Stratejist, S&P 500'ün tüm değerleme metriklerinde pahalı olduğunu, ancak terlemeyin dediğini söylüyor

ABD hisse senetleri, Trump yönetiminin tarife politikasının katalize ettiği ilk düşüşten son iki ayda önemli ölçüde toparlandı. S&P 500 şu anda Nisan ayının en düşük seviyesinin yaklaşık %20 üzerinde yer alıyor.

Bununla birlikte, son rallinin ardından, gösterge endeks "takip ettiğimiz 20 değerleme metriğinin tümünde kendi geçmişine göre istatistiksel olarak pahalı görünüyor" diyor Bank of America stratejisti Savita Subramaniam.

S&P 500 şu anda 2025 için tahmini kazancının yaklaşık 21 katında işlem görüyor ve bu da tarihsel ortalamasının yaklaşık %35 üzerinde – son raporunda ekledi.

Yatırımcılar ABD hisse senetleri konusunda endişelenmeli mi?

Bununla birlikte, gergin değerlemeye rağmen, hisse senedi ve miktar stratejisti özellikle endişeli değil. Aslında, bugünün gösterge endeksini tarihsel benliğiyle karşılaştırmanın yanıltıcı olabileceğini bile araştırma notunda savundu.

Subramaniam, "Bu elma-portakal karşılaştırması" dedi ve S&P 500'ün bileşiminin son birkaç on yılda oldukça önemli ölçüde değiştiğini de sözlerine ekledi.

Örneğin, bir zamanlar söz konusu endekse hakim olan (1980'de yaklaşık %70 ağırlığa sahip) varlık ağırlıklı sanayi ve imalat şirketleri, şimdi yalnızca %20'den daha azını temsil ediyor.

Bugün S&P 500, daha güçlü bilançolara, daha düşük borçlara, daha yüksek kar marjlarına ve daha öngörülebilir kazançlara sahip daha yalın, teknoloji odaklı, hizmet odaklı şirketler tarafından tanımlanmaktadır.

Subramaniam'ın görüşüne göre, bu yapısal değişimler, endeksin geçmiş nesillerinin garanti edebileceğinden daha yüksek bir katı haklı çıkarıyor.

"Bugünkü kazançların kalitesi daha iyi" diye ekledi ve ABD firmaları arasında daha düşük kazanç oynaklığına ve daha güçlü serbest nakit akışı yaratımına atıfta bulundu.

ABD hisse senetleri gerçekten bir primi hak ediyor mu?

Bazı yatırımcılar mevcut değerlemeye karşı çıksa da, Bank of America araştırma notunda şu anda diğer küresel piyasalara kıyasla S&P 500'e bağlı prim için güçlü bir gerekçe ortaya koydu.

Savita Subramaniam'a göre, ABD hisse senetleri, öngörülen uzun vadeli büyümenin iki katı, hisse başına daha yüksek serbest nakit akışı ve daha az kazanç sağlamayan şirket dahil olmak üzere Asya veya Avrupa'ya kıyasla "istatistiksel olarak üstün" özellikler sunuyor.

Ayrıca, enerji bağımsızlığı, doların dünyanın rezerv para birimi olarak rolü ve "benzersiz likidite" de dahil olmak üzere ABD pazarının "yapısal avantajlarını" vurguladı - tüm faktörlerin mevcut değerleme seviyelerini desteklediğine ikna oldu.

İleriye baktığımızda, BofA'nın sektör tercihleri, kalite, büyüme ve savunmacılığın olgunlaşan bir döngüde ödüllendirileceği görüşüyle uyumlu olan iletişim hizmetleri, kamu hizmetleri ve teknolojiye yöneliyor.

Kısacası, değerlemeler tarihsel standartlara göre kırmızı renkte yanıp sönüyor olsa da, yatırım firması hikayenin daha nüanslı olduğunu ve daha yüksek kalitenin daha yüksek fiyatları garanti edebileceğini öne sürüyor.

Yatırımcılar, Wall Street mağazalarının son haftalarda S&P 500 endeksinde yıl sonu hedeflerini yükselttiğini unutmamalı - en sonuncusu, gösterge endeksin 2025'te 6.300 seviyesine ulaştığını gören Citi'dir ve bu da mevcut seviyelerden %8'lik bir potansiyel artışa işaret eder.