är, och jag är mycket övertygad om att det är det som kommer att styra besluten, inte några av dessa andra saker som folk oroar sig för,” sade Mester, som tjänstgjorde som president för Cleveland Fed fram till 2024 och väl känner till vad som händer bakom dörrarna i kommittémötena, i en CNBC-rapport.

Mester antydde också att Warsh kan få svårt att driva igenom omedelbara räntesänkningar och konstaterade: “Kevin Warsh kommer inte, tror jag, att kunna komma in där och övertyga sina kollegor om att detta är rätt tidpunkt att sänka räntorna.”

Powell avvisar rollen som ‘skuggsordförande’

Powell har försökt mildra farhågorna om intern friktion och betonat att han inte kommer att fungera som en motvikt till den tillträdande ordföranden.

“Jag planerar att hålla en låg profil som guvernör.

Det finns bara en ordförande,” sade han och tillade att han inte hade för avsikt att bli “en profilstark dissident eller något sådant.”

“Jag tror att detta är, och kommer att vara, en mycket normal och standardmässig övergångsprocess,” tillade han.

Före detta vice ordförande i Fed, Roger Ferguson, gav uttryck för samma uppfattning och uttryckte förtroende för att Powell inte skulle försöka utöva ett oproportionerligt inflytande under övergången.

“Jag tror inte att han är intresserad av att bli en alternativ maktkälla, en skuggsordförande eller något i den stilen,” sade Ferguson till CNBC.

“Så jag tror att detta verkligen inte är ett försök att göra något annat än att upprätthålla Feds oberoende och, ärligt talat, rentvå hans namn en gång för alla.”

Penningpolitiska utmaningar förblir i fokus

Trots försäkringar om en smidig övergång förblir den bredare policymiljön spänd.

Inflationstryck kopplat till högre energipriser och handelsspänningar förväntas bestå, samtidigt som de ekonomiska indikatorerna fortsätter att ge blandade signaler.

Den ovanliga ledarskapsöverlappningen kommer i ett känsligt läge för Fed, som försöker upprätthålla trovärdighet och klarhet i sin kommunikation.

För investerare blir den avgörande frågan om centralbanken kan framstå enad även när interna debatter blir mer synliga.

När nästa penningpolitiska möte närmar sig kommer samexistensen mellan Powell och Warsh att följas noggrant, inte bara för signaler om räntorna utan också för vad den säger om Feds förmåga att navigera både ekonomiska och politiska motströmmar.