USD/JPY döviz kuru yükseliyor: Ölü kedi sıçramasına dikkat edin

USD/JPY döviz kuru, bazı yatırımcıların düşüşten alım yapmaya devam etmesiyle son birkaç günde mütevazı bir şekilde sabitlendi. Pazartesi günü 141,77'de dip yaptı ve kayıpların bir kısmını azaltarak 147'lik bir zirveye ulaştı. Yine de parite, geçen ayın 161,87'lik zirvesinin önemli ölçüde altında kalmaya devam ediyor.

Japon yeni taşıma ticareti

Yatırımcıların Japonya Merkez Bankası (BoJ) ve Fed'in adımlarına odaklanmasıyla USD/JPY paritesinde sert bir geri dönüş yaşandı.

Uzun bir süre, ABD ve Japonya arasındaki faiz oranları birbirinden çok farklıydı. En son, ABD oranları %5,50 iken Japonya'da eksi %0,10'du. Bu spread, birçok yatırımcının özellikle Amerika Birleşik Devletleri'nde olmak üzere diğer ülkelere yatırım yapmak için büyük miktarda borç almasıyla heyecan verici bir carry trade fırsatı yarattı.

Şimdi, sarkaç değişti ve Japonya Merkez Bankası negatif faiz oranlarından çıktı ve faiz oranlarını 25 baz puana yükseltti. Bunu, son birkaç ayda %2'nin üzerinde kalan enflasyonla mücadele amacıyla yaptı.

Federal Rezerv kesintileri

Öte yandan ABD Merkez Bankası (Fed), İngiltere Merkez Bankası (BoE), Avrupa Merkez Bankası (ECB) ve İsviçre Merkez Bankası (SNB) gibi diğer bankalara katılarak faiz oranlarını düşürmeye başlayacağının sinyalini verdi.

ABD'nin faiz oranlarını düşürme olasılığı, ABD'nin karışık ekonomik veriler yayınlamasının ardından son birkaç haftada arttı. Çalışma İstatistikleri Bürosu'na (BLS) göre, ülkenin enflasyonu son üç ayda üst üste düştü.

Başlık Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) %3,0'a yükselirken Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) enflasyon rakamı %2,5'e düştü. Bu rakamlar Fed'in %2 hedefinin üzerinde olsa da doğru yönde ilerliyor.

Fed'in ikili yetkisinin diğer parçası olan işgücü piyasası zayıflıyor ve işsizlik oranı %4,3'e yükseliyor. Tarihsel olarak, işsizlik oranı beş ay üst üste arttığında ekonomi resesyona girmiştir.

İşgücü verimliliği, imalat çıktısı ve endüstriyel üretime ilişkin diğer ekonomik veriler de beklenenden zayıf gerçekleşti.

Bu nedenle, Fed bir çıkmazda. Faiz oranlarını şimdi düşürmemek ABD ekonomisini derin bir durgunluğa itecektir. Öte yandan, faiz oranlarını düşürmede agresif olmak enflasyonu teşvik edecektir.

Analistler, Fed'in Eylül ayındaki toplantısında ve Jerome Powell'ın Jackson Hole Sempozyumu'nda konuşmasında ne beklenmesi gerektiği konusunda farklı görüşlere sahip.

Bazı analistler bankanın büyük bir zam yapacağını bekliyor Bu toplantıda %0,50'lik bir kesintinin ardından %0,25'lik daha küçük kesintiler geldi. Öte yandan, diğer analistler enflasyon risklerini önlemek için kesintinin %0,25'ten başlaması gerektiğine inanıyor.

Yen carry ticaretinin geri çekilmesi henüz bitmedi

Dolayısıyla USD/JPY paritesinin devam eden yükselişi, bazı analistlerin Japon yeni carry trade'indeki gerilemenin sona erdiğini öngörmesine yol açtı.

Ancak biz bu ticaretin hala piyasada yer ettiğini, bunun zaman alacağını ve bir süre daha daha fazla zarara yol açacağını düşünüyoruz.

Carry ticaretinin ne kadar büyük olduğu henüz belirsiz. Deutsche Bank analistleri, bunun 20 trilyon doların üzerinde bir değere sahip olabileceğine inanıyor, bu rakam Japonya'nın GSYİH'sinin yaklaşık %505'i ve hatta Çin'in GSYİH'sinden bile daha büyük. Bence bu görüş büyük bir abartı.

Uluslararası Ödemeler Bankası'nın (BIS) verilerine bakıldığında, carry ticaretinin yaklaşık 1 trilyon dolar değerinde olduğu tahmin ediliyor, diğer rakamlar ise bunun 3,4 trilyon yen olduğunu gösteriyor. Bu sayılar, yen ticaretinin çok büyük olduğu ve çözülmesinin zaman alacağı anlamına geliyor.

USD/JPY teknik analizi

USD/JPY grafiği TradingView tarafından

Günlük grafik, USD/JPY döviz kurunun Temmuz ayında 161,87'de zirve yaptığını ve son birkaç haftada sert bir düşüş yaşadığını gösteriyor. Bu düşüş, Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) faiz oranlarını artırmaya ve döviz piyasasına müdahale etmeye başlamasıyla gerçekleşti.

Çift, 50 günlük ve 200 günlük Üstel Hareketli Ortalamaların (EMA) altına düştü ve ikisi de düşüş eğilimi gösteren bir geçiş yapmak üzere. Çoğu durumda, bu model piyasadaki en düşüş eğilimli modellerden biridir.

Pazartesi günü sert bir düşüş yaşayan parite, 141'den 147'ye toparlandı. Bu toparlanma, paritenin yükseliş yönlü bir geri dönüşün işareti olan çekiç mumu oluşturmasının ardından gerçekleşti.

Çift, 38.2% Fibonacci Geri Çekilme noktasını yeniden test etti. Aynı zamanda, Göreceli Güç Endeksi (RSI) ve Stokastik Osilatör yukarıyı işaret etti ve aşırı satım seviyesinden çıktı.

Bu nedenle, USD/JPY paritesinin ölü kedi sıçraması yaşadığına ve yakın vadede düşüş trendine devam edeceğine inanıyorum. Bu gerçekleşirse, izlenecek bir sonraki nokta bu haftaki en düşük noktası olan 141,77 olacak. Bu seviyenin altına düşülmesi durumunda 140'a düşecek.