Altın rallisi durdu: Jeopolitik gerilimlerin ortasında yeni katalizör bekliyor

Nisan ayında ons başına 3.500 doların üzerinde rekor bir seviyeye ulaşan altın rallisi, o zamandan beri durdu ve daha fazla kazanç sağlamak için yeni bir katalizöre ihtiyaç duyuyor.

Son zamanlardaki durgunluğa rağmen, değerli metalin fiyatı bu yıl yaklaşık %28 arttı. Bu ralli öncelikle küresel ticaret savaşı, jeopolitik riskler ve merkez bankası satın almalarına bağlanıyor.

ETF girişleri yavaşlıyor, vadeli işlemlerde net uzun pozisyonlar düşüyor

ING Group emtia stratejisti Ewa Manthey yaptığı açıklamada, "Bu arada, bu yıl bir diğer önemli itici güç olan ETF alımları son haftalarda yavaşlıyor ve bu da yatırımcı duyarlılığının soğuduğunu gösteriyor" dedi.

Pozitif akışlar yılın ilk yarısında önemliydi ve 2020'nin ilk yarısından bu yana en güçlü altı aylık performansı temsil etti.

Tipik olarak, altın fiyatları arttıkça, altın ETF'lerindeki yatırımcı varlıkları da yükselme eğilimindedir ve tersine, altın fiyatları düştüğünde düşer. 

Buna rağmen, ING Group'a göre, mevcut ETF varlıkları hala 2020 zirvesinin altında ve bu da daha fazla birikim potansiyeli olduğunu gösteriyor.

Merkez bankası talep firması

Yine de, merkez bankası talebi, bu yılın Mayıs ayına kadar gözlemlenen tutarlı aylık alımlarla güçlü kalmaya devam ediyor.

Küresel altın rezervleri, merkez bankası satın almalarına bağlı olarak Mayıs ayında 20 tonluk net bir artış gördü. Bu, bir önceki aya göre bir artışa işaret etse de, Dünya Altın Konseyi tarafından bildirildiği üzere, geçen yıl boyunca aylık ortalama 27 tonun altında kalıyor.

Bu ay, Kazakistan Ulusal Bankası 7 ton satın alarak birincil alıcı oldu. Bunu, her biri 6 tonluk net alımla Türkiye ve Polonya izledi. 

Buna karşılık, Singapur Para Otoritesi (MAS) aynı dönemde 5 tonluk satış bildirdi.

Haziran ayında, Çin Halk Bankası, resmi altın rezervlerini artırma eğilimini sürdürdü ve bu tür satın almaların art arda sekizinci ayını işaret etti. 

Merkez bankasının altın varlıkları geçen ay 70.000 ons arttı. 

Mevcut alım serilerinin başladığı geçen yılın Kasım ayından bu yana, Çin'in altın rezervleri yaklaşık 1,1 milyon ons (yaklaşık 34,2 ton) arttı.

Merkez bankası alımlara devam edecek

Manthey, "Hala belirsiz olan ekonomik ortam ve ABD dolarından uzaklaşma dürtüsü göz önüne alındığında, merkez bankalarının rezervlerine altın eklemeye devam edeceğine inanıyoruz" dedi. 

Dünya Altın Konseyi'nin 2025 Merkez Bankası Altın Rezervleri Anketi, altın için güçlü bir olumlu görünüme işaret etti. 

Ankete göre, merkez bankacılarının %43'ü altın rezervlerini artırmayı planlıyor ve %95'i, öncelikle altının krizlere ve enflasyona karşı çeşitlendirici ve korunma rolü nedeniyle önümüzdeki yıl içinde resmi altın varlıklarında genel bir artış bekliyor.

2022'de Rusya-Ukrayna savaşının patlak vermesinden bu yana, merkez bankaları yıllık altın alımlarını ikiye katlayarak yılda yaklaşık 500 metrik tondan 1.000 metrik tonun üzerine çıktı.

Merkez bankaları geçen yıl toplu olarak 1.045 ton altın satın aldı ve bu da toplam talebin yaklaşık beşte birini oluşturdu. Dünya Altın Konseyi, Polonya, Hindistan ve Türkiye'yi 2024'te önde gelen alıcılar olarak belirledi.

Yükseliş eğilimi devam ediyor

Manthey, "Yine de, jeopolitik ve ticari gerilimlerin ortasında merkez bankası ve güvenli liman talebi de dahil olmak üzere altın için yükseliş itici güçleri bozulmadan kalıyor" dedi. 

ABD Başkanı Donald Trump'ın geçtiğimiz günlerde yeni bir anlaşmaya varılmaması durumunda AB'ye 1 Ağustos'tan itibaren geçerli olmak üzere %30'luk bir vergi de dahil olmak üzere yeni tarifeler tehdidinde bulunmasıyla ticaret belirsizliği devam ediyor.

Ancak Trump, AB de dahil olmak üzere daha fazla ticaret görüşmesine açık olduğunu belirtti.

Manthey, "Küresel ticaret risklerinin yüksek kalması ve belirsiz bir piyasa ortamı yaratması muhtemelken, güvenli liman talebinin bir destek faktörü olmaya devam etmesi muhtemeldir" dedi. 

Ticaret müzakereleri kötüleşirse, altın fiyatları bir kez daha benzeri görülmemiş bir seviyeye ulaşabilir.

Manthey'e göre, tersine, sürekli olarak yükselen altın fiyatları tüketici talebini azaltabilir ve böylece altının yükseliş potansiyelini sınırlayabilir.