BBVA, İspanyol hükümetinin entegrasyonu dondurmasının ardından Sabadell Teklifini yeniden değerlendirdi

İspanyol bankacılık devi BBVA, İspanyol hükümetinin iki bankanın operasyonlarını birleştirmeye yönelik beş yıllık bir moratoryum uygulamasının ardından, daha küçük rakibi Sabadell'i 14 milyar Euro'luk düşmanca devralmayı düşünüyor ve bu da öngörülen maliyet tasarruflarının uygulanabilirliği konusunda şüphe uyandırıyor.

BBVA'nın İspanya'daki operasyon başkanı Peio Belausteguigoitia Çarşamba günü yaptığı açıklamada, bankanın Sabadell için istenmeyen teklifine devam edip etmeyeceğine "kısa süre içinde" karar vereceğini ve bankanın bir sonraki adımını erteleme ihtimalinin olmadığını vurguladı.

Belausteguigoitia, teklifin tamamen geri çekilmesi veya hükümetin kısıtlamalarına tepki olarak yasal işlem başlatılması da dahil olmak üzere, "Tüm seçenekler masada kalmaya devam ediyor" dedi.

Düzenleyici koşullar sinerjileri zorluyor

Salı günü, İspanyol hükümeti BBVA ve Sabadell'in beş yıla kadar birleşemeyeceğine dair bir şart koydu.

İspanyol yasaları BBVA'nın Sabadell hisselerini satın almasına izin verirken, gelecekteki herhangi bir birleşme, hükümete sonuç üzerinde önemli bir kontrol sağlayan düzenleyici izne tabidir.

Analistlere göre, dondurma BBVA'yı Sabadell'in çoğunluk kontrolüne bırakabilir, ancak maliyet indirimleri elde etmek için gereken entegrasyonu gerçekleştiremeyebilir ve bu da teklifin finansal temelini zayıflatabilir.

BBVA için en acil endişe, iki yıl içinde planlanan maliyet tasarruflarında yaklaşık 850 milyon Euro'nun yeniden gözden geçirilmesidir.

Belausteguigoitia, bankanın şu anda hükümetin kararının sonuçlarını gözden geçirdiğini ve özellikle teknolojik verimliliklere vurgu yaptığını da sözlerine ekledi.

BT ve yönetim tasarrufları odak noktasında

BBVA ayrıca, sinerjilerin çoğunun, özellikle BT'de tam bir birleşme olmadan bile gerçekleştirilebileceğini savundu. Sinerjilerin çoğu BT'de, Belausteguigoitia yineledi.

BBVA, düne kadar tasarrufun yaklaşık 450 milyon avroluk kısmının idari ve bilişim önlemlerinden geleceğini tahmin ediyordu.

Ancak hükümetin herhangi bir işten çıkarma veya kapanışı da yasaklamasıyla, bankanın maliyetleri düşürmek için daha az yolu olabilir.

Bu sınırlamalar yatırımcıların paranoyasını artırdı. BBVA hisseleri Çarşamba günü 1004 GMT'de %2,5 düşerken, Sabadell hissesi %1,5 düştü.

CNMV incelemesi yaklaştıkça belirsizlik artıyor

BBVA'nın ihale teklifi izahnamesi hala İspanya'nın piyasa düzenleyicisi CNMV'den onay bekliyor ve düzenleyici onay verdikten sonra daha fazla adım atılacak.

Citi analistleri, müşterilere gönderdikleri bir notta, hükümetin kararını beklemediklerini ve bunun da BBVA'nın ihalede ilerlemesini durdurduğunu yazdı.

Ancak, düzenleyici tarafından yapılan incelemenin ardından bankanın maliyet sinerjisi rehberliğini ve zaman çizelgelerini revize etmesinin muhtemel olduğunu söylediler.

Aynı zamanda Sabadell, BBVA'nın beklenen sinerjilerle ilgili iddialarına itiraz ediyor. Bankanın sözcüsü, BBVA'nın ne kadar maliyet sinerjisi beklediğini netleştirmesi gerektiğini yineledi ve Sabadell buna itiraz ediyor.

Sonraki adımlar: BBVA'nın kararı bekleniyor

Teklif dengede dururken, BBVA'nın bir sonraki adımlarına karar vermek için sınırlı bir zamanı var. Birleşme hala yasal olarak ilerleyebilse de, fiili operasyonel entegrasyona giden yol yıllardır durdu ve potansiyel olarak BBVA'yı stratejik bir belirsizliğe sokuyor.

Şimdilik, BBVA'nın yarım on yıl daha tamamen entegre edemeyeceği bir bankayı satın almanın yeni maliyet-fayda hesaplamasını düşünmesi nedeniyle piyasa bekletiliyor.

BT odaklı tasarruf vaadinin daha fazla ilerlemeyi haklı çıkarmak için yeterli olup olmadığı veya BBVA'nın geri adım atıp atmayacağı henüz belli değil.