Är Micron en köpvärd aktie efter 30% nedgång? Så tycker Wall Street

Micron Technology har genomgått en av sina mest volatila perioder på flera år, och investerare ifrågasätter om den AI-drivna minnesboomen kan upprätthålla chiptillverkarens rekordvinster.

Även om aktien har stigit 12% under de senaste fem handelsdagarna ligger den fortfarande ungefär 30% under sitt rekordhöga värde på $1,255 som nåddes den June 25 efter företagets rapport för det tredje kvartalet i räkenskapsåret.

Aktien stängde på $877.57 på fredagen efter att ha fallit 29% i juli, vilket markerar dess sämsta månadsutveckling sedan June 2015.

Den kraftiga nedgången har återupplivat debatten om Microns korrektion utgör en attraktiv köpmöjlighet eller speglar växande oro för att AI-minnessupercykeln börjar tappa fart.

Investerare ifrågasätter hur länge minnesboomen kan pågå

Microns senaste utförsäljning har inte drivits av försämrade fundamentala förhållanden.

Företaget fortsätter att gynnas av en enastående efterfrågan på high-bandwidth memory (HBM)-chips som används i AI-servrar, samtidigt som vinsterna ligger nära rekordnivåer.

Istället har investerare blivit alltmer oroade över hur länge de nuvarande branschförhållandena kan bestå.

Efter månader av snabba uppgångar hade Microns värdering börjat prissätta flera års förhöjda minnespriser, ökande vinstmarginaler och fortsatt AI-investeringar.

Dessa förväntningar har kommit under press i takt med att oro växer över stigande kapitalutgifter i branschen, ytterligare tillverkningskapacitet och intensifierad konkurrens från kinesiska minnestillverkare.

Den bredare AI-handeln upplevde också ökad volatilitet under hela juli när investerare omprövade huruvida hyperscale-molnbolag kunde fortsätta att spendera aggressivt på AI-infrastruktur.

James Foord ser begränsad nedsida efter nedgången

Trots den kraftiga nedgången menar vissa investerare att marknaden blivit överdrivet pessimistisk.

James Foord, investeringschef på Five Arrows och en av TipRanks högst rankade aktieexperter, anser att Micron nu erbjuder en attraktiv risk/reward-profil.

Enligt TipRanks anser Foord att "aktien är nu för billig för att ignoreras," och pekar på företagets förbättrade balansräkning och starka kassagenerering.

En central pelare i hans investeringscase är Microns ökande förmåga att återföra kapital till aktieägarna.

Ledningen har indikerat att man avser att skynda på kapitalåterföringen, medan Foord uppskattar att företaget teoretiskt skulle kunna återköpa mellan 8% och 19% av sina utestående aktier under de kommande två åren.

Samtidigt som han medger att sådana prognoser är spekulativa eftersom betydande återköp sannolikt skulle påverka aktiekursen i sig, menar Foord att företagets finansiella styrka ger betydande flexibilitet.

"Micron har så mycket att ge tillbaka till investerare att det gör aktien riktigt attraktiv," sade han.

Kanske ännu viktigare hävdar Foord att investerare inte behöver att dagens extraordinära minnesförhållanden består på obestämd tid för att investeringscaset ska vara övertygande.

I vad han beskriver som ett konservativt scenario, som antar betydande marginalpress och ingen återhämtning i Microns värderingsmultipel, skulle företaget ändå kunna avveckla mer än 8% av sina aktier samtidigt som det handlas kring cirka 14,5 gånger prognostiserad vinst för räkenskapsåret 2028.

Det skulle lämna Micron handlande under sin historiska värdering trots antagandet av avsevärt svagare lönsamhet än nuvarande nivåer.

"Det nuvarande priset prissätter i stort sett worst-case-scenariot," sade Foord.

Även om han medger att utökad branschkapacitet, ökad kinesisk konkurrens och svagare minnespriser över tid kan pressa lönsamheten, anser han att mycket av den nedsidan redan återspeglas i dagens värdering.

"Aktien kan egentligen inte gå mycket lägre vid det här laget," hävdade han och tillade att starkare än väntade minnesförhållanden skulle kunna ge betydligt bättre avkastning.

Foord sluter sig slutligen till att investerare kan "köpa Micron nu med liten nedsida."

Citi sänker riktkurs men förblir positiv

Wall Street har också blivit mer försiktig kring takten i framtida minnespriser samtidigt som man behåller en konstruktiv långsiktig syn.

Citi sänkte på fredagen sin riktkurs för Micron-aktien till $1,150 från $1,400 samtidigt som man bekräftade sin Buy-rekommendation och hänvisade till blandade resultat från minneskollegor SanDisk och Western Digital samt förväntningar om dämpade DRAM- och NAND-priser nästa år.

"Vi sänker MU TP till $1,150 från $1,400 baserat på 8x P/E vs tidigare 10x gånger reviderad C27 EPS för att återspegla lägre marknadsmultiplar efter blandade resultat från minneskollegor," skrev analytikern.

Revideringen följde möten med leverantörskedjedeltagare och branschexperter under Future of Memory and Storage-konferensen.

Medan Citi fortfarande räknar med att både DRAM- och NAND-priser stiger, anser banken att takten i uppgångarna gradvis kommer att avta.

"Vi ser både DRAM- och NAND-priserna avta kvartal för kvartal under de kommande fyra kvartalen med pris-toppar runt Q2 nästa år," sade analytikern.

Eftersom minnesaktier tenderar att handlas utifrån förväntningar om framtida prissättning snarare än aktuell lönsamhet, är investerare mycket känsliga för tecken på att prisdynamiken kan försvagas.

KeyBanc-event kan ge aktien en katalysator medan analytiker förblir positiva

Trots den kraftiga korrektionen i juli är analytikers stämning gentemot Micron övervägande positiv.

Enligt Wall Street-konsensus rekommenderar 29 av 30 analytiker som följer företaget i dag att köpa aktien, medan endast en har en Hold-rekommendation.

Det ger Micron en Strong Buy-konsensus, och den genomsnittliga riktkursen ligger på $1,560.74, vilket antyder ungefär 78% uppsida från fredagens stängningskurs.

Kortsiktiga katalysatorer kan också påverka investerarsentimentet.

Microns ledning är schemalagd att presentera på KeyBanc Capital Markets Technology Leadership Forum i dag.

"Last year management raised guidance at this forum, and the stock popped 7.2%," en trader på Stocktwits noterade, och antydde att Micron-aktien kan stiga mot $950 om ledningen intar en optimistisk ton.

Tidigare i juli bekräftade KeyBanc-analytikern John Vinh också sin positiva inställning genom att höja sin riktkurs för Micron till $1,750 från $1,600, vilket återspeglar fortsatt förtroende för företagets position inom AI-minnesmarknaden trots den senaste volatiliteten.