Har den amerikanska dollarns vinnande trend just mött sitt största motstånd på månader?

Dollarns uppgång möter motstånd när handlare minskar några av de mer aggressiva satsningarna på Federal Reserves räntehöjningar som tidigare pressade upp dollarn.

En mjukare signal från den amerikanska arbetsmarknaden bidrog till skiftet, men rörelsen är nu bredare än en enskild datapunkt.

Euron och pundet vinner mark, råvarurelaterade valutor återhämtar sig, och yenen har äntligen fått andrum efter att ha fallit till nivåer som höll Tokyo i beredskap för intervention.

Dollarn har inte förlorat sin räntefördel, men marknaden ser inte längre ytterligare Fed-stramning som en envägsaffär.

Stora valutor tar tillbaka mark

Dollarindexet föll 0,2% till 100,77 i asiatisk handel, vilket lämnar det på väg mot den brantaste veckonedgången på nästan tre månader.

Euron rörde sig nära en tvåveckorshöjd på $1.1442, medan pundet höll sig kring $1.3361 och var på väg mot sin starkaste veckovinst sedan april.

Riskkänsliga valutor förbättrades också. Australiska dollarn handlades nära $0.6935, vilket sätter den på väg att bryta en fyra veckor lång förlustsvit.

Nya Zeelands kiwi var omkring $0.5702, upp mer än 1% för veckan.

Rörelsen tyder på att handlare minskar överexponerade långa USD-positioner snarare än överger valutan helt.

Dollarn har fortfarande stöd från relativa räntedifferenser, men det momentum som drev upp den under juni har försvagats.

Omprissning av Fed-förväntningar dämpar dollartrycket

Ränte­­marknaderna har rört sig snabbt. Handlare ser nu en lägre sannolikhet för en Fed-höjning i september än tidigare under veckan, vilket minskar en av dollarns starkaste medvindar.

Tvååriga Treasury-räntor, som är nära kopplade till förväntningar på penningpolitiken, backade också efter tre raka dagars uppgång.

FX-strateger ser skiftet som svagt duvaktigt eftersom det minskar trycket på Fed att agera mer aggressivt.

Ändå förblir dollarns bredare utsikter konstruktiva så länge marknaderna fortsätter prisa in en viss chans för ytterligare åtstramning.

Det lämnar valutamarknaderna i ett känsligt mellanläge. Dollarn stiger inte längre kraftigt, men är inte heller i en tydlig nedåtgående trend.

Nästa steg beror på om inkommande inflations- och aktivitetsdata bekräftar att pressen från penningpolitiken lättar.

Yen-lättnad innebär interventionsrisk

Yenen handlades nära 161,01 per dollar efter att ha återhämtat sig nästan 1% i föregående session.

Rörelsen gav Japans valuta lite spelrum efter att den fallit till de lägsta nivåerna på flera decennier, men handlare är fortsatt vaksamma på officiella åtgärder från Tokyo.

Japanska myndigheter har signalerat en mer riktad strategi för att stabilisera valutan, med sikte på att höja kostnaden för spekulativa satsningar mot yenen.

Policyrådgivare har också argumenterat för att Bank of Japan bör fortsätta höja räntorna gradvis för att minska trycket på växelkursen.

För närvarande ser analytiker området kring 162,83 som den kortsiktiga toppen för dollar-yen.

Om det blir en bestående topp beror på amerikanska räntor, den japanska obligationsmarknaden och hur kraftfullt Tokyo reagerar.