Warner Bros. WBD) hisseleri patlama yaşadı: pazarlık mı yoksa değer tuzağı mı?

Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) hisse senedi fiyatı, büyük borç yükü, içerik maliyetleri ve doğrusal televizyon işiyle ilgili endişelerin devam etmesi nedeniyle tüm zamanların en düşük seviyesine yakın seyrediyor. Cuma günü tüm zamanların en düşük seviyesi olan 6,98 doların birkaç puan üzerinde 7,40 dolardan işlem görüyordu.

WBD hisse senedi fiyat tablosu

WBD'nin çekirdek segmentleri mücadele ediyor

Rekabetin artması ve reklama ayrılan paranın azalması nedeniyle medya sektörü büyük zorluklarla karşı karşıya.

Bu görüş, medya hisselerinin çoğunun son birkaç yıldaki performansıyla kanıtlanıyor. Roku hisseleri 2021'deki rekor seviye olan 490 dolardan bugün 62 dolara düştü. Benzer şekilde Sirius XM Holding 2023'teki 7,75 dolardan 3,5 dolara düşerken Walt Disney 202 dolardan 100 dolara düştü.

Başarılı olan tek medya şirketi, yayın savaşlarından sağ kurtulan ve gelişen Netflix'tir. Hisseleri bu yıl %40'ın üzerinde artış gösterdi ve tüm zamanların en yüksek seviyesinde bulunuyor.

Warner Bros. Discovery'nin hisseleri 2022'deki birleşmeden bu yana %70'in üzerinde düştü. Bu çöküş birkaç önemli nedenden dolayı meydana geldi. Birincisi, doğrusal televizyon bölümü, kablo kesme çılgınlığı devam ederken büyük ters rüzgarlar görmeye devam etti.

Kullanıcı sayısındaki düşüş şirketi iki ana şekilde etkiliyor. Birincisi, Charter ve Comcast gibi kablolu yayın şirketlerinden kazandığı para miktarını azaltıyor. İkincisi, reklam gelirini etkiler.

En son sonuçlar, bölümün gelirinin %8 düşüşle 5,1 milyar dolara düştüğünü gösterdi. Reklam geliri %11 düşüşle 1,98 milyar dolara gerilerken, dağıtım %7 gerileyerek 2,79 milyar doların üzerine çıktı.

Ağın segmentinin önümüzdeki yıllarda büyük zorluklar görmeye devam edeceğine inanıyorum. Ayrıca şirketin kendisini bağımsız bir şirkete dönüştürmeyi düşünmesi gerektiğine inanıyorum, bu da 15 milyar dolardan fazla gelir getirecek bir hamle.

DTC ve Studios'un durumu iyi değil

Ağ bölümündeki ters rüzgarlar, doğrudan tüketiciye ve stüdyo segmentindeki artışla dengelenemedi. Stüdyonun bölümü geçen yılki grevler nedeniyle hâlâ zorluklarla karşı karşıya. Bu yıl bölüm Dune: Part Two ve Godzilla x Kong gibi oyunlardan yararlandı.

Aynı zamanda, doğrudan tüketiciye satış iyi bir performans sergilese de büyümesi biraz yavaş. Segmentteki toplam gelir, 2023'ün aynı döneminde 2,45 milyar doların biraz üzerinde, 2,46 milyar dolar olarak gerçekleşti. Düzeltilmiş FAVÖK'ü küçük bir artışla 86 milyon dolara yükseldi.

Dolayısıyla Warner Bros. Discovery ile segmentleri iyi gitmeyen bir şirketimiz var. Aynı zamanda, birleşmeden bu yana 10 milyar doların üzerinde azaltmış olduğu yaklaşık 40 milyar dolarlık borcu olan oldukça borçlu bir şirkettir.

WBD hissesi ya bir değer tuzağıdır ya da bir pazarlıktır

Hepsi birlikte ele alındığında, sonuç şu: Warner Bros. Discovery ya medya endüstrisindeki en ucuz şirketlerden biri ya da bir değer tuzağı. Değer tuzağı, ucuz görünen ancak ucuz olmayan bir şirkettir.

WBD durumunda pazarlık yapılabilir. Mayıs ayında da yazdığım gibi parça toplamına baktığınızda şirketin ucuz olduğuna dair işaretler var. Ayrıca Warner Studios ve HBO gibi bazı değerli franchise'ların da sahibidir.

Ancak şirketin neden bir değer tuzağı olarak görüldüğünü de anlamak kolaydır. Ayrıca, en büyük gelir elde eden ağ bölümü, HGTV, CNN ve Food Network gibi ölmekte olan bazı varlıkların da ebeveynidir.

Bu nedenle, eğer WBD ile ilgileniyorsanız, analistler buna sadece küçük bir miktar para ayırmanızı tavsiye ediyor. Bunu yapmak, şirketin gerçekten pazarlıklı olması durumunda sizi potansiyel kazançlara maruz bırakacaktır. Hisse senedinin düşüş trendini sürdürmesi halinde bu durum sizi sınırlı riske de maruz bırakacaktır.