Trump'ın Brezilya ithalatına uyguladığı yüzde 50'lik gümrük vergisi, Starbucks ve Dutch Bros'un başına bela olacak

Starbucks ve diğer büyük ABD kahve perakendecilerinin hisseleri, Trump yönetiminin dünyanın en büyük kahve ihracatçısı olan Brezilya'dan yapılan tüm ithalatlar için %50'lik kapsamlı bir tarife önermesinin ardından daha yüksek maliyetlerle karşı karşıya kalabilir.

Brezilya bir muafiyet müzakere etmediği sürece 1 Ağustos'ta yürürlüğe girecek olan politika, büyük ölçüde Brezilya fasulyesine bağımlı olan içecek devleri için girdi maliyetlerini artırma tehdidinde bulunuyor.

TD Cowen analisti Andrew Charles'a göre Starbucks, Brezilya kahvesine maruz kalması nedeniyle Kuzey Amerika'nın satılan mal maliyetinde %0,5'lik bir artış görebilir.

Starbucks'ın Kuzey Amerika kahve çekirdeklerinin yaklaşık %22'si Brezilya'dan geliyor ve bölgedeki toplam maliyet tabanının yaklaşık %2.2'sini oluşturuyor.

Bu nedenle, %50'lik bir tarife, girdi maliyetlerini artıracak ve kazancından tahmini %1,4'lük bir kesinti yapacaktır.

Starbucks'ın marketlerde satılan içmeye hazır içecekleri ve paketlenmiş çekirdekleri içeren Kanal Geliştirme segmenti üzerindeki etkisi daha belirgin olabilir.

Charles, bu bölüm için maliyetlerde %3,5'lik bir artış tahmin etti ve bu da şirketin kazançlarında %0,6'lık ek bir düşüşe neden oldu. Toplamda, tarife hisse başına yıllık kazançta 5 sentlik bir azalma anlamına gelebilir.

Tüketiciler en azından şimdilik fiyat artışlarından kaçınabilir

Yaklaşan tarife Starbucks'ın kar marjlarını sıkıştırabilirken, şirketin daha yüksek maliyetleri en azından hemen müşterilere yansıtması pek olası değil.

ABD satışlarının durgun geçtiği ve müşterilerin artan fiyatlar nedeniyle yaşadığı hayal kırıklığının ardından CEO Brian Niccol, yaya trafiğini geri kazanma umuduyla fiyatları 2025 yılına kadar sabit tutma sözü verdi.

Yine de, kalıcı maliyet baskısı sonunda fiyatlandırma esnekliğini sınırlayabilir.

Kahve vadeli işlemleri, tarife duyurusuna yanıt olarak Perşembe günü %1 yükseldi, ancak Brezilya'daki aşırı hava koşullarının etkisiyle Şubat ayındaki rekor seviyelerin altında kaldı.

Kuraklık ve dondan kaynaklanan arz kesintileri, son iki yılda küresel kahve fiyatlarını zaten yukarı çekti.

Charles, Starbucks'ın 30'dan fazla ülkeyi kapsayan küresel tedarikinin ve giderek daha çeşitli menüsünün darbeyi yumuşatabileceğini vurguladı.

Refreshers gibi popüler kahve dışı içecekleri artık şirketin Kuzey Amerika gelir akışında giderek artan bir rol oynuyor.

Dutch Bros ve diğerleri de ateş hattında

Kahve tedarikinin yarısından fazlası için Brezilya çekirdeklerine güvenen rakip Dutch Bros da marj sıkışması ile karşı karşıya kalabilir.

Kahve, Dutch Bros'un satılan mal maliyetinin %10'undan daha azını oluştururken, Charles, yeni tarifenin yıllık maliyet tabanında %1,3'lük bir artışa yol açacağını ve kârda %0,5'lik bir azalmaya yol açacağını tahmin ediyor.

Folgers'ın sahibi JM Smucker ve Keurig Dr Pepper gibi diğer şirketler de kaynak bulma maliyetlerinin arttığını görebilir.

ABD Tarım Bakanlığı'na göre Brezilya, ABD yeşil kahve çekirdeklerinin yaklaşık üçte birini sağlıyor.

İtalyan kahve kavurma makinesi Lavazza'nın başkanı Giuseppe Lavazza, Perşembe günü yaptığı bir röportajda Trump tarifesinin küresel kahve sektöründe "çok fazla enflasyonu" tetikleyebileceğini söyledi.

Yalnızca Hawaii ve Porto Riko'nun çekirdek yetiştiriciliği için doğru iklimi sunduğu göz önüne alındığında, çoğu ABD kahvesi yerel kaynaklı olamaz.

Olası muafiyetler ve zaman çizelgesi

Beyaz Saray'ın yeniden düşünmek için hala zamanı var.

USDA Sekreteri Brooke Rollins Haziran ayında yaptığı açıklamada, kahve gibi ABD'de yetiştirilemeyen temel ithalatlar için muafiyetlerin tartışıldığını söyledi.

Ancak, bu tür önlemler resmileşene kadar, kahve perakendecileri belirsiz bir yazla karşı karşıya.

Starbucks hissesi yıl başından bu yana sadece %2.69 arttı.

Niccol'un Ağustos 2024'te CEO olarak atandığı gün hisseler %21 arttı, ancak geri dönüş stratejisi henüz tam olarak gerçekleşmedi.

Şimdiye kadar herhangi bir finansal hedef paylaşılmadı ve satışlar henüz anlamlı bir şekilde toparlanmadı.

Bu arada analistler, tarifenin muafiyet olmadan geçmesi durumunda, ABD kahve endüstrisinin geniş bir kesiminin daha yüksek emtia maliyetlerini absorbe etmek zorunda kalacağını veya sonunda bunları enflasyondan bıkmış tüketicilere aktaracağını söylüyor.