Ham petrol fiyatlarının yükselmesi için katalizör eksikliği yaşanıyor; piyasayı bundan sonra ne bekliyor?

Ham petrol piyasası, mevcut dar aralıktan çıkmak için bir katalizör bekliyor gibi görünüyor.

ABD Merkez Bankası'nın (Fed) bu haftaki politika toplantısında 2025 yılında parasal genişlemenin daha yavaş bir tempoda gerçekleşeceğini öngörmesinin ardından fiyatlar gerilemişti.

New York Ticaret Borsası'nda West Texas Intermediate ve Intercontinental Borsası'nda Brent olmak üzere iki ham petrol endeksi son birkaç aydır dar bir aralıkta işlem görüyor.

WTI için fiyatlar varil başına 68-72 dolar, Brent için ise varil başına 71-75 dolar aralığını aşmakta zorlanıyor.

Trade Nation'da kıdemli piyasa analisti olan David Morrison, "Petrol fiyatlarının mevcut, dar aralıktan çıkması gerekiyormuş gibi hissediliyor. Ancak bunun gerçekleşmesi için bir katalizöre ihtiyaç duydukları da hissediliyor" dedi.

Fed politikası piyasayı etkiliyor

ABD Merkez Bankası (Fed) Çarşamba günkü toplantısında faiz oranlarını 25 baz puan düşürdü. Bu, piyasanın beklentileriyle uyumluydu.

Ancak ABD'de ekonomik koşulların zorlu olmaya devam etmesi nedeniyle 2025'te faiz oranlarının daha yavaş düşeceği öngörüsü emtia piyasalarını olumsuz etkiledi.

Fed'in 2025'e yönelik üç aylık tahminleri, gelecek yıl için 100 baz puanlık faiz indirimi öngörüsüne kıyasla 50 baz puanlık faiz indirimi gösteriyor.

ABD dolar endeksi Kasım 2022'den bu yana en yüksek seviyeye yükselirken, hazine tahvili getirileri de gelecek yıl faiz indirimlerinin daha yavaş bir tempoda gerçekleşeceği beklentilerinin ardından hafifçe yükseldi.

Morrison, "Fed'in açıklaması ve Aralık Ayı Ekonomik Projeksiyon Özeti'nin yayınlanmasının ardından ham petrol satışları yaşandı" diye ekledi.

OPEC+ üretim kesintileri fiyatlara taban sağlıyor

Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü ve müttefikleri gönüllü üretim kesintilerine uymalarına rağmen, kesintiler bu yıl petrol fiyatlarını etkili bir şekilde artırmadı.

Petrol fiyatları, yılın başından bu yana elde ettiği kazanımları sürdürmekte zorlanıyor ve o zamandan bu yana dar bir bantta işlem görüyor.

OPEC+ grubunun Suudi Arabistan ve Rusya'nın da aralarında bulunduğu sekiz üyesi, Ocak 2025'te başlatılan günlük 2,2 milyon varillik gönüllü üretim kesintilerinin sona erdirilmesinin gelecek yılın Mart ayı sonuna ertelenmesi konusunda anlaştı.

Son altı ayda birkaç kez uzatılan gönüllü üretim kesintilerinin süresi, başlangıçta Haziran ayında sona ermesi planlanıyordu.

Uzatmalar, petrolü destekleme ve fiyatları varil başına 80 dolar civarına çıkarma stratejisinin bir parçasıydı.

Ancak küresel talebin bu yıl büyük ölçüde zayıflamış olması, üretim kesintilerinin petrol fiyatlarındaki düşüşü daha da azaltmasını engelledi.

Çin'in petrol talebi, hükümetin birkaç ekonomik teşvikine rağmen bu yıl düştü. Ülke, dünyanın en büyük petrol ithalatçısı.

Çin'de talebin zorlandığı bir ortamda, OPEC'in üretim kesintileri olmasaydı, piyasada arz fazlası oluşacaktı.

Uluslararası Enerji Ajansı, OPEC'in gelecek yıl üretim kesintilerine rağmen arzın talebi günlük yaklaşık 1 milyon varil aşmasının muhtemel olduğunu öngörüyor.

Enerji ajansına göre, gönüllü üretim kesintilerinin uzatılması olmasaydı, arz fazlası önemli ölçüde daha yüksek olacaktı.

WTI/Brent arasındaki fark daralıyor

WTI ve Brent ham petrol endeksleri arasındaki fark, Ekim ayında varil başına 4 doların üzerinde seyrettikten sonra yaklaşık 3,50 dolara geriledi.

ABD'de WTI'ın teslimat noktası olan Cushing, Oklahoma'daki depolama kapasitesinin 17 yılın Aralık ortasındaki en düşük seviyesi olan 23 milyon varile düşmesiyle fiyat farkı daraldı.

Reuters'a göre, Cushing'deki depolama kapasitesinin azalması, ABD varillerinin ülkede kalmasının fiyatlandırılması anlamına geliyordu.

ABD'nin ham petrol ihracatı geçen ay daha da artmıştı, çünkü WTI/Brent arasındaki fiyat farkı Kasım ayı sonunda varil başına 4,50 dolara kadar çıkmıştı.

Bu durum, Atlantik Okyanusu üzerinden daha yüksek fiyatlı pazarlara daha fazla ham petrol akışını teşvik etti ve dolayısıyla ABD ihracatını artırdı.

Petrol için net bir yol yok

OPEC üretim kesintilerinin uzatılmasına ve talebin zayıf kalmasına rağmen, piyasa belirsiz bir durumda görünüyor.

Üstelik tüm bu yıllar boyunca petrol fiyatlarını etkileyen en büyük etken Çin oldu.

Commerzbank AG'de emtia analisti olan Carsten Fritsch bir notta şunları söyledi:

Ancak Çin'in küresel petrol talebinin itici gücü olduğu günlerin artık geride kalmış olabileceğini de sözlerine ekledi.

Dolayısıyla petrol piyasası artık petrol talebini yönlendirecek diğer etkenlere, örneğin Hindistan'a ve Asya'daki diğer gelişmekte olan piyasalara yönelecek.

OPEC tahminlerine göre, önümüzdeki yıllarda ham petrol talebinin en büyük itici gücü olarak Hindistan'ın Çin'in yerini alması bekleniyor.

Ancak kısa vadede petrol piyasası, fiyatların mevcut seviyesinden yukarı çıkmasını sağlayacak önemli katalizörlerden yoksun görünüyor.

Bu, Ortadoğu'daki gerginliğin daha da tırmanması veya Rusya ile Ukrayna arasında çatışmanın alevlenmesi şeklinde gerçekleşebilir.

Bloomberg ayrıca Perşembe günü G7 ülkelerinin Rus petrol tedarikine yönelik baskıyı artırmayı planladığını bildirdi.

Rusya, 2022'de getirilen varil başına 60 dolarlık sınıra uymama politikasını, AB ve İngiltere'nin son günlerde daha fazla yaptırım uyguladığı "gölge filosu" gemileriyle aştı.

"Şimdilik ufukta belirgin bir şey yok. Ancak, elbette, bu bir piyasa katalizörünün doğasıdır. Geldikleri ana kadar onları göremezsiniz," dedi Morrison.