Bugün FOMC toplantısı: Fed'in tarife belirsizliği nedeniyle faizleri sabit tutması bekleniyor, ancak iç muhalefet muhtemel

Federal Rezerv'in Çarşamba günü art arda beşinci toplantıda faiz oranlarını değiştirmemesi ve gösterge faiz oranını %4,25 ila %4,5 aralığında tutması bekleniyor.

Başkan Trump'ın artan siyasi baskısı ve yaklaşan tarifelerden kaynaklanan ekonomik belirsizliğin arttığı bir ortamda gelen karar, merkez bankasının devam eden "bekle ve gör" yaklaşımını yansıtıyor.

Başkan Jerome Powell, Washington'da saat 14.00'te bir politika açıklaması yapacak ve ardından Fed'in veriye dayalı karar alma sürecine odaklandığını yinelemesi beklenen bir basın toplantısı düzenleyecek.

Başkan Trump'ın faiz oranlarını keskin bir şekilde düşürmeye yönelik tutarlı çağrılarına rağmen, Fed, ekonomik ters rüzgarların etkisini değerlendirirken borçlanma maliyetlerini sabit tutarak temkinli davranmayı tercih etti.

Morgan Stanley Baş ABD Ekonomisti Michael Gapen, müşterilere gönderdiği bir notta, tarifelerin ekonomik görünüme getirdiği "önemli belirsizliğe" işaret ederek, "Sabrı bir kez daha vurgulayacak" dedi.

Para politikası için bir sonraki büyük dönüm noktasının, yetkililerin yeni istihdam ve enflasyon verilerinden daha fazla netliğe sahip olacağı Eylül ayında gelmesi muhtemeldir.

Trump eleştirileri yoğunlaştırdıkça baskı artıyor

Bu haftaki toplantının zamanlaması siyasi olarak yüklü.

Başkan Trump, Powell'a yönelik saldırılarını artırdı ve merkez bankasını faiz oranlarını yüksek tutarak "büyümeyi boğmakla" suçladı.

Trump, küresel durgunluk tehdidini ve Cuma günü uygulamayı planladığı tarifelerden kaynaklanan sürüklenmeye karşı koyma ihtiyacını öne sürerek acil ve önemli faiz indirimleri çağrısında bulundu.

Şimdiye kadar, Fed yetkilileri bağımsızlıklarını vurgulayarak siyasi baskıya direndiler.

Ancak başkanın etkisi, özellikle Fed'in yönetim kuruluna birden fazla üye atadığı ve yakın zamanda Michelle W. Bowman'ı denetimden sorumlu başkan yardımcılığına yükselttiği için ortaya çıkıyor.

Powell bu ayın başlarında yaptığı açıklamada, "Tarifelerin neden olduğu enflasyon belirsizliği olmasaydı, Fed şimdiye kadar faiz oranlarını düşürebilirdi" dedi.

Yorumları, ticaret engellerinden kaynaklanan fiyat artışlarının Fed'in enflasyon ve büyümeyi yönetme becerisini zorlaştırabileceğine dair endişeyi yansıtıyor.

Tarifeler enflasyon görünümünü bulanıklaştırıyor

Politika yapıcılar, Trump'ın fiyat istikrarını bozma tehdidinde bulunan agresif ticaret gündemine karşı temkinli davrandılar.

Japonya ve Avrupa Birliği'nden gelen mallara uygulanan tarifeler (% 15 olarak belirlendi) ve diğer ticaret ortaklarından% 20'ye kadar beklenen vergiler, tüketici fiyatlarını daha da artırabilir ve ekonomik aktiviteyi azaltabilir.

Bazı şirketler, önceden oluşturulmuş stoklardan yararlanarak müşterileri tarife artışlarının yükünden geçici olarak korumuş olsa da, bu stoklar artık neredeyse tükenmiş durumda.

İşletmeler yakında zor bir seçimle karşı karşıya kalabilir: fiyatları yükseltmek veya daha düşük kar marjlarını kabul etmek.

En son Tüketici Fiyat Endeksi raporuna göre, enflasyon Haziran ayında daha belirgin bir şekilde artmaya başladı, ancak yine de önceki tahminlerin altında kalıyor.

Powell, tarifelerden kaynaklanan enflasyon etkisinin "beklenenden er ya da geç" gelebileceğini ve genel belirsizliğe katkıda bulunabileceğini kabul etti.

Fed'de tartışma büyüyor: Tarihi bölünmüş oylama bekleniyor mu?

Fed'in politika belirleme komitesi şimdiye kadar birlikte hareket etmiş olsa da, iç anlaşmazlıklar daha belirgin hale geliyor.

Trump tarafından atanan iki vali, Christopher J. Waller ve Michelle W. Bowman, potansiyel olarak bu hafta gibi erken bir tarihte faiz indirimi çağrısında bulundular.

Powell'ın potansiyel halefi olarak görülen Waller, merkez bankasının işgücü piyasasını desteklemek için önleyici davranması gerektiği konusunda uyardı.

Geçen hafta yaptığı bir konuşmada, "İşgücü piyasası kötüleşene kadar beklememeliyiz" dedi.

Waller ve Bowman karşı çıkarsa, Aralık 1993'ten bu yana yönetim kurulu üyeleri arasında bu tür ilk bölünmüş oylama olacak.

Fed içindeki diğerleri enflasyona odaklanmaya devam ederken, bazıları faizleri erken düşürmenin fiyat baskılarını kontrol altına alma çabalarını baltalayabileceği konusunda uyarıyor.

Salı günkü açık iş verileri, şirketlerin işe alımları yavaşlatırken, işgücü piyasasındaki direncin bir işareti olan personel sayısını henüz azaltmadıklarını gösterdi.

Piyasalar Eylül ayı sinyallerine hazırlanıyor

Piyasalar bu toplantıda faiz indirimi olasılığını neredeyse hiç görmezken (CME Group'un FedWatch aracı olasılığı sadece %2'de belirliyor) Eylül ayı için beklentiler yükseliyor.

Vadeli işlemler, 17 Eylül'deki bir sonraki toplantıda %66'lık bir faiz indirimi olasılığına işaret ediyor ve bu zamana kadar Fed'in iki aylık ek istihdam ve enflasyon verilerine sahip olacağı belirtiliyor.

Ekonomistler bölünmüş durumda. Bazıları, özellikle enflasyonun yapışkan kalması veya ekonominin sürekli güç göstermesi durumunda, Eylül ayının harekete geçmek için çok erken olduğunu savunuyor.

Diğerleri, Powell'ın bu haftaki toplantıyı hangi koşulların gevşetmeyi gerektireceği konusunda daha somut rehberlik sağlamak için kullanabileceğini söylüyor.

Powell net bir zaman çizelgesi sunmasa bile, analistler onun tartışmayı daha açık bir şekilde çerçevelemeye başlamasını bekliyorlar.

Politika kararlarının "toplantı toplantı" olarak alındığını ve belirli bir programa bağlı kalmayacağını defalarca söyledi.

BMO Capital Markets'ın ABD faiz stratejisi başkanı Ian Lyngen, müşterilere gönderdiği bir notta, "Gerçek şu ki, reel ekonominin performansının da bir oyu var" dedi.

Gözler Temmuz ayı istihdam raporunda

Cuma günü açıklanacak Temmuz ayı istihdam verileri, işgücü piyasasının sağlığına dair daha net bir görüntü sağlayacak ve Fed'in iç tartışmasında dengeyi değiştirmeye yardımcı olabilir.

Herhangi bir yavaşlama belirtisi, daha erken bir faiz indirimi için durumu artırabilir.

Şimdilik, Powell'ın rotada kalması muhtemeldir ve Fed'in gerekirse politikayı ayarlamaya açık olduğunu, ancak gelen verilerden daha net bir sinyal görmesi gerektiğini vurguladı.