AMC hisse senedi fiyatı çöktü: %20 getiri sağlayan çöp tahvilleri güvenli mi?

AMC Entertainment hissesi hala sıkıntıda. Bu yıl neredeyse %18 düştü ve Nasdaq 100 ve S&P 500 endekslerinin %10’dan fazla yükselmesine rağmen, genel finans piyasasının çok gerisinde kaldı.

AMC, sıkıntıda olan tek medya şirketi değil. Warner Bros. Discovery (WBD) hisse senedi fiyatı bu yıl %41 düştü ve toplam piyasa değeri 17 milyar doların üzerine çıktı. AMC Networks %52’den fazla düşerken Paramount Global (PARA) Skydance ile birleşme devam ederken %30 düştü.

AMC Entertainment kazançları

En son önemli AMC haberi, bu ayın başlarında açıklanan mali sonuçlarıydı. Bu sonuçlar, gelirinin 2023’ün aynı dönemindeki 1,34 milyar dolardan son çeyrekte 1,03 milyar dolara düştüğünü gösterdi.

Ayrıca, 2023’ün aynı çeyreğinde elde ettiği 8,6 milyon dolarlık kârdan büyük bir geri dönüş yaparak 32 milyon dolarlık bir zarara girdi. Düzeltilmiş FAVÖK’ü, bir önceki çeyreğin 182 milyon dolarından 29,4 milyon dolara geldi.

Bu sayılar şirketin hâlâ mücadele ettiği anlamına geliyor, kısmen geçen yıl Hollywood’daki grevlerin etkisi nedeniyle. Bu geri çekilme, şirketin ilk çeyrekte mali sonuçlarını yayınlarken verdiği rehberlikle uyumluydu.

Yine de yönetim, AMC Entertainment’ın yakın zamanda çıkan ve çıkacak gişe rekorları kıran filmlerin de yardımıyla köşeyi döndüğüne inanıyor. Bu yılın en büyük başarılarından bazıları Despicable Me 4, Twisters, Deadpool & Wolverine ve Dune gibi filmler.

Yönetimin endüstrinin yavaşlaması konusunda uyarıda bulunduğu Q1 sonuçlarının aksine, CEO Adam Aron gelecek hakkında iyimser bir tona sahipti. Şöyle dedi:

“2023 grevleri 2024’ün başlarında birkaç film başlığını etkiledi ve Ocak ve Mayıs aylarındaki karlılığımızı bir nebze olsun düşürdü. Ancak dünya, Haziran ve Temmuz aylarında kesinlikle farklıydı. Ve 2024’ün geri kalanının ve 2025’in ve 2026’nın da kesinlikle farklı olacağına inanıyoruz.”

Seyreltme riskleri ve bilanço eylemleri

AMC yatırımcılarının her zaman farkında olması gereken en büyük risk, şirketin sulandırılmasıdır; bu kapsamda 2020’de 10 milyondan az olan dolaşımdaki hisse senedi sayısı 361 milyonun üzerine çıkmıştır.

Şirket pandemi nedeniyle 2020 ve 2021’de mağazalarını kapatmak zorunda kaldığından, bu seyreltme büyük ölçüde bekleniyordu. Bu seyreltme olmasaydı şirket, iflas başvurusunda bulunan Cineworld ile aynı adımları atmış olurdu.

Hisse senedi sahipleri için acı verici olsa da, seyreltmeler 700 milyon dolardan fazla nakite sahip bir şirket bıraktı. Bu tür sıkıntıda olan bir şirket için nakit tamponuna sahip olmak çok önemli bir şeydir, çünkü operasyonlarını finanse etmesine ve ayakta kalmasına yardımcı olur.

AMC mali işlerini halletmek için çalıştı. Şirket bu ay, 2026’da planlanan vadelerinin bir kısmını 2029 ve 2030’a ertelemeyi başardı. Toplamda 2,45 milyar doların üzerinde borcu yeniden yapılandırdı ve bu yıllarda sadece birkaç vade bıraktı.

Bu kredilerin genişlemesi, borç verenlerin şirketin ödemeleri yapabileceğine inandığı anlamına geliyor. Anlaşmanın bir parçası olarak, 2026’da vadesi dolması planlanan 1,8 milyar dolar 2029’a ertelenirken, 2026’da vadesi dolacak 580 milyon dolarlık ikinci teminat borcu da 2029’da vadesi dolacak kredilerle yeniden finanse edildi.

AMC Entertainment’ın borcuna yatırım yapmak

AMC Entertainment’ın sulandırılmasından endişe eden yatırımcılar, borcuna yatırım yaparak şirkete yine de katılabilir. Finansta, borç genellikle daha güvenli bir yatırım olarak görülür, çünkü iflas durumunda tahvil sahipleri bazı ödemeler alırken hisse senedi sahipleri silinir.

AMC borcuna yatırım yapmak, yatırımcıların şirketin devam eden bir işletme olarak devam edeceğine inandığının bir işareti olacaktır. AMC’nin durumunda, iyi performans göstermeye devam etme olasılığı yüksektir çünkü son sonuçlar, hizmetlerine talep olduğunu göstermiştir.

En önemlisi, vadelerinin ertelenmesi ve pazarlık yapılması, şirketin yakın vadede iflas riskiyle karşı karşıya kalmaması anlamına geliyor.

Çöp olarak derecelendirilen bir şirket olarak, bu aynı zamanda AMC tahvillerinin cazip bir getiriye sahip olduğu anlamına gelir. BusinessInsider’ın verilerine göre 2026’da vadesi dolacak borçlar %20 getiri sağlarken, 2027 ve 2029’da vadesi dolacak olanlar sırasıyla %18 ve %16 getiri sağlıyor. Bu tahvillere yatırım yapmak mantıklı olacaktır.

AMC hisse senedi fiyat analizi

Günlük grafikte, AMC hisse senedi fiyatının son birkaç haftada yatay hareket ettiğini görüyoruz. Hisse senetleri güçlü bir toparlanma yaşadığında 12 dolardan düştüğü Mayıs ayından bu yana 5 dolar aralığında kaldı.

Hisse senedi şu anda 50 günlük ve 100 günlük hareketli ortalamalarda konsolide olurken Birikim ve Dağıtım göstergesi aşağı yönlü hareket ediyor ve yatırımcıların hala dağıtım yaptığını gösteriyor.

Bu nedenle hisse senedi yakın vadede baskı altında kalabilir, takip edilecek bir sonraki seviye 31 Mayıs’ta en düşük seviyesi olan 4,16 dolar seviyesi olabilir.