SpaceX backar efter kraftig IPO-rally – har hypen kommit ifatt fundamenten?

SpaceX-aktien föll kraftigt på onsdagen och dämpade en del av den entusiasm som hade drivit Elon Musks rymd- och teknikbolag till att bli ett av världens mest värdefulla företag inom dagar efter börsdebuten.

SPCX-aktien var ner 5.5% till $190.80 vid sen förmiddagshandel, vilket minskade uppgångarna efter en spektakulär kursrörelse som sett aktien stiga ungefär 50% över sitt initiala noteringspris på $135.

Rallyt hade kortvarigt skjutit SpaceX förbi både Amazon och Microsoft i rankingarna för börsvärde tidigare i veckan.

Vid stängning på tisdagen värderades bolaget till cirka 2,7 biljoner USD (ca 25,4 biljoner kr), vilket gör det till ett av de största publikt handlade företagen i världen.

”Vi börjar få slut på adjektiv för att beskriva småspararnas entusiasm för SpaceX. SPCX har nu toppat listan över mest köpta aktier av småsparare i tre på varandra följande handelsdagar, där gårdagens 144,6 miljoner USD (ca 1,4 miljarder kr) i nettoköp överträffade de första två handelsdagarna,” skrev Vanda Research i en not publicerad på onsdagen.

”Totalt har småsparare köpt 369,8 miljoner USD (ca 3,5 miljarder kr) av SPCX under de senaste tre sessionerna. För att sätta det i perspektiv köpte småsparare endast 100 miljoner USD (ca 954,4 miljoner kr) av QQQ [Nasdaq ETF] och 88,2 miljoner USD (ca 841,8 miljoner kr) av NVDA under samma period.”

Medan investerare fortsätter att satsa på Musks förmåga att leverera långsiktig tillväxt genom verksamheter som raketer, satellitinternet och artificiell intelligens, börjar vissa analytiker ifrågasätta om aktiens värdering har lossnat från de underliggande fundamenten.

Bubbelfarhågor växer

SpaceX snabba uppgång har återupplivat debatten om huruvida delar av tekniksektorn är på väg in i bubbelläge.

Bolaget rapporterade en nettoförlust på 4,9 miljarder USD (ca 46,8 miljarder kr) för 2025 och gjorde ytterligare en förlust på 4,3 miljarder USD (ca 40,8 miljarder kr) under första kvartalet 2026, siffror som står i skarp kontrast till det svindlande börsvärdet.

Ipek Ozkardeskaya, senior marknadsanalytiker på Swissquote, sade på onsdagen att aktiens utveckling efter IPO kan vara en indikation på att investerarkenthusiasm har kommit före verkligheten.

”SpaceX är kanske den största varningsflaggan för att dagens teknikrally når en punkt där värderingar inte längre är rimliga,” sade Ozkardeskaya.

Varningen kom samtidigt som teknikaktier fortsätter att gynnas av investerarnas optimism kring artificiell intelligens, trots farhågor om huruvida intäktsökningar kan motivera dagens värderingar.

Optionhysteri driver momentum

Investerarnas aptit för SpaceX har också varit tydlig på derivatmarknaden.

Nästan en miljon köpoptioner i SpaceX omsattes på tisdagen, vilket gjorde aktien till den femte mest handlade optionsaktien på marknaden.

Volymen placerade SpaceX i samma liga som några av Wall Streets mest omsatta värdepapper, inklusive Nvidia, Tesla, Invesco QQQ Trust och SPDR S&P 500 ETF.

Köpoptioner, som ger investerare möjlighet att tjäna på stigande aktiekurser, dominerade handeln och återspeglade fortsatt positivt stämningsläge.

Analytiker pekade på flera aggressiva affärer som innefattade tusentals juli-köpoptioner med lösenpriser långt över dagens handelsnivåer, vilket tyder på att vissa investerare fortfarande är övertygade om att aktien kan stiga avsevärt mer.

Begränsat utbud stödjer aktien

En faktor som hjälpt till att upprätthålla efterfrågan har varit det begränsade antalet aktier som finns tillgängliga för handel.

Endast 555.6 miljoner aktier såldes i förra veckans IPO, vilket motsvarar cirka 5% av SpaceX utestående aktier.

Ytterligare 83.3 miljoner aktier kan komma in på marknaden genom garanternas överallokeringsoption.

Enligt Morningstar kommer ungefär 911 miljoner insideraktier—ungefär dubbla den nuvarande offentliga flottens storlek—att bli berättigade för försäljning strax efter bolagets första rapport om resultat, som inte förväntas förrän i början av augusti.

För närvarande är insiderförsäljning begränsad, samtidigt som många institutionella investerare som deltog i IPO:n verkar ovilliga att avyttra sina innehav.

Bristen på aktier har bidragit till köparintresset, särskilt inför bolagets inkludering i Nasdaq-100, FTSE Russell och MSCI-indexen under de kommande veckorna.

George Karamanos på Rothschild & Co. sade att passiva fondflöden kan fortsätta stödja aktien när indexjusteringarna träder i kraft.

”Kursmomentumet kommer sannolikt att understödjas av passiva fondflöden som speglar hushållens spartrender och fördelningsbeslut beroende på tematiska fundament snarare än aktiespecifika sådana,” skrev Karamanos i en not till kunder.

Risk för baksmälla efter IPO

Trots den starka efterfrågan har vissa marknadsobservatörer varnat för att nyintroducerade aktier ofta har svårt att bibehålla sitt tidiga momentum.

Analytiker på Renaissance Macro Research hänvisar till detta fenomen som en ”hype tax”, där intensiv medial uppmärksamhet och investerarentusiasm initialt driver upp priserna innan prestationen mattas av.

”Trots entusiasmen var avkastningen ofta en besvikelse: från den första handeln var medianavkastningen efter ett år -15.6%, med endast 8 av 20 IPO:er som visade vinst efter ett år,” skrev analytiker ledda av Jeff deGraaf i en färsk analys.

Med växande värderingsoro, ökande optionsaktivitet och en stor insider lockup-utgång som närmar sig, säger analytiker att investerare bör förbereda sig på fortsatt volatilitet när SpaceX etablerar sig som ett publikt bolag.