ABD-Çin anlaşmasının ardındaki gerçek: yatırımcılar için ne anlama geliyor?

Herkes ticaret savaşının soğuduğuna inanmak istiyor. Ama bu pek olası değil.

Londra'da "hızlı bir toplantı" olması beklenen 2 günlük müzakerelerin ardından, ABD'li ve Çinli yetkililer gerilimi yatıştırmak ve Cenevre ateşkesini canlandırmak için bir "ön çerçeve" açıkladılar. 

Ancak el sıkışma manşetlerinin altında, gerçek o kadar da olumlu görünmüyor. Bu gerçek bir sıfırlama değil, bir mola. 

Ve hala resmi olarak imzalanmamış olsa da, anlaşma gerçek sonuca bağlı olarak yatırımcılar için bazı fırsatlar sunabilir.

Aslında ne üzerinde anlaşmaya varıldı?

Londra görüşmeleri, Cenevre anlaşmasını çöküşten kurtarmayı amaçlayan "bağlayıcı olmayan ve geçici bir çerçeve" üretti. Ancak geçen ayki görüşmelerde olduğu gibi, ayrıntılar belirsizliğini koruyor. 

Önemli sonuçlar, Çin'in nadir toprak mıknatısı sevkiyatlarını hızlandırmayı kabul etmesi ve ABD'nin bazı ihracat kontrollerini gevşetmeyi kabul etmesiydi. 

Heyetler şimdi teklifi nihai onay için Başkan Trump ve Xi Jinping'e sunacaklar. İmzalarlarsa, 10 Ağustos için belirlenen tarife geri çekilmesini durduracak.

Aksi takdirde, ABD'nin Çin'den yaptığı ithalatta %145'e varan tarifeler geri dönecek. Çin, Amerikan mallarına %125'e varan oranlarda karşılık verecekti.

ABD Ticaret Bakanı Howard Lutnick, anlaşmanın Mayıs ayındaki Cenevre konsensüsünün "kemiklerine et koyduğunu" söyledi. Ancak bunun ötesinde çok az netlik sunduğunu da itiraf etti. 

Çinli müzakereci Li Chenggang da bu düşünceyi yineledi. Görüşmeler "derinlemesine ve samimi" olarak nitelendirildi, ancak somut çıktılar seyrek kaldı.

Piyasalar neredeyse hiç hareket etmedi. MSCI Asya Pasifik endeksi haberlerin ardından %0,57 yükseldi. ABD hisse senedi vadeli işlemleri hafifçe düştü. Yuan. 

Bu tepki, yatırımcıların muhafazakar kaldığını açıkça gösteriyor. Bu sadece işlerin daha da kötüye gitmediğine dair bir rahatlamaydı.

Avrupa Neden İlk Darbeyi Aldı?

Bu ABD-Çin anlaşmasının en acil ekonomik zararı, şaşırtıcı bir şekilde Stuttgart ve Mladá Boleslav'da ortaya çıkıyor. 

Nisan ayında Çin, yedi nadir toprak minerali kategorisine küresel ihracat kontrolleri uyguladı.

Bunlar arasında neodimyum ve disprosyum, elektrikli araç motorları ve askeri sınıf ekipman için temel girişler bulunur.

Bu sadece Washington'a yönelik değildi. Avrupa çapraz ateşe yakalandı.

Avrupa otomobil sektörü, özellikle Almanya ve Çek Cumhuriyeti'ndeki EV üreticileri, şu anda daha yüksek girdi maliyetleri ve ciddi tedarik belirsizliği ile karşı karşıya. 

Çin'in işlenmiş ağır nadir toprak elementleri için küresel pazarın üçte ikisini elinde tutmasıyla birlikte, Avrupa'nın bağımlılığı bir yükümlülüğe dönüştü. 

Önlemler başlangıçta ABD'ye karşı misilleme olarak görülse de, küresel kapsamları AB üreticilerini açıkta bıraktı.

Bu serpinti, her iki tarafın da ticaret gerilimlerini ve kritik minerallere erişimi ele alması beklenen Pekin'deki AB-Çin zirvesinden sadece haftalar önce geldi.

Gerçek bahisler: cipsler ve mıknatıslar

Olanlar sadece tarifeler veya ticaret dengeleri ile ilgili değil. Kaldıraçla ilgili. 

ABD, gelişmiş çip tasarımının, yapay zeka yazılımının ve en son havacılık teknolojisinin anahtarlarını elinde tutuyor. 

Çin, onları inşa etmek için kullanılan kritik malzemeleri kontrol ediyor. Küresel nadir toprak mıknatısı arzının yaklaşık %90'ı Çin'den geliyor. 

Bu mineraller sadece arabalarda kullanılmıyor. Füzelerden rüzgar türbinlerine ve akıllı telefonlara kadar her şeyde gereklidirler.

Pekin'in nadir toprak kısıtlamalarına yanıt olarak Washington, yarı iletken üretiminde kullanılan çip tasarım araçları ve kimyasallar için ihracat lisanslarını iptal etti.

Amaç, Çin'in teknolojik yükselişini durdurmaktı. Sonuç, erişimin ana silah olduğu yeni bir tür ekonomik savaş oldu.

Bu çerçeve anlaşma, onaylanırsa, her iki taraftaki ablukayı hafifletecektir. Ancak hiç kimse ekonomik çevreleme mimarisini ortadan kaldırmıyor. 

ABD'li yetkililer temel kontrolleri kaldırmadı. Ve Çin hala herhangi bir uzun vadeli anlaşmanın kilit teknolojilere ve küresel pazarlara erişmesine izin vermesi gerektiği konusunda ısrar ediyor.

Londra Anlaşması tüm bunları ortadan kaldırıyor.

Bu ticaretle mi yoksa siyasetle mi ilgili?

Bu çatışma artık sadece ekonomik değil. Son derece politik. Trump, sert ve etkili olduğunun kanıtı olarak seçmenlere satabileceği bir anlaşma istiyor. 

Xi, kendi ülkesinde eşit ve onurlu bir şekilde teşvik edebileceği bir anlaşma istiyor. İkisi de zeminden ödün verirken görülmek istemiyor.

Bu yüzden bu anlaşma kalıcı bir şeyden kaçınıyor. Kararları geciktirir. Her iki lidere de şunu söylemenin bir yolunu sunuyor: kontrol bizde.

Ancak ekonomik maliyet artıyor. Çin'in ABD'ye ihracatı Mayıs ayında %34,5 düşerek 2020'nin başından bu yana en kötü düşüşü kaydetti. 

ABD'li ithalatçılar hala daha yüksek maliyetlerle karşı karşıya ve Federal Rezerv henüz alarm vermese de, iş güveni kırılgan .

Dünya Bankası, 2025 küresel büyüme tahminini %2,3'e düşürdü ve ticaret belirsizliğini önemli bir risk olarak gösterdi.

Her iki taraf da diğerini katlanmaya zorlayamaz. ABD'nin ekonomik gücü var, ancak Xi'nin siyasi dayanıklılığı var. 

Pekin, Trump'ın daha fazla iç baskıyla karşı karşıya olduğuna ve Çin'den daha acil bir çözüme ihtiyacı olduğuna bahse giriyor.

Potansiyel kazananlar var mı?

Çin dışındaki, özellikle Avustralya, Kanada ve ABD'deki nadir toprak madencileri, ülkeler arzı çeşitlendirmeye çalıştıkça kazanmaya devam ediyor. 

Yarı iletken firmaları, ihracat kontrollerinin hafiflemesi durumunda, şimdilik sadece marjinal bir şekilde de olsa fayda sağlayabilir.

Boeing gibi havacılık şirketleri ve nadir toprak elementlerine bağımlı olan savunma müteahhitleri bir miktar rahatlama görebilir. Ancak hiç kimse büyük bir ralliye bel bağlamamalı.

Avrupalı otomobil üreticileri açık bir şekilde kaybedenler. Herhangi bir politika indirimi olmadan daha yüksek maliyetler ödüyorlar.

Çinli ihracatçılar da, özellikle ABD talebinin düştüğü tüketici elektroniğinde sıkıntıda. 

Ve iki ulusal güvenlik rejimi arasında sıkışıp kalmış küçük üreticiler için mesaj basit: Bu mücadelede önemli değilsiniz.

Daha da kötüsü, güven açığı büyüyor. Ne zaman böyle bir anlaşma bozulsa, piyasalar bir sonrakinin tutacağı konusunda daha şüpheci hale gelir. 

Yatırımcılar, tedarik zincirlerinin kalıcı olarak siyasallaştığı bir dünyada fiyat vermeye başlıyor.

Londra anlaşması bir düzeltme yerine bir yamadır. Onaylanırsa, 60 gün daha sessizlik satın alır. 

Ancak bu çatışmayı yönlendiren güçler, teknoloji, gurur ve politika, ortadan kalkmıyor.

Nihayetinde ticaret savaşı yakın zamanda sona ermeyecek. Sadece daha akıllı, daha yavaş ve tersine çevrilmesi daha zor bir şeye dönüşüyor.