WTI ham petrolü, küresel rafineri zorluklarının ortasında ihracat baskısıyla karşı karşıya

Rystad Energy analistleri, zayıflayan WTI temellerine ve artan ABD ticaret anlaşmalarına rağmen, daha fazla WTI tüketen Asya ve Avrupa rafinerilerinin, artan OPEC+ ihracatı, yaklaşan rafineri bakımı ve ham petrol kalite uyumsuzlukları nedeniyle önemli zorluklarla karşı karşıya kalacağını söyledi. 

Rystad Energy'nin kıdemli başkan yardımcısı ve baş petrol analisti Mukesh Sahdev, e-postayla gönderilen bir yorumda şunları söyledi:

Rystad'a göre, West Texas Intermediate'ın zayıflaması, ABD rafinerisinde daha ağır ve orta ekşi varillere yönelik artan taleple birleştiğinde, Kanada varillerinin (WCS) WTI'ya olan indirimlerini muhtemelen varil başına 12-13 dolar civarında kontrol altında tutacak. 

Satış baskısı

Trump yönetiminin Avrupa ve Asya'ya daha fazla WTI varili satma çabaları üç zorlukla karşı karşıya kalacak. 

Birincisi, OPEC+'nın arzı artırması ve Çin'in büyümesinin yaklaşan 4. çeyrek rafineri bakımıyla yavaşlaması nedeniyle Asya'daki rekabet. İkincisi, Orta Doğu ve Asya rafinerilerinden rafine ürün ihracatı nedeniyle Avrupa'daki rekabet ve son olarak, orta ekşi fıçılara olan güçlü talebe kıyasla daha az arzu edilen WTI fıçılarının hafif tatlı kalitesi. 

WTI indiriminde Brent fiyatlarına, gelecekteki eğrinin varil başına 3,5-3,6 dolarlık önerisinden daha büyük bir ayrışma bekleniyor. 

Rystad, ABD petrol talebinin Ağustos zirvesinin ardından Eylül ayında günde 500.000 varil (bpd) azalmasının beklendiğini söyledi. 

Bu indirim öncelikle benzin ve jet yakıtını etkileyecek ve düşüş eğiliminin yıl sonuna kadar devam etmesi bekleniyor.

Yıl sonuna doğru damıtılmış yakıt talebindeki potansiyel mevsimsel artışlara rağmen, rafinerilerden gelen genel ham petrol talebinin Ağustos zirvesinden Ekim ayına kadar 900.000 bpd düşmesi bekleniyor. 

Bu düşüş, yıl sonuna doğru yalnızca bir miktar toparlanma öngörülürken, WTI ham petrolünün muhtemelen ihraç edilme veya depolanma baskısıyla karşı karşıya kalacağını gösteriyor.

Biraz rahatlama 

Rystad'ın tahminlerine göre, hafif tatlı ham petrol üretiminin yıldan yıla yaklaşık 400.000 bpd artması bekleniyor. 

Bununla birlikte, bu büyüme, daha ağır ve orta kaliteli ham petrol üretimindeki 100.000 bpd'lik düşüşle kısmen dengelenecektir. 

Sonuç olarak, toplam üretimdeki net büyümenin günde 300.000 varil civarında olması bekleniyor. 

Bu, daha önce gözlemlenen 500.000 bpd'den daha yavaş bir oranda olsa da, art arda ikinci büyüme yılına işaret ediyor. Bu kısıtlı üretim görünümünün, WTI fiyatlarına bir miktar destek sunarak önemli bir zayıflamayı önlemesi bekleniyor.

Rystad'ın Petrol Başkan Yardımcısı Svetlana Tretyakova, "Ham petrol arzının temelleri, yeni ABD yönetiminin başlangıcındaki 'tatbikat-bebek-tatbikat' sloganını kesinlikle tasvir etmiyor" dedi. 

ABD ticari ham petrol stokları, güçlü yaz rafineri talebi nedeniyle Haziran sonundan bu yana mevsimsel minimumun 5,7 milyon varil altında önemli ölçüde düşük. 

Yoğun sezon sonrası talebin yavaşlamasıyla bu açığın daralması bekleniyor. Rystad, WTI eğrisinin geriye doğru hareket ettiğini ve bunun depolama üzerinden ihracat arbitrajı için WTI varillerine daha yüksek bir ihtiyaç olduğunu gösterdiğini söyledi.

Arz tarafı 

Rystad'dan alınan verilere göre, Kanada'nın ağır ekşi ham petrol arzının, Eylül ve Ekim aylarında planlanan petrol kumu bakımı nedeniyle geçici olarak 100.000-200.000 bpd azalması bekleniyor.

Bu dönemde toplam 600.000 bpd'nin üzerinde kesinti bekleniyor. 

Suncor, CNRL, Imperial veya Syncrude daha büyük veya uzun süreli kesintiler yaşarsa, yoğun ekşi arz azalacak ve böylece WCS fiyatlandırmasını destekleyecektir. 

Rystad, "Genel olarak, Güney Amerika ülkelerinden gelen varil akışı da aşağı yönlü bir yörüngede" dedi. 

Küresel rafineriler için zorluklar

Bu arada, WTI ham petrolüne yönelik küresel rafineri talebi zorluklar yaşıyor. 

OPEC+ üretimi, Asya'da, özellikle Orta Doğu ve Rus varillerine karşı pazar payı için rekabeti yoğunlaştırıyor. 

Çin'in durgun rafineri operasyonları ve ham petrol stokları oluşturma stratejisinin Brent fiyatlarını 60 doların altına çekmesi bekleniyor, ancak bu eğilimin süresi belirsizliğini koruyor.

Avrupa'da rafinaj sistemi, Orta Doğu ve Asya'dan gelen rafine ürün akışının baskısıyla karşı karşıya ve bu da AB alıcılarının agresif WTI alımlarına yönelik teşviki sınırlıyor. 

WTI'ya yönelik bu zayıflayan küresel talep, satışları artırmayı amaçlayan ABD ticaret anlaşmalarına rağmen 2024'ün başından bu yana 4,6 milyon bpd'den yaklaşık 3,6 milyon bpd'ye düşen ABD ihracatıyla daha da vurgulanıyor. İhracattaki bu sürekli düşüş, güçlü bir küresel WTI çekişinin eksikliğine açıkça işaret ediyor.

Rystad, kuzey ve güney sınırlarından gelen arzın azalmasının, rafineri kalite ihtiyaçlarını karşılamak için Orta Doğu ithalatını artıracağını söyledi. 

Artımlı WTI varilleri ihraç edilmelidir. WTI-Brent indirimi, 2026'nın 1. çeyreğine kadar varil başına 4,0 doların üzerine çıkabilir ve vadeli işlem eğrisinin varil başına 3,6 dolarlık tahminini aşabilir. 

Ukrayna-Rusya krizinin çözülmesi ve Rus akışındaki değişimler beklenmedik sonuçlar doğurabilir.

Norveç merkezli ajans şunları söyledi: