Mizuho analisti, stablecoin'lerin Visa ve Mastercard için neden yıkıcı bir tehdit olmadığını açıklıyor

Mizuho'nun kıdemli analisti Dan Dolev, stablecoin'lerin Visa Inc (NYSE: V) ve Mastercard Inc (NYSE: MA) gibi eski ödeme devleri için yıkıcı bir tehdit oluşturduğuna dair popüler anlatıya katılmıyor.

Geçen hafta CNBC ile yaptığı röportajda Dolev, kripto ekosisteminin hem yatırımcıların hem de teknoloji uzmanlarının dikkatini çekmeye devam ettiğini kabul etti, ancak özellikle tüketici ödemeleriyle ilgili bozulma tezinin temelde kusurlu olduğunu söyledi.

"Mezarlıklar, Mastercard ve Visa'yı bu tür fikirler üzerine açığa satan insanlarla dolu" diye uyardı ve ekledi: "Yanıldıkları tekrar tekrar kanıtlandı."

Özellikle Başkan Trump'ın 18 Temmuz'da "GENIUS Yasası"nı yasalaştırmasından^{sonra, blok} zinciri ve stablecoin'in benimsenmesini çevreleyen yutturmacaya rağmen, Dolev, kredi ağlarının temel değer önerisinin, özellikle tüketicilerin ödüller gibi somut faydalar elde ettiği alanlarda bozulmadan kaldığına inanıyor.

Stablecoin'ler yıkıcıdır, ancak Visa ve Mastercard için değil

Dolev, stablecoin'lerin yıkıcı potansiyeline inanıyor – ancak yalnızca ödeme ortamının dar segmentlerinde.

Özellikle, geleneksel oyuncuların yüksek ücretler talep ettiği ve sınırlı yenilik sunduğu havalelerde ve B2B sınır ötesi işlemlerde etki görüyor.

Bununla birlikte, CNBC ile konuşarak, bu nişler ile daha geniş tüketici ödemeleri ekosistemi arasında net bir çizgi çizdi.

Mizuho analistine göre, Visa Inc. ve Mastercard bu alanlara doğrudan hizmet vermiyor, bu da ana işlerinin stablecoin rekabetinden yalıtılmış olduğu anlamına geliyor.

Visa ve Mastercard'ın değer önerisi hala kazanıyor

Dolev, öncelikle kredi kartlarına bağlı değer önerisi nedeniyle stablecoin'lerin geleneksel ödeme ağlarının yerini alacağına ikna olmuş değil.

Kredi kartlarının kolaylıktan çok daha fazlası olduğunu - ödüller sunduklarını, kredi oluşturduklarını ve stablecoin'lerin kopyalamadığı hizmetlere erişim sağladıklarını savundu.

Mizuho analisti, stablecoin getirilerini kredi kartı puanlarıyla karşılaştırırken bile, getirilerin orana bağlı olduğunu belirtti.

Faiz oranları düşerse, stabilcoin kullanma teşviki azalır ve bu da işten para kazanmayı zorlaştırır.

Stablecoin'ler: kripto yutturmaca ve piyasa gerçekliği

Dolev, "Power Lunch" etkinliğinde, stablecoin piyasasının ölçeğini ve momentumunu abartmaya karşı da uyarıda bulundu.

Circle gibi şirketler ve Coinbase gibi platformlar heyecan yaratırken, durgun piyasa değeri büyümesinin anlatı ile gerçeklik arasındaki kopukluğun kanıtı olduğunu belirtti.

CNBC'ye verdiği demeçte, "USDC piyasa değeri Nisan ayından bu yana kelimenin tam anlamıyla hareket etmedi – hikaye ile gerçek arasında büyük bir çatallanma var" dedi.

Sonuç olarak, Dan Dolev, özellikle oranlar düşerse, stablecoin'lerin uzun vadeli karlılığı konusunda biraz şüpheci olmaya devam ediyor.

Visa veya Mastercard hissesi satın almalı mısınız?

Dolev'in "Power Lunch" hakkındaki açıklaması, Visa ve Mastercard hisselerinde son zamanlarda yaşanan stablecoin kaynaklı geri çekilmenin, kaliteli isimleri büyük indirimlerle satın almak için bir fırsat olabileceğini gösteriyor.

Bu nedenle Wall Street, 2025'in ikinci yarısı için her iki fintech hissesini de "aşırı kilolu" olarak değerlendirmeye devam ediyor.

Ayrıca, hem V hem de MA hisseleri şu anda %0,50'den fazla temettü verimi ödüyor ve bu da onlara uzun vadede sahip olmak için başka bir harika nedeni oluşturuyor.